動(dòng)力電池挺進(jìn)下半場(chǎng)：左手忙訂單，右手忙擴(kuò)產(chǎn)

作者 ｜ 甄 瑤

編輯 ｜ 李國(guó)政

出品 ｜ 幫寧工作室（gbngzs）

2022年已走過(guò)三分之二，新能源汽車(chē)一直保持較高增長(zhǎng)速度，在高需求驅(qū)動(dòng)下，被喻為新能源車(chē)“心臟”的動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)，迎來(lái)全面爆發(fā)。

為此注腳的是，寧德時(shí)代、國(guó)軒高科、欣旺達(dá)、億緯鋰能、中航鋰電、蜂巢能源……一大批動(dòng)力電池企業(yè)成為吸引資本爭(zhēng)相搶籌的香餑餑。同時(shí)，左手忙訂單，右手忙擴(kuò)產(chǎn)，動(dòng)力電池企業(yè)新一輪產(chǎn)能擴(kuò)建軍備賽如火如荼。

近日，A股5家動(dòng)力電池上市企業(yè)相繼披露2022年半年財(cái)報(bào)，該行業(yè)的真實(shí)狀態(tài)隨之浮出水面。

從營(yíng)收來(lái)看，據(jù)幫寧工作室統(tǒng)計(jì)，上半年，在新能源汽車(chē)強(qiáng)勁需求的帶動(dòng)下，寧德時(shí)代、國(guó)軒高科、欣旺達(dá)、億緯鋰能、孚能科技營(yíng)收均保持增勢(shì)。其中，孚能科技營(yíng)收增長(zhǎng)高達(dá)近5倍，其余4家的同比增幅超過(guò)120％，凸顯出整個(gè)行業(yè)的規(guī)模處于快速增長(zhǎng)期，潛力巨大。

但再看凈利潤(rùn)，2家公司的凈利潤(rùn)出現(xiàn)不同程度的下滑，其中孚能科技仍然虧損。

從股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，上半年?duì)I收高速增長(zhǎng)的動(dòng)力電池企業(yè)，卻正遭遇二級(jí)市場(chǎng)“退燒”。

8月24日，寧德時(shí)代股價(jià)高開(kāi)近3％，隨后幾天急轉(zhuǎn)直下，開(kāi)啟了暴跌模式。截至8月30日收盤(pán)，寧德時(shí)代股價(jià)大跌11．74％，總市值縮水近800億元。其余4家動(dòng)力電池上市公司同樣“飄綠”，股價(jià)與年初相比均呈下跌走勢(shì)。

增收不增利、上游原材料漲價(jià)、競(jìng)爭(zhēng)加劇等一系列問(wèn)題，折射出動(dòng)力電池企業(yè)繁榮中的隱憂(yōu)。

01．增收不增利

中國(guó)汽車(chē)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟的數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，寧德時(shí)代以52．5GWh的裝車(chē)量，高居中國(guó)動(dòng)力電池企業(yè)榜首，市場(chǎng)占比達(dá)47．67％。

比亞迪緊隨其后，以23．78GWh的年裝車(chē)量位居第二。寧德時(shí)代和比亞迪共同占據(jù)中國(guó)動(dòng)力電池市場(chǎng)近七成的市場(chǎng)份額。

在2022年1－6月中國(guó)動(dòng)力電池裝車(chē)量排名前十的企業(yè)中，除業(yè)務(wù)多樣的比亞迪以及LG新能源外，共有寧德時(shí)代、國(guó)軒高科、億緯鋰能、孚能科技、欣旺達(dá)等5家中國(guó)上市企業(yè)。

從它們上半年發(fā)布的財(cái)報(bào)中，可以一窺動(dòng)力電池市場(chǎng)現(xiàn)狀。

財(cái)報(bào)顯示，上半年，寧德時(shí)代營(yíng)業(yè)收入1129．71億元，同比增長(zhǎng)156．32％；歸母凈利潤(rùn)81．68億元，同比增長(zhǎng)82．17％。

如果按一季度凈利潤(rùn)約15億元計(jì)算，那么二季度寧德時(shí)代凈利潤(rùn)約67億元。

為何二季度凈利潤(rùn)恢復(fù)增長(zhǎng)？“二季度與客戶(hù)價(jià)格協(xié)商后，公司盈利能力得到比較好的修復(fù)?！痹?月23日召開(kāi)的上半年業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，寧德時(shí)代副總經(jīng)理兼董事會(huì)秘書(shū)蔣理表示，“今年原材料漲價(jià)太快、太猛，已遠(yuǎn)超合理水平。不得已，寧德時(shí)代跟主要客戶(hù)友好協(xié)商，對(duì)價(jià)格進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整?！?/p>

