投融資成本過(guò)高不利于光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展

5月初，中廣核向社會(huì)推出投資于光伏電站市場(chǎng)的“光伏寶”，其年化收益率高達(dá)13%。在光伏產(chǎn)業(yè)投融資市場(chǎng)繁榮的當(dāng)下，中廣核此舉引發(fā)光伏圈內(nèi)質(zhì)疑。中國(guó)能源經(jīng)濟(jì)研究院首席光伏產(chǎn)業(yè)研究員紅煒告訴中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者，“光伏寶”宣傳如此高的投資回報(bào)，不利于光伏產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。

不過(guò)，他強(qiáng)調(diào)，中國(guó)光伏生產(chǎn)能力已經(jīng)躍居全球第一，但利潤(rùn)卻并不是第一，原因是存在一個(gè)難以逾越的障礙：中國(guó)企業(yè)的平均融資成本是成熟市場(chǎng)化國(guó)家企業(yè)的一倍以上。

“基于該產(chǎn)品，可能通過(guò)放大金融杠桿和加速周轉(zhuǎn)以降低平均融資成本，無(wú)論是作為業(yè)內(nèi)人士還是投資者，都愿意相信13%的年化收益或許確實(shí)是有所保障的，但我認(rèn)為，這一融資成本并不會(huì)為大多數(shù)光伏產(chǎn)業(yè)所接受。”紅煒告訴本報(bào)記者。

從投資回報(bào)角度看，相比今年5.58%的三年期國(guó)債利息，中廣核這個(gè)金融產(chǎn)品的收益率要高出一倍有余。光伏電站投資真的那么賺錢(qián)嗎?光伏產(chǎn)業(yè)應(yīng)有的融資成本又是多少呢?

本報(bào)記者在微信“光伏電站學(xué)習(xí)交流群”注意到，專(zhuān)注投資光伏電站的北京君陽(yáng)投資公司總裁彭立斌的一組分析：比如100MW電站，年收入人民幣1.5億元，投資8億元，貸款6億元，15年，利率7%，利息4200萬(wàn)元，還本4000萬(wàn)元，稅收1300萬(wàn)元，運(yùn)維500萬(wàn)元，全部現(xiàn)金流回收完畢之后，能剩余5000萬(wàn)元。如果限電20%，收入減少到1.2億元;如果利息提升到9%，利息支出增加到5400萬(wàn)元，結(jié)果是該投資項(xiàng)目難有正現(xiàn)金流。

紅煒判斷，2013年初，部分光伏企業(yè)可以接受最高12%的融資成本。2014年初，可以接受10%的融資成本。2015年初，對(duì)于有競(jìng)爭(zhēng)力的光伏企業(yè)來(lái)說(shuō)，這個(gè)融資成本已經(jīng)降到8%。

某知名光伏企業(yè)高管對(duì)本報(bào)記者表示，2013年初，可以接受12%的融資成本。但現(xiàn)在，即使在資產(chǎn)抵押條件寬松的前提下，最高只能接受10%的融資成本。

光伏電站投資不是一個(gè)能夠承受高額融資成本的市場(chǎng)。作為大型國(guó)企的中廣核，在獲取電站資源、享受低成本融資方面或許會(huì)比民營(yíng)企業(yè)具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但是在設(shè)備使用壽命、電網(wǎng)限電、補(bǔ)貼電價(jià)收取等對(duì)投資收益產(chǎn)生重大影響的要素方面不一定具有獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的重要手段之一就是降低融資成本，作為大型國(guó)企的中廣核也應(yīng)遵循市場(chǎng)規(guī)律。

據(jù)本報(bào)記者了解，由于業(yè)界反應(yīng)不佳，“光伏寶”目前已經(jīng)終止銷(xiāo)售。

“投融資發(fā)展的歷史表明，高于市場(chǎng)平均水平的融資成本并不利于一個(gè)產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展?？v觀光伏電站投融資市場(chǎng)，近來(lái)有一個(gè)引人注目的現(xiàn)象：當(dāng)一些企業(yè)通過(guò)公開(kāi)資本市場(chǎng)完成融資時(shí)，總是喝彩、鼓勵(lì)之聲不斷;當(dāng)一些企業(yè)自己設(shè)計(jì)產(chǎn)品通過(guò)民間開(kāi)展融資時(shí)，總是反應(yīng)冷淡、欲言又止。這種現(xiàn)象正在表明，光伏產(chǎn)業(yè)越來(lái)越成熟了。”紅煒表示。