環(huán)球零碳 | 碳中和基金大爆發(fā)，資本掀起布局“雙碳轉(zhuǎn)型”熱浪

撰文 ｜ Penn；編輯 ｜ 郭郭

→這是《環(huán)球零碳》的第225篇原創(chuàng)

摘要：在全球積極向零碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的背景下，碳中和在一級(jí)市場(chǎng)熱度空前，已成為資本巨頭必爭(zhēng)之地。國(guó)內(nèi)，碳中和資金需求旺盛，大規(guī)模碳中和基金頻出，除了政府或央企發(fā)起設(shè)立的規(guī)模龐大的碳中和母基金外，產(chǎn)業(yè)資本、地方投資平臺(tái)和頭部投資機(jī)構(gòu)均開始積極布局。碳中和賽道的萬億商機(jī)恰似一座值得深挖的“金礦”，挖掘“金礦”的過程，即是資本推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步、體現(xiàn)長(zhǎng)期主義的過程，也是努力實(shí)現(xiàn)清潔能源轉(zhuǎn)型邁向凈零排放的過程。

2020年9月，我國(guó)在聯(lián)合國(guó)大會(huì)上首次明確了2030年“碳達(dá)峰”與2060年“碳中和”的時(shí)間表，“雙碳轉(zhuǎn)型”目標(biāo)確定后，圍繞“雙碳”的工作已經(jīng)全面鋪開，2021年被認(rèn)為是中國(guó)“碳中和元年”。

此后，碳中和成為投資行業(yè)的高頻熱詞。近日，知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平博士在2022年新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈投資年會(huì)上更是喊出了“當(dāng)下不投新能源，就像20年前沒買房”的口號(hào)，他認(rèn)為作為碳中和的代表，新能源相關(guān)的產(chǎn)業(yè)是未來中國(guó)經(jīng)濟(jì)最有希望、最具爆發(fā)力的領(lǐng)域。

與此同時(shí)，金融助力低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度明顯加快，私募股權(quán)基金在此次“碳中和”的宏偉目標(biāo)下，開始持續(xù)發(fā)力，其資金規(guī)模大、管理人知名度高等特點(diǎn)不斷地吸引著公眾的眼球。

自從去年3月，紅杉中國(guó)和遠(yuǎn)景科技集團(tuán)宣布，共同成立總規(guī)模為100億元人民幣的碳中和技術(shù)基金，并主要投向全球碳中和領(lǐng)域的領(lǐng)先科技企業(yè)，構(gòu)建零碳新工業(yè)體系之后，圍繞碳中和的基金如雨后春筍一般不斷涌現(xiàn)。

僅僅最近一個(gè)月內(nèi)，國(guó)內(nèi)就完成了多起金額數(shù)十億規(guī)模以上的碳中和基金落地。

5月，春華資本宣布發(fā)起成立一支總規(guī)模為100億元人民幣的碳中和基金。春華資本稱，該基金將圍繞零碳行業(yè)的四大零碳關(guān)鍵環(huán)節(jié)——新型能源、能源存儲(chǔ)和傳輸、終端應(yīng)用、新業(yè)態(tài)／新技術(shù)的優(yōu)質(zhì)投資機(jī)會(huì)，開展布局，挖掘各行業(yè)中具有重大影響力的公司。這也是國(guó)內(nèi)首個(gè)將突破性科技創(chuàng)新和成熟低碳產(chǎn)業(yè)二者并重的碳中和基金。

幾乎在春華資本宣布100億碳中和基金成立的同時(shí)，浙江省首支以“碳中和、新能源”為主題的縣級(jí)母基金也在浙江永康市宣告落地，總規(guī)模30億元，首期10億元。該基金將作為永康市“基金＋招商”方向的重大資本運(yùn)作平臺(tái)，協(xié)助永康市打造包括鋰電池、儲(chǔ)能電池、光伏、氫能等綠色低碳能源產(chǎn)業(yè)集群。

