看至少翻倍的儲(chǔ)能新秀拓邦股份，基本面足夠扎實(shí)

文章僅記錄《新能源大爆炸》思想，不構(gòu)成投資建議，作者沒(méi)有群、不收費(fèi)薦股、不代客理財(cái)。

“這是新能源大爆炸的第433篇原創(chuàng)文章”看好儲(chǔ)能未來(lái)的大發(fā)展，又覺(jué)得當(dāng)前那些前排的儲(chǔ)能公司太貴，市值太大，或許可以看一些后排的公司。

01 儲(chǔ)能還有大機(jī)會(huì)

去年光伏行業(yè)爆炒的時(shí)候，逆變器和儲(chǔ)能板塊炒作的尤其兇，板塊估值突破天際，說(shuō)實(shí)話，當(dāng)時(shí)真的是擔(dān)心估值投資的太厲害了。

不過(guò)近段時(shí)間追蹤逆變器行業(yè)的時(shí)候，發(fā)現(xiàn)很多增長(zhǎng)還是非常明顯的，尤其是儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)迅猛，不論是幾個(gè)主流逆變器公司，還是由其他行業(yè)切入儲(chǔ)能行業(yè)的公司，都體現(xiàn)出非常不錯(cuò)的成長(zhǎng)性。

這驗(yàn)證了儲(chǔ)能確實(shí)是一個(gè)正在爆發(fā)的全新藍(lán)海市場(chǎng)，在光伏、風(fēng)電、新能源汽車依然在大發(fā)展的情況下，儲(chǔ)能行業(yè)未來(lái)成長(zhǎng)性也是確定性的。

一個(gè)行業(yè)的成長(zhǎng)性是確定性的，加上行業(yè)依然處于發(fā)展的早期階段，則二級(jí)市場(chǎng)上勢(shì)必還會(huì)反復(fù)的炒作。

一般來(lái)說(shuō)二級(jí)市場(chǎng)的炒作一般先從純粹的概念炒作，然后就是業(yè)績(jī)兌現(xiàn)后的炒作，最后就是行業(yè)分化，市場(chǎng)只追捧真正受益于行業(yè)大發(fā)展的公司，看看鋰電池板塊過(guò)去幾年的板塊演繹就很清楚了。

去年儲(chǔ)能行業(yè)的爆炒，就是純粹的概念炒作，今年這一波行情也主要是基于俄烏地緣沖突的消息面炒作，后續(xù)還會(huì)繼續(xù)業(yè)績(jī)進(jìn)行炒作，然后逐步追捧真正的行業(yè)龍頭，目前儲(chǔ)能行業(yè)依然處于發(fā)展的非常早期階段，板塊的炒作過(guò)程大概率會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)。

在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局依然沒(méi)有確定的情況下，很多公司都還有比較大的機(jī)會(huì)，尤其一些從其他制造業(yè)進(jìn)入儲(chǔ)能行業(yè)的公司值得重點(diǎn)關(guān)注，它們很有可能會(huì)是下一個(gè)德業(yè)股份，比如今天要講的拓邦股份，就有望是未來(lái)儲(chǔ)能領(lǐng)域里富有競(jìng)爭(zhēng)力的新星。

02 智能控制器龍頭

公司本身是智能控制器龍頭，智能控制器是以微控制器（MCU）芯片為核 心，嵌入定制設(shè)計(jì)的軟件程序，經(jīng)過(guò)電子工藝加工后，實(shí)現(xiàn)終端產(chǎn)品的特定功能控制的核心器件。

簡(jiǎn)單粗暴的說(shuō)，就是控制面板，也就是常見的印刷線路板，上面焊接電線及各類器件，核心部件是以微控制器芯片，依據(jù)不同功能要求輔以外圍模擬及數(shù)字電子線路。

不在工業(yè)領(lǐng)域的，估計(jì)沒(méi)怎么見過(guò)，但其實(shí)這個(gè)東西，現(xiàn)在家家戶戶都有這個(gè)東西，舉兩個(gè)例子就知道了，以前高壓鍋是機(jī)械式的，根本不需要什么控制器，但現(xiàn)在變成電壓力鍋了，咱們用的時(shí)候，按一下按鍵，電壓力鍋就完全搞定了，背后就是智能控制器處理好了一切事情。

另外，以前很多空調(diào)、冰箱都是單頻的，現(xiàn)在都逐步變成了變頻了，更省電了，而且用戶體驗(yàn)更好了，背后也是智能控制器在發(fā)揮作用。

簡(jiǎn)單說(shuō)，智能控制器在很多設(shè)備中相當(dāng)于“大腦”，負(fù)責(zé)任務(wù)描述和信息傳達(dá)、控制對(duì)象的狀態(tài)監(jiān)測(cè)、推理決策與控制等功能。

隨著電動(dòng)化浪潮的到來(lái)，設(shè)備智能化在各行各業(yè)都是一個(gè)大趨勢(shì)，在這個(gè)大趨勢(shì)之下，智能控制器行業(yè)已經(jīng)成為一個(gè)穩(wěn)定成長(zhǎng)的行業(yè)。

而拓邦主業(yè)就是做這個(gè)智能控制器的，由于智能控制的下游幾乎是各行各業(yè)都有，導(dǎo)致市場(chǎng)集中度很低，目前拓邦股份和和而泰是市占率比較高的，堪稱國(guó)內(nèi)智能控制器雙龍。

