2022年新經(jīng)濟概念研究報告

第一章 行業(yè)概況

新經(jīng)濟是建立在信息技術(shù)革命和制度創(chuàng)新基礎(chǔ)上的經(jīng)濟持續(xù)增長與低通貨膨脹率、低失業(yè)率并存，經(jīng)濟周期的階段性特征明顯淡化的一種新的經(jīng)濟現(xiàn)象。當今世界經(jīng)濟正以勢不可擋的趨勢朝著全球市場一體化、企業(yè)生存數(shù)字化、商業(yè)競爭國際化的方向發(fā)展，以互聯(lián)網(wǎng)、知識經(jīng)濟、高新技術(shù)為代表，以滿足消費者的需求為核心的新經(jīng)濟迅速發(fā)展。

新經(jīng)濟之所以“新”，源于推動其產(chǎn)生與發(fā)展的原動力——信息、技術(shù)革命所具有的全新的革命意義。同以往的任何一次技術(shù)革命不同，信息技術(shù)革命改變的不是人類對自然資源的利用方式。雖然其影響所及必然導致人類對自然資源利用率的提高，但它是通過改變?nèi)祟愋畔⒌膫鬏敗Υ娣绞絹韺崿F(xiàn)的。長久以來，在低下的勞動生產(chǎn)力的掩飾下，信息的不充分對于人類經(jīng)濟活動的制約作用被忽略了，自工業(yè)革命以來的數(shù)次技術(shù)革命，大大提高了人類的生產(chǎn)力，信息瓶頸也逐漸拓展擴寬。

因此，可以這樣認為，新經(jīng)濟的實質(zhì)，就是信息化與全球化，新經(jīng)濟的核心是高科技創(chuàng)新及由此帶動的一系列其它領(lǐng)域的創(chuàng)新。促成新經(jīng)濟出現(xiàn)的現(xiàn)實環(huán)境是全球經(jīng)濟一體化。信息技術(shù)革命的推進，新經(jīng)濟的發(fā)展，必然導致全球一體化進程的加快。新經(jīng)濟是人類經(jīng)濟發(fā)展史中前所未有的科技型、創(chuàng)新型經(jīng)濟。

新經(jīng)濟股票即符合低碳環(huán)保的經(jīng)濟發(fā)展方式的上市公司的股票，包括新能源、智能電網(wǎng)、節(jié)能建筑、生物醫(yī)藥、垃圾發(fā)電等；股票有金風科技、榮信股份、國電南自、國電南瑞、合加資源、凱迪電力、東湖高新、信立泰、萬邦達、延華智能、煙臺萬華、華光股份、橫店東磁、焦點科技等。

第二章 商業(yè)模式和技術(shù)發(fā)展

2．1 產(chǎn)業(yè)鏈

新能源以新能源汽車為例，如下圖：

圖 新能源汽車行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成

資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行 艾瑞咨詢

新能源汽車行業(yè)為汽車行業(yè)的重要分支，也改變了延續(xù)百年的傳統(tǒng)汽車產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)。動力電池是產(chǎn)業(yè)鏈中游最重要的零部件，同時鈷礦、鎳礦等礦產(chǎn)資源為動力電池的重要組成部分，所以此類礦產(chǎn)資源與傳統(tǒng)汽車上游產(chǎn)業(yè)鏈有所差別。

在傳統(tǒng)汽車產(chǎn)業(yè)鏈中，處于下游的整車廠需掌握發(fā)動機、底盤和變速箱等核心技術(shù)；而在新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中，核心零部件的研發(fā)與車企逐漸分離，下游的整車廠可以外采電池、電控和電機，同時部分智能化硬件與輔助駕駛芯片也可以與其他企業(yè)合作開發(fā)，降低了整車廠進入的門檻，給予了企業(yè)更大的發(fā)展空間。同時，充電樁、換電站等服務(wù)于新能源汽車后市場的產(chǎn)業(yè)也將在產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)愈加重要的地位。

表 新能源主要上市公司

資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行 Wind

智能電網(wǎng)的產(chǎn)業(yè)鏈主要分為發(fā)電、變電、輸電、變電、配電、用電等六個環(huán)節(jié)。智能營業(yè)廳作為智能電網(wǎng)中用電環(huán)節(jié)的一部分，其建設(shè)的推進往往是智能電網(wǎng)發(fā)展的重要部分。營業(yè)廳智能化中的關(guān)鍵設(shè)備在于自助服務(wù)終端及系統(tǒng)、客戶服務(wù)門戶網(wǎng)站、用電地理信息系統(tǒng)、停電管理系統(tǒng)及智能營業(yè)廳管理系統(tǒng)等。

圖 智能電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成

資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行 前瞻產(chǎn)業(yè)研究院 華創(chuàng)證券

表 智能電網(wǎng)主要上市公司

資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行 Wind

2022年上半年，由于Omicron變異株的快速傳播，國內(nèi)各地繼2020年上半年后出現(xiàn)了最為嚴重的疫情反彈。在新冠疫情持續(xù)散發(fā)的情況下，疫情成為生物醫(yī)藥板塊的主要影響因素，但是對于各板塊影響差異相對較大。

對于醫(yī)藥制造板塊，疫情影響相對較弱，政策還是行業(yè)發(fā)展的主要擾動項。醫(yī)療器械板塊，疫情反復推升體外診斷行業(yè)營收持續(xù)增長，但在下半年疫情影響邊際減弱后，企業(yè)仍需尋找新的增長點。醫(yī)療服務(wù)板塊中，CXO受到疫情影響相對較小，行業(yè)仍處于快速增長期，但民營醫(yī)院和第三方檢測受到疫情影響較大。

圖 生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成

資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行 招商銀行研究院

表 生物醫(yī)藥主要上市公司

資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行 Wind

在垃圾發(fā)電產(chǎn)業(yè)鏈中，垃圾焚燒爐設(shè)備制造位于產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)。我國的生活垃圾焚燒發(fā)電產(chǎn)業(yè)鏈上游為垃圾清運、垃圾焚燒發(fā)電項目的設(shè)計，設(shè)備制造、采購，工程施工建設(shè)等，下游為地方政府和電網(wǎng)公司。上游的生活垃圾清運由環(huán)衛(wèi)部門或者第三方環(huán)衛(wèi)服務(wù)公司負責，每日將清掃、收集的生活垃圾轉(zhuǎn)運至焚燒發(fā)電廠。生活垃圾收轉(zhuǎn)運的量具備被動性。

從生活垃圾焚燒發(fā)電廠的投資建設(shè)流程來看，由于設(shè)備投資量大、在特許經(jīng)營期內(nèi)使用壽命長、且須滿足運營穩(wěn)定、污染物達標排放等條件，因此，垃圾焚燒爐、余熱鍋爐、煙氣凈化系統(tǒng)、垃圾滲濾液處理系統(tǒng)等設(shè)備制造環(huán)節(jié)是價值鏈的重要組成部分。尤其是垃圾焚燒爐對整體工藝路線、燃燒效率、工程造價、運營穩(wěn)定性、經(jīng)濟效益起到關(guān)鍵作用。

圖 垃圾發(fā)電產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成

資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行 中原證券

表 垃圾發(fā)電主要上市公司

資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行 Wind