儲(chǔ)能有望開(kāi)始加速，小盤(pán)行業(yè)龍頭科華數(shù)據(jù)，開(kāi)始發(fā)力新能源業(yè)務(wù)

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“這是新能源大爆炸的第434篇原創(chuàng)文章”

如果說(shuō)科士達(dá)的2022年中報(bào)是大超預(yù)期的，那么科華數(shù)據(jù)的中報(bào)就是低于預(yù)期的！

此前咱們覆蓋和追蹤過(guò)科華數(shù)據(jù)和科士達(dá)，兩者是非常相似的，都是從UPS電源起家，繼而向下游數(shù)據(jù)中心垂直拓展，再到后面進(jìn)入新能源行業(yè)，步履如出一轍，甚至公司的體量，乃至股價(jià)走勢(shì)，相似度都非常高。

不過(guò)這次的中報(bào)，兩者卻交出的不同的答卷。 此前新能源大爆炸已經(jīng)追蹤過(guò)科士達(dá)的中報(bào)了，表現(xiàn)超預(yù)期，尤其是新能源業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出了利益斷層的大好勢(shì)頭，今天咱們就來(lái)看一看科華數(shù)據(jù)的中報(bào)情況如何。

01 科華數(shù)據(jù)2022年中報(bào)簡(jiǎn)析

公司 2022 年上半年，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 22．13 億元，同比下降 0．3％；歸母凈利潤(rùn) 1．66 億元，同比下降 10．5％；扣非凈利潤(rùn) 1．53 億元 同比下降 12．2％。 具體業(yè)務(wù)方面，公司主營(yíng)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 13．13 億元，同比下降 6．1％；智慧電能業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4．51億，同比下滑8．3％；萬(wàn)眾期待的新能源業(yè)務(wù)營(yíng)收4．14億，同比上漲40．42％，雖然看著還湊合，但相比同行，就差太多了。 毫無(wú)疑問(wèn)，科華數(shù)據(jù)的這個(gè)中報(bào)是低于預(yù)期的！

如果說(shuō)公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)中心和智慧電源業(yè)務(wù)，低于預(yù)期還可以理解，畢竟這兩個(gè)業(yè)務(wù)的下游主要是互聯(lián)網(wǎng)、運(yùn)營(yíng)商等，但去年到今年，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)什么情況，我們都很清楚。 遭遇了全球經(jīng)濟(jì)的下行和國(guó)內(nèi)反壟斷的雙重壓力，互聯(lián)網(wǎng)幾乎陷入了冰河時(shí)期，巨頭們都在進(jìn)行戰(zhàn)略收縮，停止大規(guī)模擴(kuò)張和投資，引發(fā)整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的集體收縮，對(duì)上游的UPS電源和數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的需求也大幅度縮減，這兩塊業(yè)務(wù)表現(xiàn)糟糕也很正常。 不過(guò)話說(shuō)回來(lái)，即使是對(duì)比科士達(dá)這兩塊業(yè)務(wù)的中報(bào)，科華數(shù)據(jù)也是弱于偏弱的。

但考慮到數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)有確認(rèn)周期的問(wèn)題，這塊業(yè)務(wù)階段性表現(xiàn)不及預(yù)期，還是可以理解的。 但科華數(shù)據(jù)的新能源業(yè)務(wù)營(yíng)收只有4．14億，增速只有40．42％，就是嚴(yán)重不及預(yù)期了！ 畢竟這兩年，尤其是今年上半年儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的發(fā)展有多迅猛，我們都非常清楚，歐洲那邊的戶用儲(chǔ)能都賣瘋了，但科華數(shù)據(jù)卻只交出這樣的增長(zhǎng)數(shù)據(jù)，實(shí)在不夠看。

關(guān)鍵是2021年報(bào)的時(shí)候，公司就確立了“科華數(shù)據(jù)”和“科華數(shù)能”的雙子戰(zhàn)略，既然是重點(diǎn)發(fā)展業(yè)務(wù)，行業(yè)又是大爆發(fā)，卻只錄得這樣的增長(zhǎng)，只能說(shuō)明，要不對(duì)新能源業(yè)務(wù)的投入還是不夠，要不就是公司的戰(zhàn)斗力不大行，有投入?yún)s沒(méi)有產(chǎn)出。

主要是公司自己都說(shuō)了，在海外市場(chǎng)，公司主要以光伏逆變器、儲(chǔ)能變流器、光儲(chǔ)一體化產(chǎn)品及儲(chǔ)能微網(wǎng)系統(tǒng)銷售為主，在美國(guó)、法國(guó)、俄羅斯、 波蘭、澳大利亞、印度、越南、印尼、沙特、巴西等30多個(gè)國(guó)家設(shè)有營(yíng)銷和服務(wù)團(tuán)隊(duì)。 但從業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)來(lái)看，卻沒(méi)有明顯受益于行業(yè)大爆發(fā)的跡象！為什么早早出門卻趕個(gè)晚集？

02 科華數(shù)據(jù)新能源不及預(yù)期的原因

仔細(xì)研究了公司過(guò)去幾年的財(cái)報(bào)后，leo發(fā)現(xiàn)了一些蛛絲馬跡。 一方面，公司的業(yè)務(wù)以大儲(chǔ)為主，而大儲(chǔ)由于成本還比較高，不論是增長(zhǎng)速度，還是毛利率，都遠(yuǎn)低于戶儲(chǔ)，現(xiàn)在的大儲(chǔ)就是一個(gè)苦逼活兒。

