大秦線檢修即將結(jié)束對煤價影響如何?

5月1日，大秦線開始檢修，檢修期間其日運量維持在100萬噸，較滿發(fā)減少30萬噸，北港調(diào)入量維持在120-130萬噸左右的水平。雖然調(diào)入量減少，但北港庫存在大秦線檢修期間并未出現(xiàn)回落，整體維持小幅震蕩趨勢。截至5月18日，北方九港庫存2037.8萬噸，較4月30日增加2.4萬噸，同比減少457.7萬噸，庫存處于中位偏低狀態(tài)。

5月20日大秦線檢修結(jié)束后，大秦線運量或增至125-130萬噸/天，按照當前港口調(diào)出水平，北港庫存將持續(xù)小幅累庫，預計將對港口市場形成一定壓力。

回顧近期沿海市場，可以發(fā)現(xiàn)雖然港口市場走勢偏強，但下游需求的主體—電力企業(yè)采購需求并不多，實際成交較少，需求主要以非電端化工、水泥等剛需采購為主，同時貿(mào)易商對后市需求有恢復預期，導致市場情緒偏強。

目前，市場主要問題還是下游耗煤需求不足。疫情影響疊加華南地區(qū)氣溫偏低、水電等出力增加對電廠耗煤產(chǎn)生較大影響。近日，沿海終端耗煤出現(xiàn)大幅回落，同比降幅較前期擴大，庫存保持高位穩(wěn)定。

大秦線檢修結(jié)束后，預計港口庫存會有階段性累庫，未來十天南方地區(qū)多降雨，氣溫仍不高，下游耗煤需求仍難以明顯好轉(zhuǎn)，預計煤價將階段性回落。但迎峰度夏臨近，煤價仍存在利好支撐。

一是，耗煤需求回升。6月份，疫情逐漸好轉(zhuǎn)尤其是以上海為代表的長三角地區(qū)將全面恢復復工復產(chǎn)。5月17日，上海全市16個區(qū)都已全面實現(xiàn)社會面清零，目前上海已分階段推進復商復市，6月將逐步恢復全面復工復產(chǎn)。同時進入迎峰度夏，氣溫回升，煤炭消費量將增加。

二是，下游補庫需求仍然存在。當前，終端庫存保持高位主要受益于日耗較低，但目前終端整體累庫趨勢明顯放緩，庫存高位穩(wěn)定，隨著日耗回升終端補庫采購需求仍存。

雖然，后市預期較好，終端補庫采購需求仍存，但對煤價仍不宜過度樂觀，預計迎峰度夏期間，下游采購階段性釋放，需求難以集中爆發(fā)，煤價底部有成本支撐，整體保持區(qū)間運行。一是，部分地區(qū)疫情擾動或階段性存在，工業(yè)用電需求恢復進程或放緩，同時在疫情常態(tài)化防控下，需求端的恢復或?qū)㈦y以出現(xiàn)爆發(fā)式增加;二是，今年水電豐年預期較好，對火電沖擊增大;三是，政策端保供穩(wěn)價保持高壓態(tài)勢。