2022上半年煉焦煤市場運(yùn)行綜述

2022年上半年，在疫情擾動(dòng)、冬奧會(huì)召開、鋼鐵需求不振、焦炭價(jià)格大幅震蕩等多種因素影響下，焦煤市場呈現(xiàn)由緊平衡向?qū)捤赊D(zhuǎn)化、市場上下波動(dòng)頻率增強(qiáng)、價(jià)格中樞下移的走勢。

一、2022上半年焦煤市場一波三折

1、國內(nèi)焦煤市場向?qū)捤赊D(zhuǎn)化

2022年上半年煉焦煤行情經(jīng)歷了反復(fù)震蕩調(diào)整，半年內(nèi)經(jīng)歷了上漲---回調(diào)---反彈--下滑的波動(dòng)走勢。值得關(guān)注的是，焦煤市場的調(diào)整頻率與鋼焦的時(shí)間差不斷壓縮。1月份市場需求較好且對(duì)預(yù)期有強(qiáng)烈的好轉(zhuǎn)愿景，焦煤市場走勢較強(qiáng)，市場延續(xù)了上年末的強(qiáng)勢上揚(yáng)，在高爐逐步復(fù)產(chǎn)預(yù)期下，煉焦煤需求緊張;2月份，由于召開冬奧會(huì)疊加疫情限產(chǎn)的影響，華北地區(qū)焦化限產(chǎn)30-50%，焦煤需求大幅縮減，市場出現(xiàn)回落;3—4月份由于鋼廠生產(chǎn)積極，鐵水日產(chǎn)維持在235--240萬噸的高位，拉動(dòng)了焦煤需求再次增加，市場議價(jià)權(quán)再次回歸煤焦行業(yè)，焦煤價(jià)格順勢反彈;5—6月，隨著鋼材庫存累庫增加，鋼材消費(fèi)增長的預(yù)期落空，鋼焦企業(yè)虧損導(dǎo)致大面積限產(chǎn)，鋼材和焦炭價(jià)格大幅回調(diào)，焦煤市場再陷低迷，焦煤市場打破緊平衡格局向?qū)捤赊D(zhuǎn)化，價(jià)格隨之回落300-700元/噸，至今焦煤市場仍在下降通道中運(yùn)行。

2、不同價(jià)格體系在市場的變化

焦煤價(jià)格總體上看有三種價(jià)格：一是長協(xié)價(jià)，由國內(nèi)10家主要焦煤生產(chǎn)企業(yè)品牌集群組成。一季度在去年的基礎(chǔ)上上調(diào)200元/噸后，二季度保持穩(wěn)定不變。但與市場焦煤價(jià)格同種主力品種，最高價(jià)差2000元/噸以上，目前仍低于市場價(jià)格200-400元/噸。應(yīng)該說，長協(xié)綁定了煤焦鋼行業(yè)形成“命運(yùn)共同體”，我所理解的“壓艙石”作用，應(yīng)該是雙向的。就是在市場大幅攀升時(shí)，長協(xié)價(jià)格低于市場價(jià)，鋼廠采購意愿較強(qiáng)。在市場下滑時(shí)，會(huì)出現(xiàn)長協(xié)價(jià)格高于市場價(jià)的情況，鋼廠也應(yīng)該積極采購長協(xié)煤。“壓艙石”壓的是供需雙方，而不是把“石”壓給另一方。近兩年來，煉焦煤長協(xié)價(jià)長期低于市場。二是市場價(jià)格。從產(chǎn)地來看，主要由山西臨汾的低灰低硫高粘結(jié)(A10.0%、S0.6%、G85)呂梁中硫(S1.0-1.3)焦煤、長治瘦焦煤為主，均隨市場波動(dòng)調(diào)整。從整體走勢看，與年初相比，焦煤價(jià)格中樞逐步下移。7月份山西省內(nèi)焦煤市場價(jià)平均下調(diào)400元，其中低硫主焦下調(diào)300-400元，高硫主焦下調(diào)400-700元不等。目前低硫低灰的優(yōu)質(zhì)焦煤(A10.5%、S0.6、G85)市場價(jià)格也從3200元/噸下滑到2600元/噸，仍高于同品種的長協(xié)焦煤價(jià)格。三是競拍價(jià)。競拍是近兩年熱度不斷上升的交易方式。一般在山西“焦煤在線”拍賣的焦煤價(jià)格，成交數(shù)量雖不大，沒有代表性，一個(gè)標(biāo)的從2000-30000萬噸不等，但有助漲和助跌的作用，對(duì)市場擾動(dòng)比較強(qiáng)。目前競拍下滑嚴(yán)重，流拍率在60-80%。

