美能能源背靠關(guān)聯(lián)方中石油，區(qū)域集中，向關(guān)聯(lián)子公司高價(jià)采購

文：權(quán)衡財(cái)經(jīng)研究員 錢芬芳

編：許輝

長(zhǎng)期以來，我國天然氣在一次能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中占比較低，國內(nèi)能源及消費(fèi)結(jié)構(gòu)仍以煤炭為主。而天然氣具有含碳低、污染小、熱值高等優(yōu)點(diǎn)，雙碳年代，天然氣行業(yè)發(fā)展得到了國家產(chǎn)業(yè)政策的大力支持。近期92汽油破八在即，不禁讓消費(fèi)者更多關(guān)注能源結(jié)構(gòu)，以天然氣為代表清潔能源的未來，更加凸顯。

陜西美能清潔能源集團(tuán)股份有限公司（簡(jiǎn)稱：美能能源）擬在深交所主板上市，已于2021年7月29日上會(huì)通過，保薦機(jī)構(gòu)為西部證券。本次公開發(fā)行不超過4，690萬股人民幣普通股（A 股），占發(fā)行后公司總股本的比例不低于25％，擬募資5．01億元用于韓城市天然氣利用三期工程項(xiàng)目、鳳翔縣鎮(zhèn)村氣化工程項(xiàng)目、神木市LNG應(yīng)急調(diào)峰儲(chǔ)配站工程項(xiàng)目、“智慧燃?xì)狻毙畔⒒C合管理平臺(tái)項(xiàng)目和寶雞鳳翔機(jī)場(chǎng)空港新城氣化工程項(xiàng)目。

美能能源夫妻倆控股近九成，股轉(zhuǎn)時(shí)同期不同價(jià)；區(qū)域集中陜西省兩市一區(qū)，擴(kuò)大或存瓶頸；向關(guān)聯(lián)方采購天然氣價(jià)格遠(yuǎn)高于平均采購價(jià)格；營(yíng)收凈利增速均下滑，安裝毛利率低于同行。

夫妻倆控股近九成，股轉(zhuǎn)時(shí)同期不同價(jià)

2008年9月，美能有限設(shè)立，2015年12月，美能有限整體變更為股份有限公司，2016年8月10日，公司股票在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌并公開轉(zhuǎn)讓，證券代碼為838794，證券簡(jiǎn)稱“美能燃?xì)狻薄?/p>

美能能源的控股股東為陜西豐晟，截至招股說明書簽署日，陜西豐晟持有本公司8，625萬股股份，占公司發(fā)行前總股本的61．31％。陜西豐晟設(shè)立于2015年10月19日，是公司實(shí)際控制人晏立群和李全平直接控制的投資公司，實(shí)際從事的主要業(yè)務(wù)是對(duì)外投資。公司的實(shí)際控制人為晏立群先生和李全平女士，合計(jì)直接持有本公司20．44％股權(quán)，通過陜西豐晟、美盛投資、美能投資間接持有本公司65．39％股權(quán)。本次發(fā)行前，實(shí)際控制人晏立群、李全平直接持有和間接控制公司合計(jì)85．83％的股份。本次發(fā)行后，實(shí)際控制人仍然處于絕對(duì)控股地位。

美能能源董事長(zhǎng)晏立群及副董事長(zhǎng)李全平為夫妻；公司董事、總經(jīng)理?xiàng)盍⒎鍨殛塘⑷旱拿梅?，發(fā)行前持股比例為1．23％；公司董事、副總經(jīng)理晏偉為晏立群的弟弟，發(fā)行前持股比例為1．23％。

