需求緩慢復(fù)蘇 煤市何去何從

主產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦以保長協(xié)為主，地銷減少或暫停，市場煤供應(yīng)縮量，終端在旺季兌現(xiàn)之前壘庫并保持積極拉運(yùn)狀態(tài)。港口市場煤實(shí)際成交變化不大，中低熱值煤種成交有增加，長江口的詢貨也有增加。目前，沿海電廠庫存高位，而華東地區(qū)天氣適宜，疊加水電發(fā)力，火電負(fù)荷一般，主力電廠對(duì)現(xiàn)貨保持觀望。下游非電行業(yè)方面，維持剛性采購。盡管市場繼續(xù)向好發(fā)展，但恢復(fù)緩慢。

注意以下幾個(gè)問題，1.工業(yè)用電方面，盡管上海地區(qū)開始復(fù)工復(fù)產(chǎn)，但部分地區(qū)防控依然嚴(yán)格，短時(shí)間內(nèi)，華東地區(qū)煤炭需求難以得到大幅提升。2.水電出力高位，對(duì)火電替代效應(yīng)增強(qiáng)。數(shù)據(jù)顯示，1-4月份，水力發(fā)電同比增加14.3%，其中，四月份水力發(fā)電增長17.4%，五月份水電增速保持在10%以上;進(jìn)入六月份，華東地區(qū)連續(xù)降雨，天氣涼爽，后續(xù)市場需要“靠天吃飯”。3.復(fù)工復(fù)產(chǎn)是一個(gè)循序漸進(jìn)的過程，初期對(duì)日耗拉動(dòng)作用低于預(yù)想。4.五月下旬至今，大秦線滿發(fā)，電廠和港口壘庫加快，無論是統(tǒng)調(diào)電廠，還是重點(diǎn)電廠、沿海電廠存煤均處于高位;其中，重點(diǎn)電廠存煤升至9000萬噸以上，創(chuàng)今年以來最高。

展望六月中下旬市場情況，煤炭市場仍有可能出現(xiàn)活躍態(tài)勢。一有產(chǎn)地市場和物流成本有支撐。二是俄烏戰(zhàn)事焦灼，國際煤價(jià)高位運(yùn)行，國內(nèi)煤炭受青睞。三是南方高溫悶熱天氣即將到來，從天氣預(yù)報(bào)上看，16日開始，華東地區(qū)將出現(xiàn)30攝氏度以上的高溫悶熱天氣，空調(diào)制冷負(fù)荷拉起。四、疫情影響最大的時(shí)間段已過，復(fù)工復(fù)產(chǎn)提速，政策刺激力度將加大。日前，國常會(huì)部署進(jìn)一步穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子措施，努力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回歸正常軌道，政策上將支撐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。6月1日，上海復(fù)工復(fù)產(chǎn)全面推進(jìn)，提出：在發(fā)生疫情時(shí)，鼓勵(lì)具備條件的企業(yè)進(jìn)行閉環(huán)生產(chǎn)，保障其穩(wěn)定生產(chǎn)，原則上不要求停產(chǎn)。

在復(fù)產(chǎn)復(fù)工疊加迎峰度夏期，市場偏于樂觀。但耗煤旺季仍未到來，南方用電量在緩慢恢復(fù)，下游尤其主力電廠拉運(yùn)并不積極。在復(fù)工復(fù)產(chǎn)提速影響下，終端剛需采購或增加;但受到中長期合同以及政策調(diào)控影響，煤價(jià)仍以震蕩為主。預(yù)計(jì)經(jīng)歷了長時(shí)間消耗之后，七月中下旬，下游電廠將迎來強(qiáng)勢采購，市場將再起波瀾。后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注工業(yè)用電恢復(fù)情況及日耗需求變化。