與風(fēng)光鋰電的美好前景類似，不可降解塑料的替代空間也大得驚人

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一切都要從海南的禁塑令開始說起。

2020年年底，《海南經(jīng)濟(jì)特區(qū)禁止一次性不可降解塑料制品規(guī)定》正式實(shí)施。這意味著，海南正式全面禁止一次性不可降解塑料袋、塑料餐飲具等一次性不可降解塑料制品。

在當(dāng)時的投資人眼中，海南這一全面禁止監(jiān)管動作幅度之大，很有可能預(yù)示著新的政策導(dǎo)向：繼限塑令之后，禁塑令全國范圍內(nèi)推開也相對可期。

與風(fēng)光鋰電的美好前景類似，不可降解塑料的替代空間也大得驚人：

據(jù)中國塑協(xié)塑料再生利用專業(yè)委員會統(tǒng)計，我國每天使用塑料袋約30億個，其中僅用于買菜的塑料袋就達(dá)10億個，而2020年中國塑料總用量為9087．7萬噸。

假如這一億噸塑料有10％被可降解塑料替代，這就將是千億規(guī)模的市場，而如果考慮到全球范圍內(nèi)的替代機(jī)會可能萬億，重演風(fēng)光鋰電的中國巨龍故事并不難理解。

全球市場規(guī)模的推測并非空穴來風(fēng)：根據(jù)歐洲理事會發(fā)布的公告，為“開源節(jié)流”應(yīng)對新冠肺炎疫情造成的沖擊，歐盟將引入新的收入來源，其中之一即為2021年1月1日起對一次性塑料包裝按每公斤0．8歐元（約合6．4元人民幣）的稅率征稅。

這一政策的威力不可小覷：可降解塑料主流產(chǎn)品如PBAT噸價大概在2萬元左右，而聚乙烯聚丙烯這些不可降解塑料的主流價格則在8000－1萬左右，通過塑料包裝稅的征收，每噸1萬元的價差可迅速縮短至3－5千元每噸。

歐盟在綠色政策方面常常是個風(fēng)向標(biāo)。我們可以合理推測接下來的幾年中，全球范圍內(nèi)可降解塑料潛在市場空間還會迅速增長。

不過，禁塑令推出之后，一方面其他省份并無很快跟進(jìn)，另一方面，海南自身的禁塑令在推動過程中也遇到了一些實(shí)際問題：

在實(shí)際執(zhí)法中發(fā)現(xiàn)，由于前文提到的可降解塑料與非可降解塑料價差較大的問題，部分生產(chǎn)者在可降解材料中混入大比例聚乙烯等不可降解材料；

在實(shí)際使用中，可降解塑料的硬度和韌性在實(shí)際使用過程中都難堪大任，商戶在應(yīng)用過程中產(chǎn)生了諸多挑戰(zhàn)；

而且，各級執(zhí)法者對于什么屬于可降解塑料的標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)定也同樣呈現(xiàn)自說自話的狀態(tài)：統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)也遲遲沒有兌現(xiàn)。

針對以上問題，2021年5月，《全省“禁塑”工作突出問題整治方案》正式印發(fā)實(shí)施。該方案提出22條整改措施，著力解決目前海南禁塑工作面臨的突出問題。

因此，以二級市場視角來看，這一政策實(shí)驗室的禁塑令測試和可降解材料這陣風(fēng)所能帶來的價值基本上已告一段落：

可降解塑料的成本居高不下，有效供應(yīng)難以滿足，標(biāo)準(zhǔn)難以得到統(tǒng)一，這些都是可降解塑料的故事缺環(huán)的地方，而這些缺環(huán)恰恰不是更強(qiáng)執(zhí)法力度和更高的環(huán)保稅所能解決的問題。

海南禁塑遇到的問題，平心而論，盡管需求側(cè)其勢已成，但供給側(cè)的問題仍未得到解決：

就算考慮每噸近7000元的塑料稅，可降解塑料的使用成本仍然遠(yuǎn)高于不可降解產(chǎn)品，誅心而論，無論多么熱愛環(huán)保，每噸幾千元的價差仍然難以忍受。

回歸問題本質(zhì)，我們還需要重溫ESG投資的底層邏輯：當(dāng)前供給側(cè)就是唯一的缺環(huán)，以當(dāng)前技術(shù)路徑來看，可降解塑料為何成本居高不下，以及更重要的，各參與方應(yīng)如何降低成本？

以主要替代塑料袋和農(nóng)膜的PBAT產(chǎn)品為例，這一產(chǎn)品成本在今年受到了中間體漲價的嚴(yán)重掣肘：

根據(jù)恒力石化子公司康輝石化3．3 萬噸PBS 類產(chǎn)品的環(huán)評報告，每噸PBAT大約消耗0．39 噸PTA，0．39 噸己二酸（AA）和0．4 噸1，4 丁二醇（BDO）。

其中丁二醇在過去一年中成本漲了四倍，站上了3萬元每噸的大關(guān)。雪上加霜的是，大多數(shù)PBAT生產(chǎn)商都沒有配置丁二醇產(chǎn)能，成本爆棚引發(fā)虧損的情況下，PBAT的開工率大幅下降，在監(jiān)管眼中一度是產(chǎn)能過剩的PBAT產(chǎn)業(yè)，突然一夜之間有效產(chǎn)能不足。

不僅如此，向上推算，生產(chǎn)一噸BDO需要1．2噸電石（碳化鈣），而電石又需要大量焦炭和石灰石；在2021年的碳中和大背景之下，焦炭產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)不利，導(dǎo)致焦炭成本同樣迅速上行。