港口煤價加速回落 后續(xù)市場何去何從?

上周四開始，貿(mào)易商在有利潤的前提下，出貨積極性有所提高;但需求冷清，出貨困難。終端方面，市場下行，以及政策積極推進(jìn)中長期合同履約的情況下，下游用戶采購節(jié)奏放緩，詢貨減少，個別剛需采購也以壓價為主，市場成交很少。近日，鐵路部門重點保障中長協(xié)客戶發(fā)運量，長協(xié)拉運成為港口的主要運輸模式;臨近四月份，北方取暖負(fù)荷減少，南方氣溫回升，水電增長可期，降低了市場對于電煤需求增長的預(yù)期，也在一定程度上穩(wěn)定了市場情緒。

在政策推進(jìn)執(zhí)行下，市場避險情緒升溫，現(xiàn)貨市場呈節(jié)節(jié)敗退之勢。終端電廠供應(yīng)與消耗數(shù)量基本持平，存煤變化不大;但臨近用煤淡季，電廠機組檢修在即，日耗下降不可避免。加之水電逐漸恢復(fù)，火電壓力減輕，以及國際局勢趨緩，進(jìn)口煤對國內(nèi)市場的補充作用可能逐步顯現(xiàn)。此外，大秦線春檢時間推遲，給環(huán)渤海港口留下20多天的寶貴時間來壘庫，環(huán)渤海港口庫存緩慢增加。盡管疫情管控下，影響煤炭汽運，而進(jìn)口不確定性較大等因素仍在擾動市場供需形勢;但在政策引導(dǎo)下，煤炭總體價格中樞逐漸下調(diào)。本周，港口煤價繼續(xù)延續(xù)下跌模式，跌至貿(mào)易商發(fā)運成本附近才會止跌。預(yù)計此輪煤價跌幅將達(dá)到400-500元/噸，跌至四月中旬，觸底企穩(wěn)。

沿海及內(nèi)陸電廠庫存周環(huán)比均呈下降態(tài)勢，整體電廠存煤可用天數(shù)在15天左右。主力煤礦提高長協(xié)兌現(xiàn)，鐵路和港口加快轉(zhuǎn)運，電廠庫存緩慢增加。隨著全國氣溫回升、北方供暖期即將結(jié)束、電廠進(jìn)入春季機組檢修;疊加后續(xù)水電發(fā)力增加，電廠負(fù)荷小幅回落，補庫進(jìn)度將放緩，運輸緊張程度趨緩。此外，上級主管部門密集會議，要求電廠長協(xié)用煤100%全覆蓋，煤礦80%的產(chǎn)量要簽長協(xié);但據(jù)了解，由于需求高于預(yù)想，實際長協(xié)兌現(xiàn)率尚未達(dá)到要求比例，仍有部分中小電廠采購需求半數(shù)左右來自市場，對市場煤依賴性較強。筆者分析，解決目前的高煤價，以及提高電廠庫存水平問題，單單靠強制限價或者降價，效果可能不理想，容易造成“摁下葫蘆瓢起來”;最重要的還是加快先進(jìn)產(chǎn)能釋放，只有產(chǎn)量上一個新臺階，實際供需矛盾才會解決。目前，受環(huán)保、安全檢查、煤管票等影響，主產(chǎn)地實際產(chǎn)量受限;而今年新增能釋放也需時間來完成。預(yù)計短期內(nèi)，煤炭供應(yīng)仍會出現(xiàn)階段性緊張局面，國內(nèi)煤價可能保持震蕩走勢。