鋰的戰(zhàn)爭(zhēng)：生意模式有多壞，反噬效應(yīng)就有多強(qiáng)

本文系基于公開(kāi)資料撰寫(xiě)，僅作為信息交流之用，不構(gòu)成任何投資建議。

在鋰礦這個(gè)布滿聰明錢(qián)的賽道里，想跑得比別人快或者比別人聰明，實(shí)在難上加難——因?yàn)楹玫匿嚨V不僅對(duì)價(jià)很高，而且開(kāi)發(fā)起來(lái)非常耗錢(qián)，一直都是一個(gè)強(qiáng)者恒強(qiáng)的領(lǐng)域。

就在去年，中國(guó)礦業(yè)一哥紫金礦業(yè)出海平魔，豪擲50億拿下了位于阿根廷西北部卡塔馬卡省的Tres Quebradas Salar（3Q）鋰鹽湖項(xiàng)目。

人們很快發(fā)現(xiàn)，50億扔出去拿到的還僅僅是采礦權(quán)，后續(xù)完成開(kāi)采和精煉，幾十億資本開(kāi)支還在等著紫金去付。動(dòng)輒百億的礦山現(xiàn)金投入只夠填一個(gè)礦，已經(jīng)讓很多外界資本望而卻步。

事實(shí)上，如果將A股所有的有鋰礦的上市公司按市值和儲(chǔ)量排列，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)近乎于作弊的公式碳酸鋰儲(chǔ)量越小的公司相對(duì)市值反而越高。

鋰礦作弊公式新人市值紅利

這個(gè)公式個(gè)中邏輯不難推算 一家A股上市公司擁有的超強(qiáng)融資能力，疊加鋰資源開(kāi)發(fā)的超高利潤(rùn)率（回收期不超過(guò)兩年）的商業(yè)模式，讓市場(chǎng)更愿意給那些資源量相對(duì)較低的企業(yè)更高的估值。 高估值支撐了鋰礦的融資收購(gòu)，收購(gòu)帶來(lái)的更高回報(bào)率，高回報(bào)率的項(xiàng)目帶來(lái)更高估值，更高估值支持收購(gòu)更多鋰礦，在這里形成正向循環(huán)。飛輪效應(yīng)由此誕生也由此誕生江特電機(jī)和西藏珠峰這樣的超級(jí)牛股。

因此，拿下鋰礦，完成開(kāi)采，可以帶來(lái)估值的天量飛躍，市值增長(zhǎng)幾百億也不在話下。以上市公司公布的儲(chǔ)量來(lái)算，每萬(wàn)噸儲(chǔ)量碳酸鋰約等于5億市值，所以我們過(guò)去一年多屢屢看到，當(dāng)一個(gè)百萬(wàn)噸大型鋰礦在手，可以助力公司市值直沖云霄。 但隨著各路資本了解到這個(gè)巨大杠桿之后，所有人幾乎都會(huì)遇到一個(gè)問(wèn)題好的鋰礦價(jià)格實(shí)在不菲，眾人都在盯著，到哪兒才能找到價(jià)格又低的優(yōu)質(zhì)資源呢？答案并不難解
當(dāng)你的對(duì)手陷入破產(chǎn)邊緣。

01越危險(xiǎn)，越美麗

二戰(zhàn)行將結(jié)束之際，英國(guó)首相丘吉爾在組建聯(lián)合國(guó)期間，曾說(shuō)過(guò)一句話“永遠(yuǎn)不要浪費(fèi)一場(chǎng)好危機(jī)?！保∟ever waste a good crisis．）

在資本市場(chǎng)風(fēng)聲鶴唳的今天，這句話更是充滿了哲理只有當(dāng)交易對(duì)手方陷入不得不買(mǎi)的強(qiáng)平困境中之時(shí)，交易的對(duì)價(jià)才會(huì)是你從未見(jiàn)過(guò)的低價(jià)。只不過(guò)，我們熱切希望，當(dāng)機(jī)會(huì)到來(lái)之時(shí)，我們是被強(qiáng)平方的對(duì)手盤(pán)，而非相反。