此外，由豫資樸創(chuàng)擔(dān)任管理人的開封市豫資平煤雙碳產(chǎn)業(yè)投資基金，首期規(guī)模20億元（總規(guī)模100億元），重點(diǎn)投向開封市碳中和領(lǐng)先科技企業(yè)、煤化工、新能源、新材料等領(lǐng)域。

5月25日，華潤(rùn)電力控股有限公司發(fā)布公告，帶著七大“能源巨頭”，宣布訂立合伙協(xié)議，在內(nèi)蒙古落地百億基金。第二日（5月26日），這個(gè)百億注冊(cè)規(guī)模的“內(nèi)蒙古環(huán)投新動(dòng)能基金”即完成設(shè)立?！叭A潤(rùn)系”的“內(nèi)蒙古環(huán)投”（華潤(rùn)間接擁有51％股權(quán)，其余為內(nèi)蒙古國(guó)資系）及“華潤(rùn)電力”合計(jì)認(rèn)繳出資人民幣近20億元；其它7大能源集團(tuán)旗下相關(guān)公司，及“TCL系”一個(gè)相關(guān)主體，各認(rèn)繳10億元；“內(nèi)蒙古綠能私募”（內(nèi)蒙古綠能私募基金管理有限公司）作為GP及執(zhí)行事務(wù)合伙人，認(rèn)繳出資0．1億元。

6月16日，高瓴宣布其首只人民幣碳中和產(chǎn)業(yè)投資基金完成首次關(guān)賬，該基金落地南京建鄴區(qū)。預(yù)計(jì)高瓴人民幣碳中和產(chǎn)業(yè)基金總規(guī)模將超過40億元。這也讓近期深陷“折戟”傳聞的高領(lǐng)資本，重新向市場(chǎng)證明自己碳中和投資的“領(lǐng)跑者”的地位。

01 碳中和資金缺口顯著，碳中和基金大爆發(fā)

為了實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰、碳中和”的氣候目標(biāo)，碳中和產(chǎn)業(yè)所需資金缺口仍在持續(xù)增長(zhǎng)過程中。

根據(jù)清華大學(xué)發(fā)布的《中國(guó)中長(zhǎng)期低碳發(fā)展戰(zhàn)略與轉(zhuǎn)型路徑研究》，為達(dá)成全球溫控 1．5 度目標(biāo)， 我國(guó)能源供應(yīng)、工業(yè)、建筑、交通各部門低碳化所需累計(jì)投資需求約為 174．38 萬億元人民幣（2020－2050年）。國(guó)家發(fā)改委價(jià)格監(jiān)測(cè)中心劉滿平的研究指出，如果要在2030年實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰，現(xiàn)在每年就需要投入資金3．1－3．6萬億元，2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和，需要在新能源發(fā)電、先進(jìn)儲(chǔ)能、綠色零碳建筑等領(lǐng)域新增投資139萬億元。而目前每年資金供給規(guī)模僅為5256億元，每年缺口超過2．5萬億元。

“如果要滿足這么大規(guī)模的綠色投資，90％左右要靠金融系統(tǒng)動(dòng)員社會(huì)資本，因?yàn)樨?cái)政的能力相對(duì)有限，這是中國(guó)和大部分發(fā)展中國(guó)家要面對(duì)的現(xiàn)實(shí)?！敝袊?guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專業(yè)委員會(huì)主任、北京綠色金融與可持續(xù)發(fā)展研究院院長(zhǎng)馬駿，此前在接受采訪時(shí)表示。

國(guó)際金融論壇（IFF）大會(huì)主席、中國(guó)人民銀行原行長(zhǎng)周小川在近日召開的國(guó)際金融論壇2022年春季會(huì)議上則表示，在走向碳中和的幾十年里，財(cái)政雖然可以動(dòng)員一小部分資金，但比例很小，更大量的資金還需要民間資本來解決，這一動(dòng)員任務(wù)離不開金融業(yè)。

在旺盛的資金需求和強(qiáng)力的政策驅(qū)動(dòng)下，碳中和已經(jīng)站上了前所未有的戰(zhàn)略高度，自2021年起尤其是今年以來，一只只碳中和基金相繼浮出水面。

