光伏行業(yè)大降價，做局還是危局？

作者 ｜ 劉超然

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近期，光伏產(chǎn)品紛紛降價。

12月16日晚，光伏板塊龍頭隆基股份在本月第二次全線下調(diào)產(chǎn)品價格。在本次報價中，公司M10尺寸由6．2元下調(diào)至5．85元，下調(diào)幅度為－5．65％；M6尺寸由5．32元下調(diào)至5．03元，下調(diào)幅度為－5．45％；G1尺寸由5．12元下調(diào)至4．83元，下調(diào)幅度為－5．66％。

11月30日晚間，隆基曾公告產(chǎn)品降價。3天后，另一大硅片巨頭中環(huán)股份也跟進(jìn)宣布下調(diào)公司硅片產(chǎn)品價格。對比兩家龍頭硅片廠報價降幅來看，隆基股份的三大硅片產(chǎn)品G1／M6／M10硅片報價分別下調(diào)至5．12／5．32／6．2（元／片），較公司10月11日報價分別降價0．41／0．41／0．67（元／片），降幅為7．2％－9．8％；而中環(huán)的G1／M6／M10硅片報價分別下降0．52／0．72／0．55（元／片），降幅為6．04％－12．48％。（G1／M6／M10代表158mm、166mm和182mm尺寸的硅片）

隆基和中環(huán)作為硅片領(lǐng)域“182mm”和“210mm”兩大陣營的“領(lǐng)頭羊”，此次的降價不僅表面風(fēng)起云涌，背地里也是暗潮涌動，給光伏全產(chǎn)業(yè)鏈都帶來了極大的影響；硅片行業(yè)的競爭勢必進(jìn)一步加劇，但資本市場始終是逐利的，硅片降價對個股和板塊究竟是利好還是利空，才是投資者最關(guān)注的。

在“雙碳”政策的推動下，今年的新能源板塊景氣度高漲，從下表數(shù)據(jù)可見，光伏板塊在過去的一年中無疑是最閃亮的“星”。

（數(shù)據(jù)來源wind）

而在兩大光伏巨頭提出硅片降價后的20多天里，光伏板塊進(jìn)入了深度回調(diào)，難道光伏板塊“不香了”？

利空？硅片產(chǎn)能過剩導(dǎo)致倉庫壓貨

市場持有“利空”觀點(diǎn)的一方表示由于前期硅片價格走高，導(dǎo)致上游生產(chǎn)商新進(jìn)入者增加，原巨頭為保持市場份額而擴(kuò)大產(chǎn)能，導(dǎo)致了硅片的產(chǎn)能過剩。數(shù)據(jù)顯示，2021年新增硅片產(chǎn)能158．2GW，同比增長77．7％；甚至到2022年預(yù)計產(chǎn)能增量將超過299GW，達(dá)到660GW。

但是從光伏下游裝機(jī)數(shù)來看，據(jù)統(tǒng)計，在2021年全球新增光伏裝機(jī)150－170GW，國內(nèi)新增光伏裝機(jī)55－65GW，而預(yù)計2022年全球新增光伏裝機(jī)180－225GW，國內(nèi)新增光伏裝機(jī)60－75GW。

短期來看，光伏市場上游硅片產(chǎn)能過剩的“隱憂”已悄然而至。很好理解，在上游硅片供給遠(yuǎn)大于求的狀況下，硅片通過降價來消化產(chǎn)能和去庫存就只是時間問題，尤其是當(dāng)產(chǎn)能過剩時，通過價格戰(zhàn)搶占市場，保證產(chǎn)品的市場份額是較為常規(guī)的競爭方式。

從光伏產(chǎn)業(yè)鏈來看，前期硅片價格上漲的主要原因在于硅料價格持續(xù)保持高位，而且由于硅片行業(yè)集中度高，對下游的議價能力強(qiáng)，可以將漲價價格壓力向下游光伏裝機(jī)端傳導(dǎo)；但由于當(dāng)前下游光伏裝機(jī)需求較弱而且有降低裝機(jī)成本的預(yù)期，更重要的是，當(dāng)前我國電價尚未實現(xiàn)市場化，終端電站價格壓力無法向消費(fèi)者傳遞，光伏平價并網(wǎng)后，政府補(bǔ)貼減少也使得電站對于價格變動更加敏感，但由于光伏裝機(jī)需求并不緊迫且持觀望態(tài)度，上游的價格上漲最終不會由光伏終端企業(yè)買賬。這樣看，終端光伏裝機(jī)的議價能力將有所提高，這也倒逼了產(chǎn)業(yè)鏈上游的降價潮。

根據(jù)國家能源局的數(shù)據(jù)顯示，今年2021年前十個月，我國新增光伏裝機(jī)量僅為29．31GW，距離預(yù)測的目標(biāo)新增裝機(jī)量的最低數(shù)僅完成了53．3％。雖然每年年末通常是光伏裝機(jī)潮，會有一定增長，但從目前的情況來看，最后兩個月完成50％的裝機(jī)目標(biāo)，難度不小。