煤鋼焦市場分析與后期研判

1.鋼材市場：庫存下降 有望震蕩上行

(1)上周總體情況

價格方面：目前唐山地區(qū)普方坯價格為3800元/噸，周環(huán)比上漲90元/噸。上周鋼廠平均毛利潤為69元/噸，周環(huán)比上漲57元/噸。

供應(yīng)方面：鋼廠利潤持續(xù)改善，復(fù)產(chǎn)規(guī)模有所擴大，本周全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率周環(huán)比上漲1.62%;樣本鋼材產(chǎn)量周環(huán)比上漲1%，產(chǎn)能利用率和產(chǎn)量均為連續(xù)兩周上漲，但漲幅較小。

需求方面：樣本銷量周環(huán)比下降3%，連續(xù)兩周下降。比年均值略高2%。為更詳細(xì)研究鋼材市場，對以下3個數(shù)據(jù)樣本進行分析：

一是混凝土，反映的是房地產(chǎn)的指標(biāo)，本周混凝土的產(chǎn)能利用率下降0.33%。2020年大概25%以上，2021年大概在20%以上，而今年在15%左右波動?；炷恋某鰩炝恐墉h(huán)比下降了2.2%，是7月份以來下降幅度最高的?？梢娊衲攴康禺a(chǎn)需求依舊趨冷。

二是水泥。分為兩部分，水泥出庫量(反映的是化工和基建水平，主要是化工)降幅3.46%，比季度均值約低1.2%。另外一個是水泥直供量(主要反映的是基礎(chǔ)建設(shè)指標(biāo))周環(huán)比降幅2.5%，但比季度均值約高3.1%，反映近期基建有所向好。

三是建材成交量。周環(huán)比少10%，比年均值15萬噸低1%。(2021年較當(dāng)前高約20%，2020年較當(dāng)前高約25.64%)

(2)后期市場預(yù)判

一是目前鋼廠的庫存還處于連續(xù)7周降庫，累計降幅23%，主要是社會庫存下降;二是鋼廠利潤空間有所修復(fù)，市場情緒有所提振，為鋼價上漲提供了一定助力。預(yù)計短期內(nèi)鋼材價格將繼續(xù)震蕩偏強運行。但是產(chǎn)量增加可能會打破前期減產(chǎn)帶來的平衡，再次導(dǎo)致供需產(chǎn)生矛盾，因此成材價格缺乏上行的充足動力。

2.焦炭市場：補庫需求支撐第二輪提漲

(1)上周總體情況

價格方面：上周焦炭第一輪提漲落地，截至8月12日唐山地區(qū)二級冶金焦成交均價為2450元/噸，較上周同期上漲200元/噸。本周全國平均噸焦盈利為-50元/噸，較上周同期上漲175元/噸。

供應(yīng)方面：焦炭首輪提漲200元/噸已全面落地，焦企利潤稍有修復(fù)，部分焦企開始提產(chǎn)，上周樣本焦企焦炭產(chǎn)量增長8.5%，比年均值低4.48%，繼較前一周漲幅擴大。

需求方面：鋼廠利潤修復(fù)后，高爐復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，鐵水產(chǎn)量為連續(xù)兩周上漲。焦化廠焦炭庫存周環(huán)比下降7.1%，連續(xù)兩周降庫，降幅26%，產(chǎn)量上升、庫存下降，反映需求增加。

(2)后期市場預(yù)判

鋼廠焦炭庫存環(huán)比下降1.3%，連續(xù)4周下降，降幅7%，繼續(xù)跌破今年最低水平。鋼廠內(nèi)原料庫存普遍偏低，存在一定的補庫需求，焦企整體出貨較前期有所好轉(zhuǎn)，焦炭庫存連續(xù)兩周降庫。整體來看，目前焦炭供需基本面繼續(xù)好轉(zhuǎn)，存在繼續(xù)提漲動力。本周初焦炭第二輪提漲已落地。

3.煉焦煤方面：關(guān)注焦化利潤 反彈空間有限

(1)上周總體情況

樣本洗煤廠產(chǎn)量小幅增長，與年內(nèi)均值基本持平，煤礦煉焦煤庫存下降8.6%。焦化廠煉焦煤庫存增長5.1%，比年均值低24.5%，連續(xù)兩周補庫。鋼廠煉焦煤庫存增長1%，繼連續(xù)10周降庫后，首次累庫，短期庫存低點顯現(xiàn)。煤礦庫存下降，焦化廠、鋼廠煉焦煤回升，反映出煉焦煤需求有所好轉(zhuǎn)。

(2)后期市場預(yù)判

一是歐洲對俄羅斯煤全面禁運，可能會導(dǎo)致歐洲短期內(nèi)能源緊張。但是俄羅斯煤可能會大幅度涌入中國，因此預(yù)測Q4價格可能還有下調(diào)的預(yù)期。二是部分煉焦煤的反彈高度已經(jīng)高于焦炭。且在短期內(nèi)焦炭利潤難有明顯改觀的前提下，鋼焦企業(yè)對高價煤的采購亦將偏謹(jǐn)慎。預(yù)計短期內(nèi)，煉焦煤反彈仍將持續(xù)，但反彈空間將有限。