因此，當(dāng)懷揣鋰礦的A股舊日明星眾和股份陷入破產(chǎn)清算邊緣時(shí)，國(guó)城礦業(yè)的大股東國(guó)城集團(tuán)出手也就顯得不那么出人意料 2022年2月25日，從A股黯然退市到新三板已達(dá)兩年之久的福建眾和股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“眾和股份”）發(fā)布公告稱(chēng)，旗下金鑫礦業(yè)有限公司擬引入投資方國(guó)城集團(tuán)，通過(guò)增資與借款相結(jié)合的方式保全眾和股份核心鋰礦資產(chǎn)免遭拍賣(mài)，并助金鑫礦業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力。

資料顯示，金鑫礦業(yè)是我國(guó)儲(chǔ)量規(guī)模最大的鋰輝石礦之一，也是國(guó)內(nèi)少有的高品質(zhì)大型鋰礦資源。

福建眾和股份有限公司下屬重要子公司馬爾康金鑫礦業(yè)有限公司因陷入經(jīng)營(yíng)困境和財(cái)務(wù)危機(jī)，難以清償其自身負(fù)債，國(guó)城集團(tuán)通過(guò)施救，避免了金鑫礦業(yè)持有的采礦權(quán)、探礦權(quán)及機(jī)器設(shè)備等核心資產(chǎn)面臨被司法拍賣(mài)的風(fēng)險(xiǎn)。

增資方案顯示，參考第三方資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)出具的估值報(bào)告，投資方將按照投資前金鑫礦業(yè)全部股東權(quán)益4．29億元的估值實(shí)施本次增資。增資完成后，國(guó)城常青、國(guó)城德遠(yuǎn)持股比例分別為48％、2％，阿壩州眾和新能源有限公司仍為公司第一大股東，持股比例為50％。 除此之外，已經(jīng)走向破產(chǎn)邊緣的眾和股份還與國(guó)城集團(tuán)簽下了戰(zhàn)略合作協(xié)議協(xié)議中，國(guó)城集團(tuán)向眾和股份支付2億保證金，參與眾和的破產(chǎn)重組工作。在協(xié)議中還留下了一句意味深長(zhǎng)的話恢復(fù)眾和股份可持續(xù)發(fā)展，盡快獨(dú)立申請(qǐng)重新上市或由其他上市公司吸收合并換股上市，維護(hù)債權(quán)人和中小股東的利益。

兩份協(xié)議結(jié)合來(lái)看，是國(guó)城集團(tuán)相當(dāng)于僅通過(guò)出資4．288億注資就拿下了總儲(chǔ)量近300萬(wàn)噸碳酸鋰的金鑫礦業(yè)的50％控股股權(quán)，同時(shí)通過(guò)推動(dòng)眾和重組，未來(lái)還掌握了將金鑫礦業(yè)通過(guò)換股完成上市的主動(dòng)權(quán)。 在鋰礦作弊公式中，300萬(wàn)噸的金鑫礦業(yè)哪怕按2億每萬(wàn)噸儲(chǔ)量的市值換算計(jì)算，也是一個(gè)600億市值以上的龐然大物，如果一切順利，國(guó)城集團(tuán)的估值在注資那一刻，就實(shí)現(xiàn)了驚人的逆轉(zhuǎn)。

在國(guó)城集團(tuán)2022年的干部大會(huì)記錄中，增資金鑫礦業(yè)產(chǎn)生的喜氣洋洋溢于言表“這一重大經(jīng)營(yíng)舉措在實(shí)現(xiàn)集團(tuán)高質(zhì)量發(fā)展的道路上，具有里程碑式的意義?！?/p> 第1頁(yè)/共2頁(yè)   首頁(yè)   下一頁(yè)   上一頁(yè)   尾頁(yè)