值得注意的是，2017年7月27日，美能投資通過股轉(zhuǎn)公司股票交易系統(tǒng)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，將 其持有的公司500萬股份作價(jià)1，500萬元轉(zhuǎn)讓給美盛投資，轉(zhuǎn)讓單價(jià)為3元／股；2017年10月31日，公司同意新增股本14，064，697股，分別由九鼎投資、信度投資以貨幣資金認(rèn)購，認(rèn)購價(jià)格為7．11元／股；僅僅相差三個(gè)月，單價(jià)相差2倍之多。美能投資、美盛投資均為公司的關(guān)聯(lián)方，九鼎投資的背后是有名的虞阿五，22年前，虞阿五即為“老鳳祥”貼牌加工，22年后，在國內(nèi)市場(chǎng)上，開創(chuàng)了擁有“明牌”鉑金品牌的日月控股有限公司，并延伸至上下游，現(xiàn)在每售出5件鉑金首飾，就有兩件來自虞阿五的“明牌”。

截至招股說明書簽署日，公司共有韓城美能、神木美能、寶雞美能、美能工程、美能新能源 5家全資子公司以及中石油渭南管輸公司、韓城浦發(fā)村鎮(zhèn)銀行2家參股公司。中石油渭南管輸公司為美能能源持股25％，中石油煤層氣有限責(zé)任公司持股65％，渭南城投持有10％的公司。同樣的，美能能源的主要供氣商也離不開關(guān)聯(lián)方，超一半的天然氣由中石油提供。

值得注意的是，2014年韓城市相關(guān)部門提供給韓城美能的9畝置換土地，在2019年韓城市土地主管部門為該宗土地辦理權(quán)屬證書手續(xù)的過程中，發(fā)現(xiàn)該宗土地為林地性質(zhì)，2019年4月，韓城市林業(yè)局向韓城美能出具“韓林罰決字【2019】第 030號(hào)”林業(yè)行政處罰決定書，對(duì)韓城美能罰款5．18萬元，并積極協(xié)助公司辦理林地轉(zhuǎn)用建設(shè)用地手續(xù)。

營(yíng)收凈利增速均下滑，安裝毛利率低于同行

美能能源是一家長(zhǎng)期專注于清潔能源供應(yīng)領(lǐng)域的專業(yè)化城市燃?xì)饩C合運(yùn)營(yíng)服務(wù)商，主要從事城鎮(zhèn)燃?xì)獾妮斉渑c運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，包括天然氣終端銷售和服務(wù)以及天然氣用戶設(shè)施設(shè)備安裝業(yè)務(wù)。

公司提供的主要產(chǎn)品與服務(wù)為天然氣銷售業(yè)務(wù)和天然氣設(shè)施設(shè)備安裝業(yè)務(wù)。

2018年－2020年，美能能源的營(yíng)業(yè)收入分別為3．835億元、4．562億元和4．632億元，歸母凈利潤(rùn)分別為6018．42萬元、8693．23萬元和9610．48萬元。2019年?duì)I收較2018年增長(zhǎng)18．96％，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)44．44％；2020年?duì)I收較2019年增長(zhǎng)1．53％，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)10．55％。2019年5月6日，經(jīng)公司2018年年度股東大會(huì)審議通過，公司2018年向全體股東派發(fā)現(xiàn)金股利6，330．59萬元（含稅）。

2018年－2020年，公司天然氣銷售收入占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為77．32％、78．65％和79．04％，是公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的主要來源，報(bào)告期內(nèi)，公司年度供氣量分別為16，106．63萬立方米、18，204．30萬立方米和18，924．85萬立方米，2019年和2020年較上年同期分別增長(zhǎng)13．03％、3．96％，增速下滑；天然氣設(shè)施設(shè)備安裝業(yè)務(wù)營(yíng)收占比分別為22．68％、21．35％和20．96％。

2018年－2020年，美能能源主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為24．68％、25．18％及27．89％。其中，公司安裝業(yè)務(wù)毛利率低于行業(yè)平均水平，特別是2018年和2019年低于同行均值十幾個(gè)百分點(diǎn)，公司稱，主要原因?yàn)楣鹃_展鎮(zhèn)村氣化工程項(xiàng)目數(shù)量較多，而鎮(zhèn)村氣化工程項(xiàng)目的毛利率相對(duì)較低所致。