2020年7月，在我國(guó)正式明確“雙碳”目標(biāo)的前期，由財(cái)政部、生態(tài)環(huán)境部和上海市人民政府共同發(fā)起設(shè)立的國(guó)家綠色發(fā)展基金正式成立，注冊(cè)資本885億元，這是我國(guó)生態(tài)環(huán)境領(lǐng)域的第一支國(guó)家級(jí)投資基金。該基金已于2021年10月完成首支基金產(chǎn)品備案，正式投資運(yùn)作。

2021年1月，由國(guó)家能源集團(tuán)、中國(guó)國(guó)新、中國(guó)東方聯(lián)合發(fā)起的國(guó)能新能源產(chǎn)業(yè)投資基金在京簽署合伙協(xié)議。該基金總規(guī)模100．2億元，主要投向風(fēng)電、光伏產(chǎn)業(yè)，以及氫能、儲(chǔ)能、綜合智慧能源等新興產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。

自此，碳中和產(chǎn)業(yè)基金開始了大爆發(fā)。據(jù)IIR研究院不完全匯總及核查統(tǒng)計(jì)，截至2022年4月10日，于中基協(xié)備案的“雙碳”概念基金（關(guān)鍵詞如“碳”、“綠色”、“清潔能源”、“清能”、“氫能”等）共計(jì)239只，剔除已注銷、無投資、投資領(lǐng)域非相關(guān)或殼公司等，具備“碳中和”“基因”、中基協(xié)備案的IIR研究院不完全樣本基金，共計(jì)150只，累計(jì)注冊(cè)資本共計(jì)2521．51億。

IIR研究院篩選核查的150只“碳中和”樣本基金中，注冊(cè)規(guī)模排名前20位的備案基金，累計(jì)注冊(cè)規(guī)?？傆?jì)1960．83億。13％數(shù)量的基金占據(jù)樣本基金總規(guī)模的77．76％，大額基金幾乎均由國(guó)資系產(chǎn)業(yè)資本主導(dǎo)，且集中在能源、電力領(lǐng)域。

除了政府或央企發(fā)起設(shè)立的規(guī)模龐大的的碳中和母基金外，產(chǎn)業(yè)資本與地方投資平臺(tái)也開始了積極布局。紅杉中國(guó)、高瓴資本、IDG資本、中金資本、華潤(rùn)資本等頭部投資機(jī)構(gòu)也相繼介入賽道。

這些大規(guī)模資金的強(qiáng)力注入，無疑為會(huì)為我國(guó)的碳中和之路帶來巨大的助力。

02 投資大、周期長(zhǎng)，碳中和基金投向何方

清潔能源替代、二氧化碳捕集封存及利用、綠色建筑、綠色交通……這些碳中和領(lǐng)域是近來投資人普遍關(guān)注的新方向。值得注意的是，由于產(chǎn)業(yè)特性所限，且關(guān)鍵技術(shù)尚處于發(fā)展初期，碳中和行業(yè)普遍的細(xì)分賽道，通常都具有投資金額大、期限長(zhǎng)等特點(diǎn)。機(jī)構(gòu)投資者往往需要宏觀全局視角、前瞻性的深度研究和專業(yè)的知識(shí)積累才能做出良好的投資決策。

2021年10月，遠(yuǎn)景科技集團(tuán)旗下遠(yuǎn)景能源和遠(yuǎn)景動(dòng)力兩家企業(yè)獲得春華6億美元的戰(zhàn)略融資，這筆交易刷新了碳中和賽道的投資金額記錄。

2022年6月9日，碳中和領(lǐng)域再現(xiàn)大額融資——遠(yuǎn)景智能宣布獲得由紅杉中國(guó)領(lǐng)投、GIC參投的2．1億美元A輪融資，遠(yuǎn)景智能是遠(yuǎn)景科技集團(tuán)旗下從事低碳和Alot技術(shù)的公司。

