電動(dòng)車可能只是臨時(shí)短途出行方案，鋰鎳也不要太樂觀

上次討論油價(jià)的文章中，神探提到新能源會(huì)代替化石燃料成為未來能源消費(fèi)的主流。日常生活中，離我們最近的新能源產(chǎn)品就是電動(dòng)車，普通大眾也將新能源約等于看成電動(dòng)車。事實(shí)上，“新能源”既包含電動(dòng)汽車等生活中的應(yīng)用環(huán)節(jié)也包含能源的生產(chǎn)和儲(chǔ)存環(huán)節(jié)。神探認(rèn)為可以將新能源簡(jiǎn)單理解為只要不是通過化石能源和生物資源燃燒產(chǎn)生能量的供能方式都可以認(rèn)為是新能源。

因?yàn)槿ツ觌妱?dòng)車產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)兄碉j升和鋰鈷鎳價(jià)格的瘋狂上漲，當(dāng)前市場(chǎng)過度看好電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)鏈的公司和鋰鈷鎳價(jià)格。在神探看來，電動(dòng)汽車可能只是一個(gè)臨時(shí)方案或者是短途出行方案，對(duì)于電池原料端的鋰鈷鎳也不應(yīng)當(dāng)太過樂觀。神探將要從能源安全和技術(shù)限制來論證電動(dòng)汽車不可能成為代替燃油車的長(zhǎng)期解決方案，進(jìn)而重新評(píng)估鋰鈷鎳價(jià)格合理性。

能源安全

神探認(rèn)為，政策支持電動(dòng)汽車發(fā)展目的是為了達(dá)成“雙碳”目標(biāo)，在低碳領(lǐng)域獲得話語(yǔ)權(quán)，保障能源安全，促進(jìn)國(guó)內(nèi)能源結(jié)構(gòu)的多元化，避免國(guó)內(nèi)能源對(duì)外界過度依賴，光伏和電動(dòng)汽車則是現(xiàn)在國(guó)內(nèi)達(dá)成“雙碳”目標(biāo)比較清晰的路徑，但光伏、電動(dòng)汽車分別面臨儲(chǔ)能方式、上游鋰鈷鎳等資源制約。儲(chǔ)能方式或許可以通過技術(shù)手段進(jìn)行突破，而上游資源“卡脖子”可能難以消除。

目前國(guó)內(nèi)進(jìn)口精礦中，95%以上為澳洲鋰精礦，從安全角度考慮，如果只是將能源“卡脖子”變成資源“卡脖子”，那么我們還是沒有突破外部的限制，也沒有達(dá)到當(dāng)初發(fā)展新能源的目的。神探始終覺著，能源安全是新能源發(fā)展的主要邏輯，解決不了“卡脖子”的新能源發(fā)展方式都很難長(zhǎng)期大規(guī)模推廣，政策對(duì)該種新能源的興趣也會(huì)越來越低。

技術(shù)限制

電動(dòng)車的電池大多數(shù)是鋰離子電池(包含三元鋰和磷酸鐵鋰)，這種電池的化學(xué)性值不穩(wěn)定，對(duì)外界穩(wěn)定要求較高，寒冷天氣掉電快，增加電動(dòng)車的續(xù)航里程需要復(fù)雜、系統(tǒng)的技術(shù)革新，而燃油車增加續(xù)航里程只需要適當(dāng)將油箱擴(kuò)大就可以實(shí)現(xiàn)。

因此，電動(dòng)車在遠(yuǎn)途自駕、冬季行駛、極寒地區(qū)應(yīng)用沒有太大優(yōu)勢(shì)，相較油車的內(nèi)燃機(jī)，電動(dòng)車的電池更容易老化，壽命偏短，電動(dòng)車更像快消品。如果不能將電動(dòng)汽車價(jià)格控制在遠(yuǎn)低于燃油車的水平，那么電動(dòng)車快消品的模式很難跑通。即使未來電動(dòng)車不走快消品的模式，工業(yè)品的價(jià)格足夠低也是其可以大規(guī)模推廣的前提。

雖然大圓柱電池在低溫下表現(xiàn)優(yōu)于普通電池，最新數(shù)據(jù)顯示，比克的大圓柱產(chǎn)品在零下30度能放出常溫下90%以上的電量，但是汽車輔助功能對(duì)電池的消耗也不容忽視，尤其是冬季行駛過程中的供暖問題。