3、煉焦煤進(jìn)口處于低位

根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，6月份中國進(jìn)口煉焦煤合計(jì)498.3萬噸，環(huán)比增加9.15%，同比增加20.53%，主要進(jìn)口國蒙古227.9萬噸，俄羅斯169.6萬噸，加拿大65.1萬噸，三大國家合計(jì)占比92%。1-6月份中國累計(jì)進(jìn)口煉焦煤2606.5萬噸，同比增加791.6萬噸幅度16.97%。上半年進(jìn)口焦煤量由高到低的國家分別是：俄羅斯32.41%，蒙古28.74%，加拿大14.83%，美國11.1%，澳大利亞7.68%，其余合計(jì)占比4.34%。

焦煤進(jìn)口格局從2021年開始已然發(fā)生改變，蒙古、澳大利亞兩大進(jìn)口資源縮減，俄羅斯、加拿大、美國煤品種分別涌入中國市場。后期看，蒙古和俄羅斯是焦煤進(jìn)口的主要國家。最大的不確定在于澳煤，如果逐步放開澳煤進(jìn)口，進(jìn)口結(jié)構(gòu)將會(huì)重新調(diào)整，且國內(nèi)焦煤市場價(jià)格下調(diào)的幾率更高。

4、焦炭產(chǎn)量同比增長，焦煤庫存整體低位

2022上半年，1-6月份，全國粗鋼產(chǎn)量5.3億噸，同比下降6.5%。生鐵產(chǎn)量4.4億噸，同比下降4.7%。鋼材產(chǎn)量6.7億噸，同比下降4.6%。全國焦炭產(chǎn)量2.4億噸。同比增長0.5%。焦炭產(chǎn)量高于生鐵和粗鋼產(chǎn)量，造成焦炭相對(duì)供需充足，價(jià)格大幅回落。而從煉焦煤來看，一是焦炭產(chǎn)量的持續(xù)增長，增加了煉焦煤的需求。二是，國內(nèi)煉焦煤產(chǎn)量增量有限，在核定的3.0億噸煤炭新增加產(chǎn)能中，焦煤礦井只有3000萬噸，且在年內(nèi)尚難實(shí)現(xiàn)全部達(dá)產(chǎn)。所以上半年多數(shù)時(shí)間，煉焦煤供需持續(xù)處于偏緊狀態(tài)，煉焦煤庫存總體呈現(xiàn)去庫趨勢。三是，華東等地電煤保供份額不斷加碼，導(dǎo)致部分品種擠占了焦煤市場，也造成部分區(qū)域焦煤供應(yīng)緊張。

2022年6月底，獨(dú)立焦化、鋼廠、港口煉焦煤庫存均處于歷史相對(duì)低位，有的焦煤廠庫存11天左右。在下游焦、鋼企業(yè)盈利不佳的情況下，企業(yè)保持按需采購，減少占用資金，下游的低庫偏低使得價(jià)格波動(dòng)時(shí)間頻繁，煉焦煤行情滯后于鋼焦行情轉(zhuǎn)換的時(shí)間差不斷縮小，下游剛需補(bǔ)庫拉動(dòng)的拉動(dòng)，保持了焦煤在黑色系產(chǎn)業(yè)鏈中保持了較高的景氣度。

總體上看，2022年上半年煉焦煤市場在黑色系中總體略偏強(qiáng)運(yùn)行，主要原因：一是國內(nèi)煉焦煤供應(yīng)緊平衡，國際煤價(jià)由于地緣沖突漲幅較大，對(duì)國內(nèi)煤價(jià)有支撐作用;二是鋼廠鐵水產(chǎn)量穩(wěn)步提升，對(duì)煉焦煤需求較為旺盛;三是下游焦鋼企業(yè)庫存偏低，在煉焦煤供應(yīng)偏緊情況下的較為被動(dòng)，所以在下游利潤不佳情況下，支撐煉焦煤保持相對(duì)較高的價(jià)較高。

二、國際焦煤市場情況

2022年上半年，由于主要產(chǎn)煤國澳大利亞強(qiáng)降雨頻繁、俄烏沖突爆發(fā)、蒙古國疫情、歐美再次啟動(dòng)煤電、美元加息等事件不斷擾動(dòng)市場，國際煉焦煤價(jià)格出現(xiàn)大幅震蕩、先揚(yáng)后抑的走勢，但同比仍大幅上移。近日歐美各國紛紛加息應(yīng)對(duì)，需求走弱，最終引發(fā)國際市場大宗商品價(jià)格大幅下跌，國際鋼材、煉焦煤價(jià)格大幅下跌。國際地緣政治問題導(dǎo)致全球煉焦煤貿(mào)易格局再次重構(gòu)。

