能源市場的下一個危機(jī)：油輪短缺

隨著歐盟對俄羅斯石油及其產(chǎn)品的禁運(yùn)令即將生效，市場對油輪——尤其是冰輪——的需求一直在攀升。

8月初，成品油輪的平均利潤躍升至1997年以來的最高水平，此后利潤可能繼續(xù)增加。全球能源市場當(dāng)前依然緊繃，再加上油輪價格飆升，發(fā)達(dá)市場的通脹很可能會雪上加霜。

自從歐盟在春季對俄羅斯實施制裁以來，市場對油輪的需求一直在上升，隨著歐盟對俄羅斯石油及其產(chǎn)品的禁運(yùn)生效，這種趨勢只會在未來幾個月內(nèi)加劇。

有媒體本周報道稱，航運(yùn)公司正爭先恐后地在禁運(yùn)之前盡可能多地獲得冰級油輪，該禁令將于12月初對原油生效，兩個月后對石油產(chǎn)品生效。

歐盟領(lǐng)導(dǎo)人今年5月達(dá)成一致，對俄實施石油禁運(yùn)。此次石油禁運(yùn)將包括一項豁免，涉及通過石油管道流向歐洲的俄羅斯石油，這部分石油占?xì)W盟從俄羅斯所購石油的三分之一。歐盟官員稱，到今年年底，禁運(yùn)將覆蓋之前對俄羅斯石油進(jìn)口量的90%。這一方案將在幾個月內(nèi)分階段實施。

據(jù)媒體報道，當(dāng)前歐洲的能源買家正在囤積俄羅斯的石油及其產(chǎn)品，在禁運(yùn)實施之后，這些歐洲買家將不再能使用它們。但是，這些船只將繼續(xù)向非歐洲方向運(yùn)送俄羅斯石油及產(chǎn)品。

Svelland Capital的Tor Svelland在8月稱，自從地緣沖突爆發(fā)以來，市場對油輪的需求已經(jīng)飆升，并且在可觀察的未來可能會保持強(qiáng)勁，尤其是因為供應(yīng)非常有限。

過去幾年建造的油輪很少，而且由于該行業(yè)周期較長，供應(yīng)可能仍將保持緊張，從而推高石油及其產(chǎn)品的運(yùn)輸成本。

實際上，在上個月，全球油輪市場出現(xiàn)了20多年來最強(qiáng)勁的需求。有研究公司稱，截至8月8日的兩周內(nèi)，成品油輪的平均利潤已躍升至40萬美元，為1997年以來的最高水平。

只不過，隨著未來幾個月市場對能源的供應(yīng)依然趕不上需求以及歐盟對俄羅斯石油及產(chǎn)品禁運(yùn)的實施，這個數(shù)字只會繼續(xù)上升，并進(jìn)一步加劇對數(shù)量有限的油輪船隊的競爭。

丹麥航運(yùn)公司Torm稱：

歐盟從2023年2月起對俄羅斯石油產(chǎn)品的禁令將引發(fā)石油貿(mào)易生態(tài)系統(tǒng)的重新調(diào)整，一些貿(mào)易調(diào)整已經(jīng)開始。

歐洲“繞道”獲得俄羅斯能源，運(yùn)輸成本飆升

歐洲對俄羅斯能源的制裁，意味著歐洲無法直接購買俄羅斯原油及產(chǎn)品，但是俄羅斯可以向其他地方出口原油，在第三國加工好后再出口到歐洲。只不過對歐洲來說，除了運(yùn)輸成本大幅增長之外，也不得不以更高的價格從第三國購買加工好的俄羅斯能源。

在制裁生效后，不僅將涉及更多的油輪把俄羅斯的石油及產(chǎn)品運(yùn)送到非歐洲目的地，還包括更多的油輪從非俄羅斯地點(diǎn)向歐洲供應(yīng)石油及其產(chǎn)品，其中很可能包括加工俄羅斯原油的亞洲國家，它們可能會把加工好的俄羅斯原油出口到歐洲。

隨著歐盟石油及其產(chǎn)品禁運(yùn)的生效，俄羅斯將轉(zhuǎn)向亞洲、非洲以及拉丁美洲的新客戶。歐盟本身將需要從中東、美國以及亞洲等地采購燃料。

由于供應(yīng)緊張，肯定會增加石油產(chǎn)品價格的溢價，因此很多亞洲國家會購買俄羅斯的石油，然后加工好之后再高價賣給歐洲。

與此同時，美國自身的燃料庫存也受到限制，尤其是中間餾分油庫存、柴油和航空燃料。這對歐洲意味著，歐洲很難從美國得到足夠的幫助，這可能進(jìn)一步推高歐洲的能源價格。

能源價格高企的另一個因素：煉油產(chǎn)能創(chuàng)紀(jì)錄下滑

除了預(yù)期的油輪市場供應(yīng)緊張（這將對能源價格產(chǎn)生明顯影響）之外，全球能源市場也依然緊繃，并且市場預(yù)計，未來幾年這種情況都將持續(xù)。

標(biāo)準(zhǔn)普爾研究的報告稱，這其中一個重要原因是全球煉油能力創(chuàng)紀(jì)錄的下滑，2020年3月至2022年7月期間，每天減少380萬桶。

在煉油能力萎縮的同時，市場對燃料的需求增加了560萬桶/日，與基于煉油能力的供應(yīng)存在相當(dāng)大的差距。標(biāo)準(zhǔn)普爾的研究表明，約200萬桶/日的新煉油產(chǎn)能將在明年年底前投產(chǎn)。

不過，全球煉油廠進(jìn)一步增加產(chǎn)能的可能性要小得多，因為煉油廠認(rèn)為，能源轉(zhuǎn)型未來會對原油的需求減少。

在多重不利因素的共同作用下，未來燃料的價格，特別是歐洲燃料的價格可能依然維持高位。