此外，由于充電樁有限，電動(dòng)車需要較長(zhǎng)的充電時(shí)長(zhǎng)，所以電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)鏈推出了快充和換電兩套解決方案。首先，無(wú)論是快充還是換電，都沒有從本質(zhì)上解決資源和能源安全的問題。然后，在寸土寸金的城市中心，充電樁的土地占用又會(huì)成為突出問題，可能會(huì)出現(xiàn)普通人買得起電動(dòng)車卻充不上電。最后，高壓快充技術(shù)需要將很多支電芯串聯(lián)起來，以達(dá)到高壓，這么多的電芯串聯(lián)起來，對(duì)電芯的一致性提出了很高的要求，這就決定了高壓快充技術(shù)的制造成本和后期不低的維護(hù)成本，這顯然會(huì)明顯抬高電動(dòng)車的使用門檻。

關(guān)于新能源的暢想

以當(dāng)下的視角，光伏產(chǎn)綠電或者綠氫獲取能源，新能源汽車、新型取暖方式消耗綠電或者綠氫是最現(xiàn)實(shí)可行的新能源發(fā)展方案，整個(gè)過程幾乎沒有傳統(tǒng)能源的參與。不過，具體實(shí)現(xiàn)路徑還有分歧，西部光伏產(chǎn)生的電能究竟是以電能的形式儲(chǔ)存還是電解水生成氫氣再進(jìn)行運(yùn)輸是我們目前探索的焦點(diǎn)。

神探認(rèn)為，光伏發(fā)的電用什么形式來儲(chǔ)存并運(yùn)往東部取決于下游消費(fèi)的結(jié)構(gòu)，如果下游消費(fèi)的都是電，可以通過電網(wǎng)運(yùn)輸，如果下游消費(fèi)的都是氫，可以電解水產(chǎn)生氫氣，再來運(yùn)輸氫氣，如果兩者均有不少需求，可以根據(jù)需求調(diào)節(jié)儲(chǔ)能方式。

毫無(wú)疑問，電網(wǎng)運(yùn)輸?shù)膿p耗要小于電解水產(chǎn)生氫氣，但神探更看好國(guó)內(nèi)氫能源的發(fā)展，氫能作為一種最清潔無(wú)碳的二次能源，只要國(guó)內(nèi)突破技術(shù)方面的封鎖，資源方面幾乎不會(huì)受到太多制約。除了供暖外，氫能源在燃料電池領(lǐng)域也具有很多優(yōu)勢(shì)，氫能源燃料電池汽車相比電動(dòng)車在低溫性能、加注時(shí)間、續(xù)航里程等方面具有無(wú)法比擬的優(yōu)勢(shì)，這些優(yōu)勢(shì)決定著燃料電池車在商用車等領(lǐng)域具有極具競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)勢(shì)，未來隨著技術(shù)發(fā)展和政策的放開也不排除應(yīng)用于家庭場(chǎng)景。如果國(guó)內(nèi)鹽湖提鋰技術(shù)不能獲得突破性進(jìn)展，放開氫燃料汽車進(jìn)入家庭使用場(chǎng)景是很有可能出現(xiàn)的情況。出于安全考慮，消除“卡脖子”隱患的優(yōu)先級(jí)要遠(yuǎn)大于電解水造成的能源損耗，所以未來電解水制氫也不是沒有可能。

神探認(rèn)為，對(duì)于電動(dòng)汽車而言，在中低緯度地區(qū)、價(jià)格足夠低的時(shí)候，電動(dòng)車作為城市短途交通工具是沒有太大問題的，或者作為燃油車短暫替代品也沒有問題，但長(zhǎng)期來看，代替燃油車的很大概率不會(huì)是電動(dòng)車，因?yàn)殡妱?dòng)車至少不符合供應(yīng)鏈安全需自主可控的標(biāo)準(zhǔn)?？梢赃@樣理解，未來的生活中有條件的家庭可以在城市短途出行的時(shí)候用電動(dòng)車，遠(yuǎn)途出行需要搭乘其他類型的私人交通工具或者公共交通工具，這里的私人交通工具我們可以用X代替，因?yàn)殡S著技術(shù)進(jìn)步，不同技術(shù)路徑的新能源汽車還會(huì)產(chǎn)生，既可能是氫燃料電池車，也有可能是其他類型的車。

還值得去投資嗎?