尤其是今年，光伏上游硅料和鋰電池上游鋰礦價(jià)格飆升，大儲(chǔ)系統(tǒng)集成商本來(lái)就承受很大的成本壓力，光伏下游運(yùn)營(yíng)商也是壓力巨大，根本不接受上游的漲價(jià)。甚至強(qiáng)如寧德時(shí)代，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的毛利率也是沒(méi)法看，就不要說(shuō)科華數(shù)據(jù)了。

但大儲(chǔ)為主這一點(diǎn)，無(wú)法解釋為何公司從2015年便開(kāi)始在歐洲布局戶儲(chǔ)業(yè)務(wù)，卻沒(méi)能受益于今年歐洲戶儲(chǔ)市場(chǎng)的大爆發(fā)。 只能說(shuō)明公司此前戶儲(chǔ)雖然有布局，但卻并沒(méi)有大力去做，僅僅是布局而已，不然今年一定是收獲的季節(jié)。 仔細(xì)研究對(duì)比了公司過(guò)去幾年公司管理層的目標(biāo)后，leo發(fā)現(xiàn)了一個(gè)這個(gè)問(wèn)題的答案。

2020年年報(bào)，公司的目標(biāo)是這樣的 2020年，公司明晰了聚焦數(shù)據(jù)中心發(fā)展戰(zhàn)略，依托投資建設(shè)運(yùn)營(yíng)積累的豐富經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)全生命周期服務(wù)，以模塊化、預(yù) 制化、智能化的優(yōu)勢(shì)解決方案，打造高可靠、高節(jié)能、高智能、快速部署的數(shù)據(jù)中心，致力于成為“碳中和”及數(shù)字經(jīng)濟(jì)背景 下技術(shù)領(lǐng)先的高品質(zhì)數(shù)據(jù)中心綜合服務(wù)提供商。

簡(jiǎn)單說(shuō)就是要大力發(fā)展數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)。 而2020年互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的二級(jí)市場(chǎng)是瘋了一般，看中概互聯(lián)的走勢(shì)就很清楚了。

2021年年報(bào)，公司的目標(biāo)是這樣的

2021年，是“十四五”的開(kāi)局之年，公司充分把握“碳中和”“數(shù)字化經(jīng)濟(jì)”“新基建”等國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略所帶來(lái)的發(fā)展契機(jī)，發(fā) 揮公司在技術(shù)、產(chǎn)品、應(yīng)用等方面的優(yōu)勢(shì)，對(duì)業(yè)務(wù)模式和聚焦領(lǐng)域優(yōu)化調(diào)整，成立廈門科華數(shù)能科技有限公司，打造以“科 華數(shù)據(jù)”、“科華數(shù)能”為主的“雙子星”戰(zhàn)略布局。 也就是要搞數(shù)據(jù)中心和新能源雙主業(yè)！ 而去年新能源行業(yè)多火爆就不用leo截圖了吧。 大家發(fā)現(xiàn)什么問(wèn)題了嗎？

公司的戰(zhàn)略重心基本都是根據(jù)當(dāng)年市場(chǎng)比較火爆的業(yè)務(wù)進(jìn)行轉(zhuǎn)變的，前年互聯(lián)網(wǎng)火爆的時(shí)候，要加大數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)投入，去年新能源火爆了，又要努力搞新能源。 也就是說(shuō)公司在未來(lái)的戰(zhàn)略方向上其實(shí)沒(méi)有太多的前瞻性，更多的是跟隨戰(zhàn)略。

03 科華數(shù)據(jù)下半年值得期待

當(dāng)然了，咱們不評(píng)論這種戰(zhàn)略好還是不好，這道理跟左側(cè)交易好還是右側(cè)交易好是一樣的，各有各的好處和壞處。 跟隨戰(zhàn)略就是右側(cè)交易，不用等行情到來(lái)，跟對(duì)趨勢(shì)也能跟著吃點(diǎn)肉喝點(diǎn)湯，但有一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是，有可能等你大舉殺入的時(shí)候，行情已經(jīng)到頭了，可能吃不到肉，還要挨打。 科華數(shù)據(jù)就是明顯的跟隨戰(zhàn)略，不然無(wú)法解釋為什么早早布局了歐洲儲(chǔ)能業(yè)務(wù)，卻沒(méi)能在這兩年迎來(lái)收獲季節(jié)。

這當(dāng)然讓人有點(diǎn)失望，但就像上面說(shuō)的，左側(cè)交易和右側(cè)交易各有各好處和壞處，雖然戰(zhàn)略前瞻性方面，科華數(shù)據(jù)做的并不好，但在跟隨戰(zhàn)略方面，做的還是不錯(cuò)的。 比如ups電源和數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)，公司都不是做的最早的，但現(xiàn)在也是國(guó)內(nèi)龍頭級(jí)別了，現(xiàn)在光儲(chǔ)業(yè)務(wù)的大發(fā)展是確定的，公司也明確了新能源屬于公司的第二增長(zhǎng)曲線，接下來(lái)肯定會(huì)加大力度去追趕。

這不，在8月份的時(shí)候，公司就發(fā)布了全新的戶儲(chǔ)產(chǎn)品iStoragE系列，背靠公司已有的渠道，接下來(lái)公司的新能源業(yè)務(wù)還是值得期待的。

等年報(bào)能否給出驚喜的回應(yīng)吧，如果不能的話，就不要在光儲(chǔ)業(yè)務(wù)上對(duì)它有多高期待了，老老實(shí)實(shí)當(dāng)它是一個(gè)數(shù)據(jù)中心公司就好了。

原文標(biāo)題:儲(chǔ)能有望開(kāi)始加速，小盤(pán)行業(yè)龍頭，開(kāi)始發(fā)力新能源業(yè)務(wù)