1、戰(zhàn)爭導(dǎo)致國際煤炭貿(mào)易格局重構(gòu)。俄烏沖突背景下，西方國家對(duì)俄羅斯實(shí)施多輪制裁，原本依賴俄羅斯進(jìn)口煤炭的歐洲、日韓等國家，采購發(fā)生轉(zhuǎn)向其他國家煤種，歐洲、日韓采購煤炭國家結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，采購國家明顯增多，歐洲原本采購以俄羅斯、美國、澳大利亞、哥倫比亞為主，現(xiàn)在增加印尼、烏克蘭、南非等國，與此同時(shí)，從各國家采購比例上分別有調(diào)整，從俄羅斯采購量明顯減少。同時(shí)，導(dǎo)致國際煤價(jià)飛漲，且出現(xiàn)了動(dòng)力煤價(jià)格高于焦煤價(jià)格的情況。7月11日，歐洲ARA三港動(dòng)力煤價(jià)格曾上升至408.5美元/噸高位;7月15日，紐卡斯?fàn)柛蹌?dòng)力煤價(jià)格為433.9美元/噸，創(chuàng)5月下旬以來新高。截至7月22日(周五)，澳洲峰景煤FOB價(jià)228美元/噸，較去年末下跌124美元幅度35.2%;CFR價(jià)248.5美元/噸，較上周五下跌10.15美元/噸，較月初比較下跌78.55美元/噸;一線主焦煤FOB價(jià)226美元/噸，較去年末下跌125美元幅度35.6%;CFR價(jià)335美元/噸，較上周五下跌15美元/噸,較月初比較下跌58美元/噸。京唐港庫提價(jià)2750元/噸，較上周五下跌200元/噸;焦國際焦煤價(jià)格呈現(xiàn)出上漲--創(chuàng)新高--下滑的態(tài)勢。

2、國際終端快速補(bǔ)庫，一季度歐洲同比增幅73.9%。歐洲、日韓等國宣布從俄羅斯暫停采購后，在全球瘋狂采購，僅一季度歐洲、日韓國家采購煤炭同比分別增長73.9%、27.7%。個(gè)別終端原料短缺，亟需補(bǔ)庫，高價(jià)成交現(xiàn)象頻發(fā)。4月份國際焦煤價(jià)格亦創(chuàng)出新高，其中澳洲峰景焦煤達(dá)670美元/噸。目前國際市場上，煉焦煤價(jià)格持續(xù)下跌，價(jià)格已經(jīng)接近2021年8月水平，澳礦方正考慮將焦煤出售至電廠銷售，實(shí)現(xiàn)用途轉(zhuǎn)化和產(chǎn)品增值。

3、全球鋼鐵萎靡不振，價(jià)格大幅回落。從四月份起至今，國際鋼價(jià)大幅下降，全球鋼廠紛紛采取降價(jià)促銷、減產(chǎn)穩(wěn)價(jià)、降本增效、套期保值，以及調(diào)整細(xì)分市場營銷策略等，多種措施應(yīng)對(duì)大宗商品價(jià)格的劇烈波動(dòng)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。世鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示：2022年1-5月份，全球粗鋼產(chǎn)量7.92億噸，同比降低6.3%，減少產(chǎn)量5292萬噸;扣除中國大陸產(chǎn)鋼后，全球產(chǎn)鋼3.57億噸，同比降低3.1%，減少產(chǎn)量1147萬噸，中國產(chǎn)鋼占全球總量54.9%，同比降低1.5個(gè)百分點(diǎn)。鋼鐵產(chǎn)量下降導(dǎo)致全球焦煤采購直線下滑，焦煤價(jià)格高位跳水。

主要焦煤生產(chǎn)國情況：

(1)澳大利亞：2022年上半年，澳大利亞煉焦煤價(jià)格震蕩運(yùn)行，總體重心顯著高于上年同期，價(jià)格幾乎是去年同期的4倍。上半年澳大利亞峰景煤離岸均價(jià)達(dá)到471美元/噸，而去年同期為130美元/噸。2022年4月，澳峰景煤價(jià)格最高漲至670美元/噸/噸的高位水平，與國內(nèi)外價(jià)差最高時(shí)達(dá)到1000元/噸/以上。一季度澳煤漲幅最大，二季度震蕩下行。中國今年進(jìn)口的澳煤都是滯留在港口未通關(guān)的煤炭，沒有新進(jìn)澳煤。兩年來中國停止進(jìn)口澳煤，由于歐洲需求較好，并沒有因?yàn)橹袊鴾p少帶來不利影響，但隨著世界鋼鐵業(yè)大幅快速回落，澳洲對(duì)中國焦煤進(jìn)口還是充滿期待。

(2)蒙古國：蒙古焦煤價(jià)格，與中國的需求密切相關(guān)，價(jià)格體系也不同于海運(yùn)煤，而是參考中國焦煤市場價(jià)格。2022年1-5月份，蒙古國煤炭出口總量為572.39萬噸，同比減少33.71%。其中，向中國出口煤炭502.70萬噸，同比減少38.28%，占蒙古國煤炭出口總量的88%。今年以來蒙古國出口減少，主要是疫情原因。目前蒙5精煤2200元/噸，比三月份最高2650元/噸下跌450元/噸，交易清淡，需求較弱。