向關(guān)聯(lián)方采購天然氣的價(jià)格遠(yuǎn)高于平均采購價(jià)格

美能能源主要從事城鎮(zhèn)燃?xì)獾妮斉渑c運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，上游企業(yè)主要為中石油下屬相關(guān)單位和陜天然氣，下游為各類城鎮(zhèn)燃?xì)庥脩艏跋嚓P(guān)企業(yè)。根據(jù)我國目前的天然氣價(jià)格定價(jià)機(jī)制，上游天然氣采購價(jià)格實(shí)行基準(zhǔn)門站價(jià)格管理，由國家發(fā)改委發(fā)布，具體分為居民價(jià)格和非居民價(jià)格兩類，報(bào)告期內(nèi)，居民價(jià)格由政府定價(jià)，非居民價(jià)格由供需雙方在國家規(guī)定的基準(zhǔn)門站價(jià)格浮動(dòng)范圍內(nèi)協(xié)商確定，公司天然氣采購價(jià)均按上述原則與上游供氣單位協(xié)商確定。

報(bào)告期內(nèi)，公司的穩(wěn)定氣源主要來自于中石油下屬相關(guān)單位、陜西天然氣等，主要通過陜京一線、“韓－渭－西”煤層氣長(zhǎng)輸管道和陜天然氣省內(nèi)輸氣管線進(jìn)行輸送。公司下屬子公司韓城美能、神木美能氣源分別來自于中石油煤層氣公司韓城分公司、中石油渭南煤層氣管輸公司和中石油天然氣銷售陜西分公司。值得注意的是，公司作為中石油渭南煤層氣管輸公司的第二大股東，持有其25％的股權(quán)。

2015年7月22日，中石油渭南管輸公司與中石油煤層氣公司簽訂借款合同，借款1．8億元，借款期間自2015年7月24日至2020年7月24日。美能能源以持有的中石油渭南管輸公司的25％股權(quán)向中石油煤層氣公司提供質(zhì)押（出質(zhì)股權(quán)數(shù)額 7，500萬元），按股權(quán)比例對(duì)應(yīng)擔(dān)保金額4，500萬元。按照合同約定，中石油渭南管輸公司自2018年7月開始分三年償還該筆借款，至2020年7月末已全部?jī)斶€完畢。

2018年－2020年，美能能源向中石油渭南管輸公司采購金額分別為2587．32萬元、3165．81萬元和3213．79萬元，占營(yíng)業(yè)成本的比例分別為9．04％、9．36％和9．73％；各期對(duì)應(yīng)的交易量分別為1397．31萬方、1614．64萬方和1759．79萬方，交易單價(jià)分別為1．852元／m?、1．961元／m?、1．799元／m?。權(quán)衡財(cái)經(jīng)注意到，公司的采購天然氣的平均價(jià)格分別為1．26元／m?、1．46元／m?和1．28元／m?。公司向中石油渭南管輸公司采購價(jià)格遠(yuǎn)高于公司采購的平均價(jià)格。

對(duì)此，公司稱，向中石油渭南管輸公司采購天然氣的價(jià)格是按其從上游采購價(jià)加上管輸費(fèi)并經(jīng)雙方協(xié)商確定，與中石油渭南管輸公司向其他第三方的銷售政策一致，同期銷售單價(jià)不存在差異。公司與中石油渭南管輸公司的交易條款與公司其他氣源供應(yīng)商的交易條款不存在明顯差異或優(yōu)惠對(duì)待。

區(qū)域集中陜西省兩市一區(qū)，擴(kuò)大或存瓶頸

目前美能能源的經(jīng)營(yíng)區(qū)域主要集中于陜西省韓城市、神木市、寶雞市鳳翔區(qū)，公司未來計(jì)劃立足陜西、面向全國、多措并舉，通過新建、收購等多種方式擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模和擴(kuò)展經(jīng)營(yíng)區(qū)域，但在一定時(shí)期內(nèi)公司主要經(jīng)營(yíng)區(qū)域仍將局限于陜西省。

