涅槃重生，儲(chǔ)能舊龍頭正在卷土重來(lái)

文章僅記錄《新能源大爆炸》思想，不構(gòu)成投資建議，作者沒(méi)有群、不收費(fèi)薦股、不代客理財(cái)?！斑@是新能源大爆炸的第399篇原創(chuàng)文章”

昨天給大家講了科陸電子未來(lái)值得看一看的邏輯，今天再講一講公司的歷史，便于大家更全面了解科陸電子，也可以據(jù)此判斷一下它未來(lái)能否在儲(chǔ)能行業(yè)真正跑出來(lái)。

01 輝煌的歷史

科陸電子雖然現(xiàn)在很落魄，但他在儲(chǔ)能行業(yè)非但不是新兵，反而是個(gè)絕對(duì)的老兵，事實(shí)上它是最早的儲(chǔ)能公司之一，甚至一度堪稱(chēng)國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能龍頭，只是后面因?yàn)榉N種原因把自己給作死了。

科陸電子由饒陸華于1996年創(chuàng)立，主營(yíng)智能電表和配電設(shè)備，以及儲(chǔ)能等業(yè)務(wù)，也是國(guó)內(nèi)這幾塊業(yè)務(wù)中的主要生產(chǎn)企業(yè)，有過(guò)輝煌的歷史。

國(guó)內(nèi)第一臺(tái)0．05級(jí)變送器檢定裝置

國(guó)內(nèi)第一塊0．2S高精度電子式電能表

國(guó)內(nèi)第一塊萬(wàn)分之二精度標(biāo)準(zhǔn)表

國(guó)內(nèi)第一臺(tái)創(chuàng)新智能用電終端

國(guó)內(nèi)第一臺(tái)電動(dòng)汽車(chē)充電樁檢定裝置

國(guó)內(nèi)第一臺(tái)能量路由器國(guó)內(nèi)第一臺(tái)MW級(jí)箱式儲(chǔ)能電站

國(guó)內(nèi)第一個(gè)虛擬電廠(chǎng)示范

儲(chǔ)能業(yè)界第一臺(tái)3MW功率容量PCS

攻克國(guó)家863“IGBT串聯(lián)”技術(shù)難關(guān)

攻克國(guó)家863“靈活互動(dòng)智能用電支撐設(shè)備和平臺(tái)開(kāi)發(fā)”技術(shù)難關(guān)

獲批國(guó)家智慧能源示范和新能源微電網(wǎng)示范

自營(yíng)海豐儲(chǔ)能AGC調(diào)頻電站入選國(guó)家能源局示范項(xiàng)目

強(qiáng)悍的研發(fā)實(shí)力，以及公司的客戶(hù)主要面向電力企業(yè)，客戶(hù)資源屬于非常優(yōu)質(zhì)的，在公司發(fā)展的前十年，營(yíng)收都是一路向上，形勢(shì)一片大好。

凈利潤(rùn)雖然跟不太上營(yíng)收的增長(zhǎng)，但總體也是向上增長(zhǎng)的。

到了2017年?duì)I收更是超過(guò)40億，凈利潤(rùn)也接近4億，登上了公司的歷史高峰，然后就開(kāi)始自由落體運(yùn)動(dòng)了．．．．．．

02 把自己作死了

還沒(méi)有來(lái)得及消化2017年的歷史新高的喜悅，2018年公司就迎來(lái)了首次的營(yíng)收規(guī)模的下滑以及利潤(rùn)的暴跌，甚至2019年繼續(xù)加劇，兩年期間凈虧損就接近40億，把過(guò)去多年的利潤(rùn)虧得干干凈凈，公司也被成功ST了。

好好的公司，怎么一夜之間就巨虧成這個(gè)鬼樣子樣子，財(cái)務(wù)造假了嗎？

還真不是，巨虧的原因是公司給人做擔(dān)保暴雷了，以及一些壞賬。

人生和企業(yè)經(jīng)營(yíng)都跟下棋一樣，一步錯(cuò)，很可能就步步錯(cuò)，科陸電子就是如此，由于18年和19年，甚至2020年都遭遇了擔(dān)保暴雷的事情，導(dǎo)致公司的經(jīng)營(yíng)也出現(xiàn)了大問(wèn)題，就不要說(shuō)凈利潤(rùn)了，營(yíng)收都出了大問(wèn)題。

好死不死，本來(lái)公司已經(jīng)壓力重重了，2019年饒陸華又陷入的一樁跨國(guó)“重婚”案，更是讓市場(chǎng)失去了信心，反映在走勢(shì)上就是無(wú)窮無(wú)盡的黑暗。

從此公司就開(kāi)始入不敷出的日子，管理層為了保殼更是各種變賣(mài)資產(chǎn)和轉(zhuǎn)讓股權(quán)。

2019年6月，深圳國(guó)資委旗下的深圳市資本運(yùn)營(yíng)集團(tuán)有限公司增持股份101．29萬(wàn)股后，持有公司總股本的24．26％，超過(guò)公司原實(shí)控人饒陸華成為第一大股東。

