顆粒硅能否取代塊狀硅？保利協(xié)鑫博弈光伏未來

以一己之力對抗整個行業(yè)，保利協(xié)鑫的“賭局”有點(diǎn)大。

配股，在A股市場上算不上一個褒義詞。

其本身是一種融資手段，通過向原股票股東按其持股比例、以低于市價的某一特定價格配售一定數(shù)量股票的行為。

然而，配股的結(jié)果卻往往令人大失所望。據(jù)統(tǒng)計，配股后股價下跌的概率遠(yuǎn)超過上漲。

就在近期，東吳證券（601555．SH）配股公告當(dāng)日股價下跌5．42％．。更有甚者，2018年2月，華仁藥業(yè)（300100．SH）在完成配股除權(quán)復(fù)牌后，連續(xù)走出7個一字板跌停。

雖然基本面是導(dǎo)致暴跌的根本原因，但是配股因素的確成為了引燃股價下跌的導(dǎo)火索。故而，市場有著“防火防盜防配股”的說法。

究其原因，其實也不難理解。選擇配股的話，就是從投資者兜里要錢，投資的資金短期難以看見收益，會稀釋原有業(yè)績。選擇不配的話，折價配售直接導(dǎo)致虧損。

可是，有一個例外，如果募集資金的用途是前景非常樂觀的資本支出，投資者可能考慮選擇配股。否則，面臨著兩難的局面，投資者只能選擇“用腳投票”。

相比于A股的配股機(jī)制，港股的配股更像是定向增發(fā)?？梢砸氤袖N商，向機(jī)構(gòu)定向配售。

就在12月15日凌晨，保利協(xié)鑫（03800．HK）發(fā)布公告，公司擬發(fā)行配售股份不超過20．37億股，相當(dāng)于公司現(xiàn)有已發(fā)行股本的8．13％。配售價2．49港元。

如所有配售股份完成，所得款項總額將約為50．71億港元，除去相關(guān)費(fèi)用后，配售所得凈額約為49．94億港元。

相較于以往配股大幅折價的習(xí)慣，本次保利協(xié)鑫配售價相較于12／14收盤價僅僅折價2．4％。

顯而易見，保利協(xié)鑫本身對于此次募資信心充足。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，此次配股有多名頭部專業(yè)投資機(jī)構(gòu)介入。

以上預(yù)期影響了股價走勢，當(dāng)日，保利協(xié)鑫股價上漲13．73％，收盤價為2．9港元。

毫無疑問，機(jī)構(gòu)投資者的介入和募集資金的用途給予了股價堅實的基礎(chǔ)，后者同樣也是保利協(xié)鑫受到機(jī)構(gòu)追捧的原因。

據(jù)悉，配售所得款項會主要用于顆粒硅項目。

提到顆粒硅，部分投資者可能有些陌生，顆粒硅全稱為顆粒狀多晶硅，是多晶硅的一種形態(tài)。

我們平常說的硅料、多晶硅、多晶硅料一般指的是塊狀多晶硅，而被廣大投資者熟悉的單晶硅其實是硅片的代名詞。當(dāng)然，也存在著多晶硅片，只不過因為性能等原因被遺忘在了歷史的角落。

在“擁硅為王”和“苦硅久矣”的背景下，顆粒硅的出現(xiàn)無疑對原有市場格局帶來了沖擊。

顆粒多晶硅性能優(yōu)異，需求高企，大幅擴(kuò)產(chǎn)，頭部硅片龍頭企業(yè)入局等消息塵囂甚上，可能影響到多晶硅的產(chǎn)業(yè)格局，甚至整個光伏產(chǎn)業(yè)。

在市場全面押注塊狀多晶硅料的時候，保利協(xié)鑫在顆粒狀多晶硅領(lǐng)域已經(jīng)蟄伏十年。曾幾何時，隆基用單晶硅片領(lǐng)域十年的堅守?fù)Q來了硅片領(lǐng)域的龍頭地位。

同樣的劇情，能否如單晶硅片取代多晶硅片一樣上演？本篇報告就來講講顆粒狀多晶硅硅取代塊狀多晶硅的可能性。

區(qū)別于市面上的其他文章報告，本篇將深入到顆粒硅和塊狀硅的制造流程上去，通過二者的對比分析，期望可以為各位讀者帶來一點(diǎn)啟發(fā)。