國軒高科：隱藏在電池形象背后的“材料巨頭”

6月24日，國軒高科(美國)有限公司與阿根廷胡胡伊省國家能源礦業(yè)公司(簡稱“JEMSE”)簽訂合作協(xié)議，雙方?jīng)Q定在阿根廷合資建立國軒胡胡伊礦業(yè)有限公司(暫定名，下簡稱合資公司)，規(guī)劃建設(shè)電池級碳酸鋰生產(chǎn)線。合作協(xié)議的簽訂，標(biāo)志著國軒高科供應(yīng)鏈全球化戰(zhàn)略再進一步。

此次簽約，雙方約定建立合資公司，在胡胡伊省佩里科自由貿(mào)易區(qū)建立和運營電池級碳酸鋰的精煉廠，進行碳酸鋰等相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)與生產(chǎn)，先期規(guī)劃建設(shè)年產(chǎn) 1 萬噸電池級碳酸鋰生產(chǎn)線，后期根據(jù)市場需求擬規(guī)劃建設(shè)二期年產(chǎn)5萬噸電池級碳酸鋰生產(chǎn)線。

JEMSE總裁菲利普·阿爾博諾茲(Felipe Albornoz)(左)，國軒高科高級副總裁、工研總院院長蔡毅(右)分別代表雙方簽約

2021年以來國軒高科材料布局項目不斷落地，布局明顯加速。從國軒高科在原材料領(lǐng)域的頻頻布局和規(guī)模來看，國軒高科不僅僅是一家全球前七的動力電池企業(yè)，還是一個隱藏在電池形象背后的“材料巨頭”。

01 布局早：2007年謀劃建設(shè)自己的材料基地，目前形成五大基地

國軒高科董事長李縝認為，“沒有材料科學(xué)的進步，就沒有電池科學(xué)的進步。國軒高科2000多名研發(fā)人員中，有近1000名研究人員是做材料科學(xué)研究的。材料科學(xué)將成為新能源汽車主體。”為此，國軒極為重視對鋰電上游原材料的研究和布局，希望將其控制在自己手里。目前已初步形成五大材料基地，分別位于安徽廬江、安徽肥東、江西宜春、內(nèi)蒙古烏海和阿根廷胡胡伊省。

早在2007年，國軒高科就開始謀劃建立自己的磷酸鐵鋰電池材料工廠;并于2015年在安徽廬江建立自己的材料基地，經(jīng)過7年的發(fā)展，廬江材料基地成為國內(nèi)一流的新能源材料基地。

2021年上半年，國軒高科分別在江西宜春和安徽肥東建設(shè)兩大材料基地項目。其中宜春投資115 億元建立碳酸鋰生產(chǎn)、鋰電池配套材料等產(chǎn)業(yè)化項目。肥東國軒總投資預(yù)計120億元。項目建設(shè)內(nèi)容涵蓋鋰離子動力電池的前端原材料和后端電池回收及梯次利用等。

進入2022年，國軒高科不僅在國內(nèi)的內(nèi)蒙古烏海投建鋰離子電池負極材料項目，還在阿根廷胡胡伊省布局，與阿根廷JEMSE達成公司合作，在南美當(dāng)?shù)孬@得鋰礦產(chǎn)資源探礦及采礦權(quán)，并建設(shè)碳酸鋰廠。

得益于將占電池主要成本的原材料掌握在自己手里，一方面，國軒電池可以持續(xù)從材料入手，不斷突破電池能量密度、提升產(chǎn)品綜合性能;另一方面能保障電池材料供應(yīng)穩(wěn)定和成本競爭力，使其在競爭中保持優(yōu)勢地位。今年5月，國軒高科正式發(fā)布半固態(tài)電池，單體能量密度達360 Wh/kg。搭載該車型，電池包電量和能量密度分別為160 kWh和260 Wh/kg，續(xù)航里程長達1000 km。

在磷酸鐵鋰技術(shù)路線方面，國軒高科目前已實現(xiàn)210 Wh/kg的磷酸鐵鋰電池產(chǎn)業(yè)化。公司230 Wh/kg的磷酸鐵鋰電池今年年底將逐步走向量產(chǎn)。

