九豐能源(605090)：把握國(guó)際價(jià)格波動(dòng)機(jī)遇 前三季度業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)53-56%

事件：

公司公布2022 年前三年度業(yè)績(jī)預(yù)告。2022 年前三季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為9.3-9.5 億元，預(yù)計(jì)同比+52.70%到55.98%;其中Q3 預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.88-3.08 億元，預(yù)計(jì)同比+35.8-45.3%。

點(diǎn)評(píng)：

LNG 業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)，帶動(dòng)前三季度業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)53-56%LNG 業(yè)務(wù)：氣源方面，公司已與馬石油和ENI 分別簽訂LNG 長(zhǎng)約采購(gòu)合同，成本端與原油市場(chǎng)指數(shù)掛鉤，波動(dòng)幅度較小;同時(shí)進(jìn)行LNG 及LPG的現(xiàn)貨采購(gòu)，形成穩(wěn)定、多元、可靠的“海氣資源池”;運(yùn)輸方面，截止22 年6 月末，公司擁有8 艘LNG 運(yùn)輸船，單位運(yùn)輸成本較租賃方式可降低約37%。在今年前三季度國(guó)際天然氣價(jià)格大幅波動(dòng)沖高的背景下(其中歐洲TTF 氣價(jià)在8 月26 日來(lái)到339.2 歐元/兆瓦時(shí)，為今年年初的約4.2倍)，公司積極推進(jìn)LNG 船運(yùn)等能源服務(wù)型業(yè)務(wù)的拓展，基于做大資源池的目的充分把握國(guó)際價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的機(jī)遇，積極開展國(guó)際業(yè)務(wù)與服務(wù)，利潤(rùn)較上年實(shí)現(xiàn)了大幅的增長(zhǎng)。

陸氣、氫能與氦氣業(yè)務(wù)多點(diǎn)開花，打造全新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)陸氣資源方面，公司踐行“上陸地、到終端、出華南”的LNG 發(fā)展戰(zhàn)略，積極推進(jìn)森泰能源100%股權(quán)收購(gòu)，同時(shí)于上半年完成華油中藍(lán)28%股權(quán)購(gòu)買，一期液化產(chǎn)能達(dá)150 萬(wàn)方/天，二期液化項(xiàng)目預(yù)計(jì)將額外新增30 萬(wàn)噸/年產(chǎn)能;氫能方面，公司積極推動(dòng)與巨正源PDH 工業(yè)副產(chǎn)提純氫項(xiàng)目的合作，同時(shí)加快加氫站或加氣/油站改裝加氫站的落地。其中參股企業(yè)中油九豐的LNG 加氣站已經(jīng)納入東莞市近中期加氫站總體布局規(guī)劃，同時(shí)借助森泰能源在井口原料氣、加氣站，以及四川區(qū)域低成本水電資源等方面的優(yōu)勢(shì)籌劃跨區(qū)域布局氫能產(chǎn)業(yè);氦氣方面，森泰能源具備 LNG 項(xiàng)目 BOG 提氦的關(guān)鍵技術(shù)和運(yùn)營(yíng)能力，為國(guó)內(nèi)少有的具有高純度氦氣生產(chǎn)能力的企業(yè)之一，目前內(nèi)蒙森泰年設(shè)計(jì)產(chǎn)能達(dá)36 萬(wàn)方。

實(shí)施員工持股計(jì)劃，彰顯公司發(fā)展信心

公司啟動(dòng)第一期員工持股計(jì)劃，涉及的公司股票規(guī)模不超過(guò) 700 萬(wàn)股，約占目前總股本的 1.13%。公司的業(yè)績(jī)考核方面，要求2022-2024 年歸母凈利潤(rùn)分別不低于9.5/12/15 億元， 較2021 年的增速分別不低于53.29%/93.63%/142.03%，彰顯了公司對(duì)于未來(lái)業(yè)務(wù)保持高增速發(fā)展的信心。

盈利預(yù)測(cè)與估值：前三季度公司盈利能力穩(wěn)步提升，上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)22-24 年歸母凈利11.5/14/16.1 億元(前值10.4/13.7/15.8)，對(duì)應(yīng)PE 為14.1/11.5/10.1 倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：LNG、LPG 下游需求增長(zhǎng)不及預(yù)期、油氣價(jià)格超預(yù)期波動(dòng)、氫能相關(guān)政策放緩、業(yè)績(jī)預(yù)告僅為初步核算結(jié)果，具體數(shù)據(jù)以三季報(bào)為準(zhǔn)