仔細(xì)研究了一下過(guò)往的財(cái)務(wù)情況，真心覺(jué)得公司就是被自己作死的，本來(lái)自己的經(jīng)營(yíng)就很激進(jìn)，資產(chǎn)負(fù)債率一直都比較高，偏偏還給那么多公司做擔(dān)保，最終把自己也搭進(jìn)去。

人生沒(méi)有白走的路，每一步都算數(shù)，走錯(cuò)的路也算，只是走錯(cuò)的路就要用沉重的代價(jià)去償還，對(duì)于科陸電子來(lái)說(shuō)，基本上，今年的業(yè)績(jī)都不用太過(guò)期待。

03 2022年業(yè)績(jī)中報(bào)預(yù)告簡(jiǎn)析

前幾天，2022年的中報(bào)預(yù)告已經(jīng)出來(lái)了。

預(yù)計(jì)2022年中報(bào)，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)，虧損1．4億－－1．7億，上年同期虧損1．56億。有可能比去年虧損的更多，也有可能減虧，但幅度不大，也沒(méi)有太大意義?？鄯莾衾麧?rùn)為虧損14．5億 – 17．5億，去年同期虧損為12．4億，虧損幅度有所加大了，但總的來(lái)說(shuō)今年的業(yè)績(jī)跟去年同期基本持平。

虧損的原因公司的解釋是幾點(diǎn)導(dǎo)致的

1，雖然受到疫情、缺芯少料、資金緊張的影響，但是營(yíng)業(yè)收入同比略有增長(zhǎng)。

2，受原材料價(jià)格上漲等因素影響，公司綜合毛利率同比略有下降。

3，有息負(fù)債規(guī)模有所增加，以及匯兌損失增加，導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增加。

雖然虧損同比去年基本持平，但營(yíng)收還是勉強(qiáng)增加了，也算是一個(gè)小小亮點(diǎn)了，不過(guò)對(duì)科陸電子當(dāng)前的局面也沒(méi)啥幫助。

至于原材料價(jià)格上漲，毛利率下滑，缺芯等，都是行業(yè)集體的問(wèn)題，除非像德業(yè)、錦浪之類(lèi)的提前做儲(chǔ)備，不然都一樣要面臨這個(gè)問(wèn)題，但就科陸電子當(dāng)下的稀爛現(xiàn)狀，要求它在這方面做得更好，明顯不現(xiàn)實(shí)。

有息負(fù)債，財(cái)務(wù)費(fèi)用的增加，也是公司在為過(guò)往的錯(cuò)誤還債，沒(méi)辦法，自己的錯(cuò)誤，含淚接受吧。

2022年大概率還要繼續(xù)虧損，對(duì)科陸電子只能看未來(lái)，當(dāng)做困境反轉(zhuǎn)標(biāo)的看待，好在它困境反轉(zhuǎn)的確定性是挺高的。

04 困境反轉(zhuǎn)確定性很高

本身，公司已經(jīng)努力在為此前的錯(cuò)誤買(mǎi)單了，由于自身的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)就是當(dāng)下的大風(fēng)口，在儲(chǔ)能行業(yè)大爆發(fā)的情況下，只要公司自身經(jīng)營(yíng)回歸正常，獲取訂單參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)是沒(méi)什么問(wèn)題的，從近期公布的訂單情況看，公司也確實(shí)是在努力了。

另外假如最終定增順利通過(guò)的話(huà)，美的開(kāi)始控股公司，也有望給公司帶來(lái)經(jīng)營(yíng)上的好轉(zhuǎn)。

一方面，美的自身強(qiáng)大的研發(fā)、制造、供應(yīng)鏈管理、企業(yè)管理能力等，都可以賦能科陸電子，提升公司的經(jīng)營(yíng)效率，降低成本，提高毛利率；

另外，定增收到的資金全部用來(lái)償還債務(wù)，直接降低了財(cái)務(wù)費(fèi)用，也直接提高了凈利潤(rùn)。

還有一個(gè)非常重要的點(diǎn)，公司現(xiàn)在的儲(chǔ)能業(yè)務(wù)基本集中于B端，但戶(hù)用儲(chǔ)能市場(chǎng)卻在大爆發(fā)，公司可以借助美的的全球渠道和品牌，快速在歐美市場(chǎng)推進(jìn)戶(hù)用儲(chǔ)能業(yè)務(wù)。

相信在這一點(diǎn)上，美的可能還要著急，就看科陸電子自己能不能爭(zhēng)氣表現(xiàn)，美的才可以放心的砸更多資源扶持它盡快做大做強(qiáng)。

其實(shí)還有一個(gè)好處，美的入股后，公司就可以不用像之前那樣為了保殼，瘋狂的變賣(mài)資產(chǎn)了，有些資產(chǎn)還是挺優(yōu)質(zhì)的，尤其是有美的的賦能后，完全有機(jī)會(huì)快速成長(zhǎng)。

這一切的前提就是定增要成功，如果最終定增成功，科陸電子成為美的旗下儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的主要開(kāi)展主體的可能性是非常大的，相比合康新能，它在儲(chǔ)能業(yè)務(wù)上成功的概率，至少當(dāng)下看來(lái)，確定性要更高。

而一旦它困境反轉(zhuǎn)，在美的的賦能之下，它將成為儲(chǔ)能行業(yè)里不可小視的力量。

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