(3)俄羅斯：因俄烏沖突導(dǎo)致美國、歐盟、日韓等國家和地區(qū)對(duì)俄羅斯實(shí)施制裁，包括限制煤炭進(jìn)口。印中兩國改變了以美元交易的方式，進(jìn)口俄煤大幅上升。2022年1-5月份，俄羅斯海運(yùn)煉焦煤出口量1433萬噸，同比下降12%。其中，向印度出口214萬噸，同比增加141%;向中國出口530萬噸，同比增加40%;印度成為俄羅斯焦煤出口的最大買家，也超過中國成為最大焦煤進(jìn)口國。但俄羅斯焦煤致命弱點(diǎn)是強(qiáng)度在50左右，大大低于山西主焦煤，單獨(dú)煉焦并不能用，只能作為配煤使用。

(4)加拿大：加拿大煉焦煤煤質(zhì)較好，具有低灰、低硫、低磷等特點(diǎn)，所生產(chǎn)的焦炭具備較高的熱強(qiáng)度。優(yōu)質(zhì)煉焦煤儲(chǔ)量占比較高，是亞太市場主要冶金煤供應(yīng)國之一。加拿大優(yōu)質(zhì)煉焦煤資源主要分布于不列顛哥倫比亞省東南部和艾伯塔省中西部，具體為不列顛哥倫比亞省的Kootenay煤田和Peace River煤田，以及艾伯塔省內(nèi)靠近不列顛哥倫比亞省的邊界地區(qū)。加拿大探明煉焦煤資源儲(chǔ)量超過15億噸，占其探明煤炭儲(chǔ)量的比重達(dá)到22%以上，其中，主焦煤資源儲(chǔ)量超過10億噸，占比超過15%。2021年該國焦煤出口占煤炭出口的83%。去年加拿大出口中國焦煤幾乎增長一倍，以彌補(bǔ)澳煤減少帶來的商機(jī)。

目前，海外一線主焦價(jià)格折合到國內(nèi)到港約為1680元/噸左右，已經(jīng)低于山西同品種焦煤價(jià)格。上半年，中國焦煤進(jìn)口總體處于偏低水平。下半年看，隨著各國漸漸適應(yīng)貿(mào)易動(dòng)態(tài)和市場格局的改變，地緣政治沖擊的影響會(huì)不斷減弱，并隨著澳大利亞雨季的結(jié)束，全球煤炭市場供應(yīng)將逐步增多，以及全球用鋼需求下降，疊加中國粗鋼減產(chǎn)逐步兌現(xiàn)，下半年國際煉焦煤供需結(jié)構(gòu)或較前期趨于寬松，價(jià)格下行趨勢明顯增強(qiáng)。

三、下半年焦煤市場中樞下移

決定市場的最終還是供需關(guān)系，盡管在某一段時(shí)間段，這種表現(xiàn)可能失衡，就像強(qiáng)預(yù)期下的焦煤市場表現(xiàn)比較強(qiáng)勢，但預(yù)期頻頻落空，最終也扛不住產(chǎn)業(yè)鏈的趨勢性回調(diào)，再優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品也有個(gè)價(jià)值回歸的路程。房地產(chǎn)對(duì)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的作用，還在繼續(xù)減弱，各地出現(xiàn)的樓市爛尾效應(yīng)將是改變房地產(chǎn)走向的風(fēng)向標(biāo)，由此導(dǎo)致的鋼材特別是建筑鋼材消費(fèi)很難在短時(shí)間內(nèi)大面積啟動(dòng)，抑制了鋼鐵生產(chǎn)。加之歐元、美元加息帶來的大宗商品價(jià)格回落，國際焦煤價(jià)有進(jìn)一步下跌的可能。我國進(jìn)口煉焦煤數(shù)量有望進(jìn)一步增加，但隨著粗鋼壓減政策的推進(jìn)，鐵水已基本見頂，對(duì)于煉焦煤的需求也逐步回落。不過當(dāng)前煉焦煤總庫存仍偏低，使得煉焦煤價(jià)格保持一定韌性。伴隨著“金九銀十”鋼鐵生產(chǎn)最佳季節(jié)能否有效啟動(dòng)，鋼材價(jià)格是否好轉(zhuǎn)等情況直接影響著黑色系市場。筆者對(duì)鋼材生產(chǎn)的預(yù)期增長和價(jià)格上升，持謹(jǐn)慎態(tài)度。整體看來，下半年煉焦煤價(jià)格重心將會(huì)逐步下滑，三季度價(jià)格高位震蕩，四季度回落概率較大。