02 發(fā)展好：磷酸鐵鋰材料出貨行業(yè)前三，碳酸鋰產(chǎn)能規(guī)劃12萬噸/年

磷酸鐵鋰材料出貨行業(yè)前三。根據(jù)中國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會動力電池應(yīng)用分會數(shù)據(jù)，2021年國軒高科磷酸鐵鋰材料出貨量超5萬噸，市占率10.4%，國內(nèi)排名第三，僅次于湖南裕能和德方納米。作為國內(nèi)磷酸鐵鋰電池研發(fā)生產(chǎn)的佼佼者，國軒高科在材料布局上較早，且主要以自供為主。隨著今年8月國軒高科年產(chǎn)20萬噸磷酸鐵鋰材料產(chǎn)能逐步釋放，屆時其磷酸鐵鋰材料自供能力將大幅提升，國軒高科磷酸鐵鋰材料出貨量、市占率和排名均有望上升。

圖1 2021年主要磷酸鐵鋰TOP5企業(yè)出貨占比情況

數(shù)據(jù)來源：中國物理與化學(xué)電源行業(yè)協(xié)會動力電池應(yīng)用分會

碳酸鋰年產(chǎn)能規(guī)劃超12萬噸，鋰礦加持，國軒高科體量或需重估。“鋰資源的重要性不亞于石油等戰(zhàn)略性資源，一旦開采出現(xiàn)瓶頸，可能會跟石油一樣成為戰(zhàn)爭的導(dǎo)火索”。這是被稱為“鋰電池之父”的古迪納夫在97歲獲得諾貝爾化學(xué)獎后所預(yù)測的一個重磅結(jié)論，在2021年下半年開始照進現(xiàn)實，僅不到一年時間碳酸鋰價格從5萬元/噸，上漲到最高點51萬元/噸，上漲超過10倍。完全偏離價格圍繞價值上下波動的價值規(guī)律。

國軒高科在2021年新年伊始憑著對市場的預(yù)判能力，就開始布局鋰資源。2021 年2月，國軒高科與宜春市政府簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議框架，國軒擬投資 115 億元建立碳酸鋰生產(chǎn)、鋰電池配套材料等產(chǎn)業(yè)化項目。從考察到洽談、從簽約到開工，只用了123天。根據(jù)3月份國軒高科透露，2022年底碳酸鋰產(chǎn)能為2萬噸，趕上多家鋰鹽頭部企業(yè)產(chǎn)能，未來產(chǎn)能規(guī)劃將超12萬噸/年，有望躋身行業(yè)第一梯隊。

表1 宜春主要鋰礦企業(yè)產(chǎn)能規(guī)劃(LCE，萬噸)

數(shù)據(jù)來源：3月份國軒高科演講材料

根據(jù)中國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會6月數(shù)據(jù)，碳酸鋰價格超45萬元/噸，碳酸鋰繼續(xù)保持高位。與此同時，今年鋰價暴漲帶來鋰礦企業(yè)估值的增加明顯擴大。以目前國軒高科在宜春布局的12萬噸碳酸鋰年產(chǎn)能計算，假設(shè)未來鋰價穩(wěn)定至現(xiàn)在一半的價格——22.5萬元/噸，扣除成本，凈利潤有望達到220億元;以行業(yè)龍頭贛鋒鋰業(yè)和天齊鋰業(yè)平均PE的27倍估值，僅此一項國軒新增估值就不容小覷。

表2 2022年5月主要鋰礦企業(yè)市值情況

數(shù)據(jù)來源：2022年6月24日Wind數(shù)據(jù)

03 覆蓋全：打造具有產(chǎn)品力和成本優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)鏈

目前，國軒高科正在打造一條完整的產(chǎn)業(yè)鏈條，徐徐向前延伸，產(chǎn)業(yè)涵蓋鋰資源采選冶煉深加工、鋰電池關(guān)鍵材料與零配件、鋰離子電池、綠色高效儲能電池、新能源汽車等各環(huán)節(jié)。上游原材料方面，截至目前國軒高科在上游礦產(chǎn)、正極材料、負極、電解液、隔膜、銅箔、回收等原材料環(huán)節(jié)均已經(jīng)有相關(guān)布局。