2021年，寧德時(shí)代營(yíng)收首次突破千億，達(dá)到1303．6億元，同比增長(zhǎng)159．1％；其歸母凈利潤(rùn)為159．3億元，同比增長(zhǎng)185．3％。

隨著營(yíng)收高漲，其市值一路飆升，在2021年5月突破了萬(wàn)億人民幣，業(yè)內(nèi)稱(chēng)其“寧王”，在汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈中率先跑贏車(chē)企，成為首家萬(wàn)億市值的企業(yè)。

不過(guò)，毛利率逐年下跌，扯下了動(dòng)力電池市場(chǎng)的遮羞布——原材料價(jià)格上漲的影響，通過(guò)數(shù)字的不羈下跌，真切地呈現(xiàn)在了市場(chǎng)面前。

今年上半年，寧德時(shí)代毛利率同比下降8．58％至18．68％（2016年的高點(diǎn)達(dá)到43．7％），且三大主營(yíng)業(yè)務(wù)動(dòng)力電池、電池原材料、儲(chǔ)能毛利率分別同比下滑7．95％、0．5％、30．17％。

從近5年凈利潤(rùn)變化趨勢(shì)來(lái)看，除寧德時(shí)代能保持一定的盈利水平外，其余4家上市企業(yè)凈利潤(rùn)基本在10億元以下水準(zhǔn)，總體表現(xiàn)為增收不增利。

孚能科技更是從2018年開(kāi)始虧損之后，至今未能扭虧為盈。

2021年，孚能科技凈虧損增至9．5億元，公司解釋稱(chēng)主要受當(dāng)年動(dòng)力電池產(chǎn)品價(jià)格下降的影響。

到今年上半年，孚能科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入52．23億元，同比增長(zhǎng)495．48％；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為－1．59億元，而上年同期為－2．26億元，說(shuō)明虧損有所收窄。

“市場(chǎng)供需關(guān)系波動(dòng)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、地緣政治，或?qū)?huì)對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響，公司依然存在短期內(nèi)無(wú)法盈利，經(jīng)營(yíng)虧損進(jìn)一步擴(kuò)大的風(fēng)險(xiǎn)?！辨谀芸萍荚诎肽甓榷聲?huì)經(jīng)營(yíng)評(píng)述中表示。

欣旺達(dá)、億緯鋰能和國(guó)軒高科同樣增收不增利。

億緯鋰能上半年?duì)I業(yè)收入149．3億元，同比增長(zhǎng)127．54％；凈利潤(rùn)13．59億元，同比下降9．08％。欣旺達(dá)收入217．2億元，同比增長(zhǎng)38．49％；凈利潤(rùn)3．72億元，同比下降39．72％。

至于國(guó)軒高科，盡管上半年?duì)I收遠(yuǎn)超往年整年業(yè)績(jī)，到達(dá)近5年的歷史高點(diǎn)，但其利潤(rùn)與利潤(rùn)率自2020年起已連續(xù)3年處于低位。

億緯鋰能和國(guó)軒高科在財(cái)報(bào)中透露，營(yíng)收上升和凈利潤(rùn)下降，是原材料價(jià)格上漲、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的供應(yīng)鏈中斷、新冠肺炎疫情周期性等多重困擾下所致。

事實(shí)上，進(jìn)入2022年以來(lái)，動(dòng)力電池原材料碳酸鋰的價(jià)格持續(xù)高漲，讓本就難以盈利的新能源車(chē)企苦不堪言。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，今年碳酸鋰價(jià)格一度飆升至51．5萬(wàn)元／噸，一年多的時(shí)間里，漲幅超10倍。

“從當(dāng)前的市場(chǎng)來(lái)看，碳酸鋰價(jià)格已開(kāi)始回調(diào)，但回調(diào)并不明顯，其價(jià)格仍處在高位。”中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)副總工程師許海東表示，這導(dǎo)致新能源汽車(chē)生產(chǎn)廠商和動(dòng)力電池企業(yè)成本居高不下，而成本上漲讓本無(wú)盈利的企業(yè)加劇虧損，增收不增利。

全國(guó)乘用車(chē)市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)（乘聯(lián)會(huì)）秘書(shū)長(zhǎng)崔東樹(shù)表示，動(dòng)力電池供需平衡的缺口尚未完全補(bǔ)足，2022年原材料仍將處于漲價(jià)周期之中。