股價暴漲近4倍后，鈞達股份欲徹底轉(zhuǎn)型光伏

在“雙碳”目標指引下，光伏已不僅是助力實現(xiàn)“雙碳”目標的“必備業(yè)務”，甚至可以說是“救命稻草”。

1月10日，海南鈞達汽車飾件股份有限公司（以下簡稱“鈞達股份”）發(fā)布關于籌劃重大資產(chǎn)出售暨關聯(lián)交易的提示性公告。

圖片來源鈞達股份公告

公告稱，為降低經(jīng)營風險，同時籌集資金發(fā)展光伏電池片業(yè)務，增強公司持續(xù)經(jīng)營能力，公司擬向楊氏投資出售所持有的蘇州鈞達100%股權、海南新蘇100%股權及鈞達股份持有的除蘇州鈞達和海南新蘇的股權外與汽車飾件業(yè)務相關的資產(chǎn)組，并于近日與楊氏投資簽署了《資產(chǎn)出售意向協(xié)議》。

本次交易價格尚未確定，具體轉(zhuǎn)讓價格擬以具有證券業(yè)務資格的資產(chǎn)評估機構以2021 年10月31日為基準日對標的資產(chǎn)進行評估后確定的評估值為基礎，由交易雙方協(xié)商確定，待達成最終交易方案后提交公司董事會和股東大會審議。

圖片來源鈞達股份

資料顯示，鈞達股份成立于2003年，為專業(yè)生產(chǎn)汽車儀表板總成、前后保險杠總成、門內(nèi)飾板、立柱等汽車內(nèi)外飾塑料零部件供應商，2017年在深交所中小板A股上市。

在上市之初，鈞達股份還是給投資者交出了不錯的“成績單”。2017年全年實現(xiàn)營收11.5億元，同比增長24.7%；歸母凈利潤為6744萬，同比增長21%。

但在第二年，也就是2018年，我國汽車銷量結(jié)束連續(xù)30年同比增長，鈞達股份業(yè)績旋即出現(xiàn)同比下滑。

2018年-2020年，鈞達股份營收分別為9.02億、8.26億、8.58億元，歸母凈利潤分別為4183萬、1723萬、1355萬元。面對連續(xù)三年利潤下滑的困境，鈞達股份在經(jīng)過深思熟慮后，給投資者帶來了擺脫困境的答案進軍光伏。

2021年2月，鈞達股份發(fā)布公告稱，公司將向上饒市弘業(yè)新能源有限公司（以下簡稱“弘業(yè)新能源”）增資人民幣1.5億元，并簽署相關投資協(xié)議。增資后將持有弘業(yè)新能源12%股權，成為后者第三大股東。這是鈞達股份進軍光伏的“第一步”。

五個月后，也就是2021年7月，鈞達股份再次發(fā)布公告，公司擬通過支付現(xiàn)金方式，受讓上饒捷泰新能源科技有限公司(以下簡稱“捷泰科技”)51%的股權，成為捷泰科技的控股股東。前文所說的弘業(yè)新能源，就是捷泰科技的控股子公司。

據(jù)悉，鈞達股份受讓捷泰科技51%股份，需要支付的交易價款逾14億元，然而截至2021年3月末，鈞達股份貨幣資金余額僅為2.03億元。

為此，鈞達股份只能向公司控股股東海南錦迪科技投資有限公司、實控人海南楊氏家族投資有限公司以借款和股份轉(zhuǎn)讓形式籌措。

當然，能讓鈞達股份以如此代價進行收購，被收購方捷泰科技的實力也不容小視。捷泰科技曾用名為江西展宇新能科技有限公司（以下簡稱“江西展宇”），2018年和2019年都是全球出貨量排名第十的太陽能電池供應商，如果不計算一體化廠商，排名可上升至全球前五。

