沐邦高科進軍光伏，利潤下滑也要溢價收購全部股權(quán)

2月15日，江西沐邦高科股份有限公司（以下簡稱“沐邦高科”）發(fā)布重大資產(chǎn)購買預案。

圖片來源沐邦高科公告

公告顯示，沐邦高科擬以支付現(xiàn)金的方式收購張忠安及余菊美合計持有的豪安能源100%股權(quán)，交易作價暫定為11億元。

資料顯示，沐邦高科成立于2003年，經(jīng)過改制后于2015年在上交所上市，上市時公司名稱為廣東邦寶益智玩具股份有限公司。2021年11月才更名為沐邦高科，主營業(yè)務為益智玩具業(yè)務、醫(yī)療器械業(yè)務、教育業(yè)務以及精密非金屬模具業(yè)務。

沐邦高科在上市之初還是專注于研發(fā)、生產(chǎn)和銷售自主品牌“邦寶”、“叻之寶”系列益智玩具以及生產(chǎn)、銷售精密非金屬模具為主營業(yè)務的高新技術(shù)企業(yè)。募資用途也主要針對益智玩具，包括生產(chǎn)基地建設(shè)、研發(fā)中心建設(shè)項目及補充流動資金，項目建設(shè)期為1.5年。

維科網(wǎng)光伏注意到，雖然募投項目投產(chǎn)后為沐邦高科帶來了更好的營收表現(xiàn)（2015年全年營收為3.09億元，2019年已高達5.37億元），對其利潤的提高卻相對較低（2015年歸母凈利潤為6617萬，2019年歸母凈利潤為7587萬）。

2020年，在疫情影響下，沐邦高科在其經(jīng)營范圍中，新增了“醫(yī)療器械生產(chǎn)，醫(yī)療器械經(jīng)營；消毒用品生產(chǎn)銷售；藥品包材生產(chǎn)銷售”等業(yè)務，進行多元化布局。但同年其營收卻同比下滑了6.70%，歸母凈利潤更是同比下滑47.38%。

為此，沐邦高科只能繼續(xù)尋找其它具有潛力的業(yè)務。2020年意外爆發(fā)的光伏產(chǎn)業(yè)，很有可能就是在此期間進入了管理層的視野，因此才有了本次的收購計劃。

2022年1月10日，沐邦高科發(fā)布公告稱，公司簽署了《收購意向協(xié)議》，擬以現(xiàn)金方式收購豪安能源全部股權(quán)，正式宣布進軍新能源領(lǐng)域。

資料顯示，豪安能源是一家單晶硅棒生產(chǎn)商，集研發(fā)、生產(chǎn)于一體，為用戶提供單晶硅棒、單晶硅片、多晶硅錠、多晶硅片、電池片、太陽能組件等產(chǎn)品。

其生產(chǎn)的硅片產(chǎn)品主要規(guī)格為166mm、182mm及210mm等尺寸，客戶涵蓋順風光電、潤陽光伏、潞安太陽能、金寨嘉悅、一道新能源等電池及組件企業(yè)。

2021年，豪安能源實現(xiàn)營業(yè)收入82598.26萬元，同比增長141.89%，凈利潤為10398.94萬元，同比增長359.45%。2021年末總資產(chǎn)為45830.17萬元，凈資產(chǎn)為16910.16萬元。

產(chǎn)能方面，豪安能源在2022年1月已擁有1.5GW單晶硅棒項目，預計本月可增加至3GW，是一個實力不俗的光伏企業(yè)。其所在的硅片賽道，也是光伏產(chǎn)業(yè)鏈中非?；鸨沫h(huán)節(jié)，上機數(shù)控更是憑借在硅片領(lǐng)域的成功，成為了光伏黑馬。

因此，沐邦高科選擇收購已具備一定產(chǎn)能規(guī)模的豪安能源進軍光伏，是個不錯的選擇。

但是收購細節(jié)上，沐邦高科還是存在一定隱患。

首先是收購價格方面，沐邦高科暫定以11億元的價格進行收購，但豪安能源在2021年末的總資產(chǎn)僅為4.6億元，溢價近140%，對于2020年營收及利潤均同比下滑的沐邦高科而言，是個不小的挑戰(zhàn)。

其次就是業(yè)績承諾，沐邦高科對股東張忠安、余菊美承諾，2022年、2023年、2024年豪安能源凈利潤數(shù)（扣除非經(jīng)常性損益前后孰低）分別為1.4億元、1.6億元、1.8億元。

雖說2021年豪安能源利潤已達1.04億元，產(chǎn)能也將繼續(xù)提高，但據(jù)公開資料顯示，2022年后硅片產(chǎn)能過剩幾乎已成定局 ，利潤率勢必會大幅降低，沐邦高科想要完成此業(yè)績承諾非常不易。