根據(jù)IIR研究院數(shù)據(jù)，基于其篩選出的“雙碳”樣本基金的直投項(xiàng)目端考量，樣本基金的直投領(lǐng)域超一半集中集中在能源（含新能源汽車電池、氫能、碳捕捉等）、生態(tài)農(nóng)業(yè)、環(huán)保及制造領(lǐng)域。

綠動(dòng)資本創(chuàng)始合伙人張國(guó)津指出，碳中和相關(guān)的綠色投資會(huì)很多集中在發(fā)電、能源供給、制造工業(yè)到交通物流領(lǐng)域，做碳中和的投資都具有典型的工業(yè)特征：新技術(shù)需要經(jīng)歷從實(shí)驗(yàn)室到工業(yè)化的逐步放大，不斷驗(yàn)證和反復(fù)迭代，同時(shí)，工業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)，新的技術(shù)或者產(chǎn)品出現(xiàn)需要和上下游銜接，得到供應(yīng)商或客戶的接受需要比較長(zhǎng)的發(fā)展周期，是一個(gè)比較線性的過程，而不是像互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)那樣，商業(yè)模式一跑出來，就來一場(chǎng)爆發(fā)。因此，對(duì)碳中和投資機(jī)會(huì)我們應(yīng)該有一個(gè)合理的成長(zhǎng)預(yù)期。

03 未來，碳中和金礦仍待挖掘

6月10日，由中國(guó)證券基金業(yè)協(xié)會(huì)等機(jī)構(gòu)指導(dǎo)編撰的《全球創(chuàng)投風(fēng)投行業(yè)年度白皮書（2022）》在2022年全球創(chuàng)投風(fēng)投大會(huì)上正式發(fā)布?；仡?021年全球投資熱點(diǎn)，碳中和正在被全球所重視，成為社會(huì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展改革共同關(guān)注的焦點(diǎn)，因而也掀起PE／VC行業(yè)布局“碳中和”的熱浪。

《白皮書》指出，由于早中期的綠色技術(shù)企業(yè)通常商業(yè)模式未完全成熟，技術(shù)路線不確定性高，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較大，當(dāng)前國(guó)內(nèi)專業(yè)化的綠色PE／VC機(jī)構(gòu)較少，參與度也較低，成為現(xiàn)階段中國(guó)綠色技術(shù)投資的一大瓶頸。

根據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，目前在協(xié)會(huì)注冊(cè)的、冠名為綠色的各類基金共有700多只，但絕大部分投資于綠色上市公司和使用成熟技術(shù)的綠色項(xiàng)目，很少有基金涉足綠色技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域。政府仍需通過在各地區(qū)設(shè)立政府引導(dǎo)基金，進(jìn)一步補(bǔ)足碳中和領(lǐng)域資本入場(chǎng)不足的問題。

周小川在近日召開的國(guó)際金融論壇上表示，要使大量資金能夠投入到減排新技術(shù)和新產(chǎn)品的研發(fā)，以及各行業(yè)各領(lǐng)域設(shè)備的更新?lián)Q代，就要讓投資者不僅僅出于實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)的覺悟性選擇，更要依靠創(chuàng)造一種碳中和市場(chǎng)激勵(lì)體系，即面向減碳或零碳的投資具有可預(yù)期、可測(cè)算的合理回報(bào)率。

面對(duì)因過度的溫室氣體排放而導(dǎo)致的氣候問題，沒有人能獨(dú)善其身，這不是所謂的一次性的網(wǎng)紅風(fēng)口，背后廣闊的藍(lán)海是真實(shí)存在的。在解決氣候問題的同時(shí)，這一賽道的萬億商機(jī)恰似一座值得深挖的“金礦”，挖掘“金礦”的過程，即是資本推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步、體現(xiàn)長(zhǎng)期主義的過程，也是努力實(shí)現(xiàn)清潔能源轉(zhuǎn)型邁向凈零排放的過程。

（參考文獻(xiàn)詳見閱讀原文）

關(guān)于我們：

       原文標(biāo)題 : 環(huán)球零碳 | 碳中和基金大爆發(fā)，資本掀起布局“雙碳轉(zhuǎn)型”熱浪