拓邦在智能控制器領(lǐng)域已經(jīng)深耕超過(guò)20年，產(chǎn)品涵蓋幾十個(gè)品種，光是官網(wǎng)上展示的就超過(guò)50個(gè)品種，不過(guò)主要還是家電、電動(dòng)工具、醫(yī)療工控、智能電源和智能家居等行業(yè)，尤其是家電和電動(dòng)工具，占了營(yíng)收的主要部分。

上面也說(shuō)了，電動(dòng)化浪潮是不可逆的，公司的智能控制器業(yè)務(wù)后續(xù)有望持續(xù)受益于行業(yè)的大發(fā)展，每年依然有望保持不錯(cuò)的增長(zhǎng)速度，這也是公司的基本盤。

不過(guò)當(dāng)前，市場(chǎng)最關(guān)注的還是它的儲(chǔ)能業(yè)務(wù)，咱們也重點(diǎn)講講它的儲(chǔ)能業(yè)務(wù)究竟如何？

03 快速成長(zhǎng)的儲(chǔ)能業(yè)務(wù)

雖然在儲(chǔ)能行業(yè)知名度不高，但事實(shí)上，拓邦2015年就已經(jīng)進(jìn)入海外家庭儲(chǔ)能及房車電器電源市場(chǎng)了，過(guò)去這些年主要集中于戶用儲(chǔ)能和便攜式儲(chǔ)能，去年這塊業(yè)務(wù)就實(shí)現(xiàn)收入8．8億元。

公司已經(jīng)掌握了儲(chǔ)能領(lǐng)域的核心技術(shù)，主要是逆變器和BMS（電池管理系統(tǒng)）、具備提供逆變器、BMS、電芯及整機(jī)的能力。

此前公司在投資者互動(dòng)平臺(tái)上表示，公司掌握便攜式儲(chǔ)能核心技術(shù)，小功率儲(chǔ)能逆變器已獲得該領(lǐng)域頭部客戶的絕對(duì)份額。

這個(gè)客戶應(yīng)該是華寶新能源，是目前的便攜式儲(chǔ)能行業(yè)的龍頭，占據(jù)全球便攜儲(chǔ)能出貨量的 16．6％，2021年便攜式儲(chǔ)能產(chǎn)品的銷售額達(dá)到了18．35億元，對(duì)比2019年的2．50億元，銷售額翻了近10倍。

另外，公司今年在歐洲市場(chǎng)也取得了比較大的突破，便攜式儲(chǔ)能行業(yè)，除了華寶新能源，新的客戶也取得了訂單的突破。

在通信基站儲(chǔ)能方面，過(guò)去幾年，公司也有不錯(cuò)的收獲，2018年以來(lái)，連續(xù)中標(biāo)中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)鐵塔的磷酸鐵鋰電池采購(gòu)項(xiàng)目。

看到新能源，尤其是儲(chǔ)能領(lǐng)域的大機(jī)會(huì)后，公司也開始加大對(duì)這塊業(yè)務(wù)的投資，去年公司就發(fā)布公告，準(zhǔn)備在南通投資建設(shè)鋰電池項(xiàng)目，并購(gòu)置已完成基礎(chǔ)建設(shè)的原韓華新能源廠房，用于建設(shè)方形鋁殼電芯，軟包電芯，大圓柱電芯和電池PACK產(chǎn)線。該項(xiàng)目投資總額50億元，分三期實(shí)施，一期總投資16億元，生產(chǎn)2GWh電芯和1GWh電池包；二期總投資17億元，新增2GWh電芯和1．5GWh電池包；三期總投資17億元，再新增2GWh電芯和1．5GWh電池包。

其中一期第一階段有望在2022年四季度投入使用。 公司去年的新能源業(yè)務(wù)模塊營(yíng)收超過(guò)12個(gè)億，今年中報(bào)這塊業(yè)務(wù)的營(yíng)收已經(jīng)超過(guò)8個(gè)億了，營(yíng)收占比更是由去年的16％快速提升到20．3％，體現(xiàn)出非?？焖俚脑鲩L(zhǎng)潛力，隨著公司在這塊業(yè)務(wù)加大投入，后面公司在這塊業(yè)務(wù)的收入有望繼續(xù)快速增長(zhǎng)。

到明年成為公司的三大主營(yíng)業(yè)務(wù)之一應(yīng)該是沒(méi)有太大問(wèn)題的，甚至有望超預(yù)期的變成公司的最大營(yíng)收來(lái)源。 其實(shí)如果參照德業(yè)股份的成功經(jīng)歷，很多其他制造業(yè)公司都有望復(fù)制德業(yè)的路線和資本市場(chǎng)上的奇跡。

德業(yè)去年來(lái)自新能源業(yè)務(wù)的收入也才12億，雖然今年增長(zhǎng)確實(shí)很明顯，但拓邦去年也有8個(gè)多億，今年中報(bào)已經(jīng)8個(gè)多億了，雖然相比德業(yè)增幅還是差了不少，但此前它在新能源業(yè)務(wù)的投入確實(shí)沒(méi)有那么多。

現(xiàn)在公司開始加大了對(duì)這塊業(yè)務(wù)的投入后，后續(xù)的增長(zhǎng)速度也有望起來(lái)，在增速起來(lái)之前，市場(chǎng)很難給它跟德業(yè)一樣的估值水平，但即使就在當(dāng)前的估值水平上再提升一些，潛在市值增長(zhǎng)空間都很樂(lè)觀。

對(duì)于拓邦來(lái)說(shuō)，至少看翻倍，還是很值得期待的。

原文標(biāo)題:看至少翻倍的儲(chǔ)能新秀，基本面足夠扎實(shí)