雖然我國天然氣資源遠(yuǎn)景儲(chǔ)量可觀，但由于埋藏深，儲(chǔ)量豐度低，勘探開發(fā)難度不斷加大，天然氣供應(yīng)不能滿足迅猛擴(kuò)張需求的矛盾日顯突出。我國從2006年開始進(jìn)口天然氣，對(duì)外依存度不斷升高。隨著中亞天然氣管道及一批LNG接收站的投運(yùn)，進(jìn)口天然氣的比例還將不斷上升。燃?xì)饣A(chǔ)設(shè)施整體仍顯薄弱，城鎮(zhèn)燃?xì)庹{(diào)峰、應(yīng)急、儲(chǔ)備能力不足盡管全國性天然氣輸氣干線管網(wǎng)初具雛形，但天然氣主干管網(wǎng)系統(tǒng)尚不完善，部分地區(qū)尚未覆蓋，區(qū)域性輸配管網(wǎng)不發(fā)達(dá)。特別是儲(chǔ)氣能力建設(shè)嚴(yán)重滯后，目前儲(chǔ)氣庫工作氣量占消費(fèi)量的比重遠(yuǎn)低于世界平均水平，天然氣國家儲(chǔ)備制度尚未建立。

我國燃?xì)饧夹g(shù)水平和國外發(fā)達(dá)國家相比仍有不小差距，主要表現(xiàn)在：燃?xì)鈽?biāo)準(zhǔn)體系還不夠完善；燃?xì)獾拈_采和利用還處于較低的水平，對(duì)煤層氣和頁巖氣的利用遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠；燃?xì)廨斉湓O(shè)備、計(jì)量設(shè)備和安全設(shè)備生產(chǎn)工藝差，技術(shù)精度不高，自動(dòng)化程度不夠；燃?xì)鈶?yīng)用技術(shù)上存在瓶頸，節(jié)能產(chǎn)品研發(fā)和推廣力度不夠；新能源利用上存在差距，分布式能源和燃料電池還處于初步階段。此外，燃燒天然氣同樣會(huì)產(chǎn)生二氧化碳，美國、日本等發(fā)達(dá)國家使用天然氣已經(jīng)實(shí)現(xiàn)“密閉性燃燒”和零排放，有利于減少溫室氣體排放。而我國目前碳回收問題沒有完全解決，在清潔利用技術(shù)上與發(fā)達(dá)國家存在較大差距。

2017年，在道縣住房和城鄉(xiāng)規(guī)劃建設(shè)局在城市管道天然氣特許經(jīng)營(yíng)權(quán)項(xiàng)目招投標(biāo)中，認(rèn)定陜西美能燃?xì)夤煞萦邢薰举Y格性審查不合格，在兩者起訟的判決中，湖南省寧遠(yuǎn)縣人民法院查明陜西美能燃?xì)夤煞萦邢薰驹谕稑?biāo)文件中遺漏了2014年度財(cái)務(wù)審計(jì)報(bào)告，且未提供作為獨(dú)立法人的業(yè)績(jī)情況，只是使用了三家下屬子公司的業(yè)績(jī)，卻未披露三家下屬子公司的訴訟情況。原告陜西美能燃?xì)夤煞萦邢薰静环险袠?biāo)文件中規(guī)定的其他實(shí)質(zhì)性要求，且有故意隱瞞的行為。

背靠大樹好乘涼，美能能源憑借與關(guān)聯(lián)方中石油的關(guān)系，能夠在陜西省獲得增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)，但從關(guān)聯(lián)方以遠(yuǎn)高于非關(guān)聯(lián)方的高價(jià)采購原料，如此慷慨的商業(yè)行為，或令人不解。

       原文標(biāo)題 : 美能能源背靠關(guān)聯(lián)方中石油，區(qū)域集中，向關(guān)聯(lián)子公司高價(jià)采購