自成立以來，國軒高科通過不斷延鏈、補鏈、強鏈，通過創(chuàng)新商業(yè)模式以自制和合資等主要方式快速實現(xiàn)主要原材料布局和生產(chǎn)，構(gòu)建了強大的原材料保障體系。在電池上游材料以及原材料端，公司進行了技術(shù)投入以及全產(chǎn)業(yè)鏈資源布局，這種“技術(shù)+資源”的雙輪驅(qū)動，一方面保障公司的電池制造和成本可控，另一方面更有效地保障了從化學(xué)體系入手提升電池技術(shù)，從而提升公司產(chǎn)品競爭力 。

表3 2021年國軒高科上游原材料主要布局情況

數(shù)據(jù)來源：公司年報、公開信息整理

04 聚人才：背靠頂尖人才培養(yǎng)機構(gòu)中科大，重視材料科學(xué)人才培養(yǎng)

全球最頂尖的材料學(xué)培養(yǎng)機構(gòu)中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)為國軒高科輸送了大量人才。中科大在材料科學(xué)人才培養(yǎng)方面可以稱上全球第一，據(jù)2021年Thomson Reuters 統(tǒng)計，世界排名前6的材料科學(xué)家都是華人，而全球頂尖的9位華人材料科學(xué)家中，有7人都畢業(yè)于中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)，中科大材料學(xué)人才培養(yǎng)實力強悍。

據(jù)中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)校長包信和院士透露，目前中科大在國軒工作的材料學(xué)博士和碩士，超過100人，為國軒高科輸送了大量人才。自國軒高科成立以來，國軒就與中科大建立長期密切合作關(guān)系，圍繞鋰電池及能源利用等前沿領(lǐng)域展開項目合作，推動新能源電池技術(shù)的創(chuàng)新發(fā)展。

表4 全球頂尖的前100位材料科學(xué)家中的9位華人科學(xué)家

數(shù)據(jù)來源:Thomson Reuters

國軒高科重視材料學(xué)人才和培養(yǎng)。國軒高科重視材料人才培養(yǎng)，其中最有代表的當(dāng)屬目前公司副總經(jīng)理和中國區(qū)總裁王啟歲博士。2013年，29歲的王啟歲博士畢業(yè)后進入國軒高科，成為一名材料學(xué)工程師，在崗位上，他致力于新一代動力電池正極材料的研發(fā)、電池產(chǎn)業(yè)化及智能生產(chǎn)線建設(shè)，開發(fā)出高安全性、長壽命動力電池正極材料，為磷酸鹽復(fù)合材料在動力電池產(chǎn)業(yè)化中的應(yīng)用打下堅實的技術(shù)基礎(chǔ)。9年時間，38歲的王啟歲博士從一個材料學(xué)研發(fā)工程師成長為公司重要高管。目前，公司材料相關(guān)負責(zé)人基本都是公司培養(yǎng)成長起來的博士。

近年來，國軒高科不斷優(yōu)化全產(chǎn)業(yè)鏈體系建設(shè)，加速資源端項目落地，在上游材料的布局已涵蓋鋰、鈷、鎳、前驅(qū)體、三元材料、LFP材料、鈦酸鋰、正極、負極、銅箔、隔膜、電解液、添加劑等大部分鋰電生產(chǎn)原料，目前已初步形成五大材料基地，分別位于安徽廬江、安徽肥東、江西宜春、內(nèi)蒙古烏海和阿根廷胡胡伊省。其中廬江基地專注磷酸鐵鋰、三元正極材料的開發(fā)與生產(chǎn)，肥東基地的材料主要涵蓋電池的前端原材料和后端的回收及梯次利用，烏海布局鋰離子電池負極材料項目，宜春和阿根廷布局前端礦產(chǎn)及碳酸鋰項目。

國軒高科通過創(chuàng)新商業(yè)模式，重視人才培養(yǎng)，通過不斷延鏈、補鏈、強鏈，構(gòu)建了強大的原材料保障體系。公司在原材料上的布局為公司在未來競爭中創(chuàng)造了技術(shù)和成本優(yōu)勢，為公司長遠發(fā)展奠定了堅實的基礎(chǔ)。