據(jù)組件巨頭晶科能源招股書顯示，2018-2020年間，江西展宇分別為晶科能源第一、第一、第三大電池片供應商。

圖片來源捷泰科技

在更名為捷泰科技后，其實力也有了進一步提高。2021年上半年，捷泰科技新增5GW電池片產(chǎn)能，產(chǎn)能規(guī)模突破8.5GW。主打產(chǎn)品大尺寸(182mm&210mm)單晶PERC電池，轉(zhuǎn)換效率高達23.5%，產(chǎn)品性能達到國際先進水平。

因此，鈞達股份在發(fā)布兩則收購公告后，已由原來的汽車配套供應商，一舉成為了橫跨汽車和光伏兩大領域的企業(yè)，獲得了投資者青睞。

數(shù)據(jù)顯示，2021年2月18日收盤，鈞達股份股價每股僅為18.97元，同年12月24月一度達到了每股73.27元，上漲近4倍。

2021年12月25日，鈞達股份再次發(fā)布公告，宣布捷泰科技與安徽來安汊河經(jīng)濟開發(fā)區(qū)管理委員會于2021年12月24日簽署了《高效太陽能電池片生產(chǎn)基地項目投資合作協(xié)議》，計劃總投資約112億元，其中固定資產(chǎn)投資約70億元，建設16GW高效太陽能電池片項目。

首期年產(chǎn)8GW光伏電池項目將于2022年年初開工建設，年內(nèi)實現(xiàn)達產(chǎn)，采用N型TOPCon技術路線，計劃總投資約56億元。和二期計劃總投資保持一致。

但股價上漲跟其經(jīng)營表現(xiàn)似乎沒有太大關系，今年前三季度，鈞達股份在營收達到8.29億元，幾乎追平2020年全年營收的情況下，歸母凈利潤卻由盈轉(zhuǎn)虧，虧損了8028萬元。加上近期光伏板塊調(diào)整，鈞達股份股價出現(xiàn)較大幅度下滑，即使在今天收獲一個漲停后，也僅為58.77元/股，相比巔峰期下滑了近20%。

或許是汽車配套業(yè)務的虧損，更加堅定了鈞達股份轉(zhuǎn)型光伏的信心，因此才有了本次公告。

對于本次交易對公司的影響，鈞達股份在公告中這樣寫道本次交易完成后，公司將剝離經(jīng)營效益較低的汽車飾件業(yè)務資產(chǎn)，通過出售資產(chǎn)回籠資金，進一步集中資源發(fā)展光伏電池片業(yè)務；且有利于優(yōu)化公司資產(chǎn)結(jié)構，提高資產(chǎn)流動性，提升公司的盈利能力。

維科網(wǎng)光伏認為，捷泰科技想要達到鈞達股份的預期，還存在很大的不確定性。

一方面，在組件企業(yè)紛紛增強垂直一體化能力的背景下，電池片企業(yè)利潤已被嚴重壓縮。以電池片出貨量排名全球第二的愛旭股份為例，其在2021年前三季度營收111.98億元，同比增長79%的情況下，依然出現(xiàn)虧損，歸母凈利潤為-2206.71萬元。捷泰科技在沒有規(guī)模優(yōu)勢的情況下，又該如何實現(xiàn)盈利？

另一方面，前文提到的捷泰科技最大客戶晶科能源，相互間合作模式為晶科能源銷售硅片銷售給捷泰科技，后者加工成電池片再銷售給晶科能源。伴隨著晶科能源最近高達8GW的N型TOPCon技術路線電池項目投產(chǎn)，或意味捷泰科技將失去最大客戶，又該從何進行彌補？

當然，鈞達股份在收購之初也考慮到了這一點。捷泰科技在交易時承諾，公司2021年、2022年、2023年實現(xiàn)凈利潤(以當年經(jīng)審計扣非后歸母凈利潤為準，不考慮實施股權激勵產(chǎn)生的股份支付費用對業(yè)績承諾及利潤考核的影響)，分別不低于2.1億元、2.7億元、3.1億元，累計實現(xiàn)凈利潤不低于7.9億元。