回到開頭討論問題，應(yīng)當(dāng)如何看現(xiàn)在的新能源企業(yè)的市值以及鋰鈷鎳的價(jià)格。神探認(rèn)為，投資者需要多思考，對(duì)外界消息需要有一個(gè)比較客觀認(rèn)識(shí)，包括“推測(cè)2060年寧德時(shí)代的業(yè)績(jī)”、“完全想不明白，現(xiàn)在大家為什么還買油車，除了能聞點(diǎn)汽油味，別的還有什么好?聽個(gè)響?”等言論還需謹(jǐn)慎參考。

伴隨新能源滲透率提高、市占率擴(kuò)大，相關(guān)上市公司市值增長(zhǎng)和相關(guān)金屬價(jià)格上漲都是正常現(xiàn)象，但現(xiàn)在市場(chǎng)對(duì)預(yù)期打得太滿，現(xiàn)在的股價(jià)透支了2022年，部分甚至是2023年的業(yè)績(jī)。這里面最需要注意的是以比亞迪為代表的廠商可以內(nèi)部消化一部分電池產(chǎn)能, 類似寧德時(shí)代模式的純電池生產(chǎn)商的確定性要遠(yuǎn)大于“比亞迪們”，以特斯拉和普通車廠為代表的汽車制造商，現(xiàn)在正在努力推出自研電池，假如這些車廠技術(shù)跑通或者尋找到更廉價(jià)的替代電池廠，那么中游電池生產(chǎn)商可能會(huì)進(jìn)入與現(xiàn)在果鏈企業(yè)一樣的困局。從市值角度講，在估值受打壓的A股環(huán)境中，成長(zhǎng)股還將受到進(jìn)一步打壓，神探認(rèn)為，至少2022年和2023年上半年，大部分新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的公司的股價(jià)不會(huì)有太好的表現(xiàn)。

盡管神探看好氫能源的發(fā)展，但氫能源尚處于發(fā)展早期，神探也不建議現(xiàn)在進(jìn)行投資，等到有比較明確的龍頭公司之后參與也不遲。整個(gè)新能源產(chǎn)業(yè)鏈，神探認(rèn)為確定性最高的就是光伏產(chǎn)業(yè)鏈，穩(wěn)健的投資者可以適當(dāng)布局龍頭公司，風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的投資者可以配置一部分成長(zhǎng)性良好，但尚未盈利的中小市值公司或者具備顛覆性技術(shù)的光伏企業(yè)。

商品方面，神探認(rèn)為可以放棄鎳的機(jī)會(huì)，剛剛經(jīng)歷過逼倉(cāng)，各路資金和交易所對(duì)該品種的都會(huì)比較謹(jǐn)慎，短期不會(huì)有太明顯的行情。在本輪電動(dòng)汽車需求趨于平穩(wěn)之后，鋰價(jià)快速上漲行情恐難再現(xiàn)，甚至?xí)姓{(diào)整壓力，鋰價(jià)短期大概率會(huì)繼續(xù)回落，神探這里也要提醒一下大家，目前市場(chǎng)上的碳酸鋰交易平臺(tái)大多數(shù)是現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易平臺(tái)，可以近似看成期貨交易，但國(guó)內(nèi)還沒有真正的鋰期貨品種上市，投資者需要注意現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易平臺(tái)的合規(guī)性和個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)承受能力，不是產(chǎn)業(yè)用戶還請(qǐng)謹(jǐn)慎參與。不過神探也帶來一個(gè)好消息，廣期所已經(jīng)明確將推出16個(gè)期貨品種，其中就包括鋰期貨，屆時(shí)關(guān)注鋰期貨的投資者可以根據(jù)自身財(cái)務(wù)情況和風(fēng)險(xiǎn)承受能力適當(dāng)參與。

最后強(qiáng)調(diào)一句，能源多元化是未來的趨勢(shì)，很多能源之間未必就是非此即彼的關(guān)系，更可能會(huì)出現(xiàn)多種能源生產(chǎn)方式和多種能源使用方式共存的情況，也包括電動(dòng)車需求。另外，即使新能源基礎(chǔ)建設(shè)已經(jīng)成熟，原油的需求也不會(huì)馬上消失，化工產(chǎn)業(yè)鏈還會(huì)用到石油，神探猜測(cè)，隨著技術(shù)的進(jìn)步，這些化工產(chǎn)業(yè)對(duì)石油的依賴度也會(huì)降低，但需求也還會(huì)存在。