注意到了嗎?這個(gè)變化對(duì)煤市影響放大

加快煤炭?jī)?yōu)質(zhì)產(chǎn)能釋放，完善煤炭中長(zhǎng)期交易價(jià)格機(jī)制;自今年5月1日至2023年3月31日，對(duì)所有煤炭實(shí)施稅率為零的進(jìn)口暫定稅率……面對(duì)全球通脹壓力，我國(guó)多措并舉做好能源資源保供穩(wěn)價(jià)工作，確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)。

與此同時(shí)，在煤炭供給穩(wěn)定的情況下，需求的邊際變化對(duì)煤市的影響放大。業(yè)內(nèi)人士表示，迎峰度夏后，供需形勢(shì)轉(zhuǎn)換，甚至?xí)霈F(xiàn)長(zhǎng)協(xié)煤外溢情況，進(jìn)一步?jīng)_擊煤價(jià)。

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非電需求對(duì)煤價(jià)影響變大

“在煤炭供給穩(wěn)定的情況下，需求的邊際變化對(duì)煤市的影響放大。”近日，在中信期貨舉辦的首期信產(chǎn)融基礎(chǔ)能源研討會(huì)上，世德金融期貨策略研發(fā)經(jīng)理陳毅明表示。

今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng)平穩(wěn)增長(zhǎng)，而下游電廠(chǎng)需求受到疫情等因素影響，3月下旬到6月中旬，沿海地區(qū)電廠(chǎng)日耗較為低迷。6月下旬以后，疫情好轉(zhuǎn)疊加季節(jié)性消費(fèi)，沿海電廠(chǎng)日耗好轉(zhuǎn)。由于淡季煤炭社會(huì)庫(kù)存提升，今年迎峰度夏前期，煤價(jià)出現(xiàn)下行，企穩(wěn)后小幅波動(dòng)。

秦皇島煤炭分析師王云介紹，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)期囤煤之后，6月14日后下游采購(gòu)和拉運(yùn)積極性下降。盡管當(dāng)時(shí)華東地區(qū)用電負(fù)荷拉高，沿海八省份電廠(chǎng)日耗回升至170萬(wàn)噸，但電廠(chǎng)開(kāi)始進(jìn)入消耗庫(kù)存階段。水泥用戶(hù)開(kāi)展錯(cuò)峰生產(chǎn)、化工用戶(hù)采購(gòu)無(wú)力，市場(chǎng)煤價(jià)格進(jìn)入下跌模式。跌勢(shì)持續(xù)到6月23日，5500大卡煤價(jià)從1350元跌至1250元，隨后價(jià)格趨穩(wěn)。

“目前市場(chǎng)存在的一個(gè)矛盾不容忽視，供給總量平穩(wěn)增長(zhǎng)的情況下，市場(chǎng)煤占比進(jìn)一步下降，非電需求對(duì)市場(chǎng)定價(jià)的影響變大。”陳毅明說(shuō)。

近日，相關(guān)部門(mén)要求嚴(yán)格落實(shí)簽約率、履約率、價(jià)格政策執(zhí)行“三個(gè)百分百”，7月8日全部完成中長(zhǎng)期合同換簽補(bǔ)簽工作(尤其電煤合同)，并要求煤礦百分之百簽約，每個(gè)礦自有資源量至少80%要簽長(zhǎng)協(xié)。此前按照相關(guān)要求，2021年9月至今新增產(chǎn)量需百分之百兌現(xiàn)長(zhǎng)協(xié)，之前產(chǎn)量的80%兌現(xiàn)長(zhǎng)協(xié)，月度長(zhǎng)協(xié)履約率從之前的80%提高到100%。

陳毅明介紹，目前長(zhǎng)協(xié)煤占動(dòng)力煤總產(chǎn)量的80%至90%，市場(chǎng)煤占10%至20%。但動(dòng)力煤的下游需求中，火力發(fā)電(發(fā)電加供熱)用煤只占66%，非電用煤占比在22%以上，“這也導(dǎo)致供應(yīng)結(jié)構(gòu)和需求結(jié)構(gòu)不匹配，非電企業(yè)對(duì)市場(chǎng)煤的定價(jià)權(quán)上升”。

對(duì)于非電用煤行業(yè)來(lái)說(shuō)，對(duì)高卡煤的需求更大，但進(jìn)口煤中，低卡煤多、高卡煤少。加之國(guó)際油價(jià)不斷上漲，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)煤化工行業(yè)用煤需求激增。

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進(jìn)口煤熱值降低影響沿海市場(chǎng)

海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，今年前5個(gè)月，我國(guó)進(jìn)口煤及褐煤9595.5萬(wàn)噸，同比減少13.6%。

“從2021年上半年的情況看，已經(jīng)處于2018年以來(lái)的較低水平，而今年上半年預(yù)計(jì)同比更低。”陳毅明說(shuō)。

除了數(shù)量減少外，今年前5個(gè)月進(jìn)口煤的熱值也下降了。2020年以來(lái)，澳洲進(jìn)口煤缺口大部分被印尼進(jìn)口煤替代，但后者褐煤占比高，熱值低，相當(dāng)于變相減少了進(jìn)口煤數(shù)量。

“一年相當(dāng)于少進(jìn)口5000大卡熱值煤炭1500萬(wàn)噸。1月至5月，進(jìn)口煤數(shù)量減少加上進(jìn)口煤熱值降低，相當(dāng)于進(jìn)口量減少約20%。”陳毅明表示，在需求相同的情況下，煤炭熱值下降，就要消耗更多煤。從這個(gè)角度去重新估算，目前上下游庫(kù)存并不算高，距離安全水平仍有一定距離。

“在供應(yīng)穩(wěn)定增長(zhǎng)的情況下，下半年淡季電廠(chǎng)補(bǔ)庫(kù)難度不大，達(dá)到一定量以后，下游接貨意愿降低，長(zhǎng)協(xié)煤部分有流向市場(chǎng)的可能，屆時(shí)偏緊張的市場(chǎng)煤會(huì)受到一定沖擊。”陳毅明說(shuō)。

對(duì)此，一德期貨動(dòng)力煤分析師曾翔持類(lèi)似觀(guān)點(diǎn)。他指出，當(dāng)前有三大因素利好煤價(jià)。一是長(zhǎng)協(xié)比例及兌現(xiàn)率提高，市場(chǎng)煤供應(yīng)相對(duì)減少。二是貿(mào)易商對(duì)迎峰度夏有一定積極預(yù)期，加上發(fā)運(yùn)成本偏高，有存煤惜售傾向，導(dǎo)致可流通市場(chǎng)煤更少。三是雖然整體庫(kù)存偏高，但仍有部分存煤偏低區(qū)域有采購(gòu)需求。

曾翔預(yù)計(jì)，7月中旬之后，隨著迎峰度夏備貨期基本結(jié)束，進(jìn)入去庫(kù)周期，后面面臨2個(gè)月淡季，貿(mào)易商出貨積極性提高，供需形勢(shì)轉(zhuǎn)換，甚至?xí)霈F(xiàn)長(zhǎng)協(xié)煤外溢情況，進(jìn)一步?jīng)_擊煤價(jià)。