降速不及預(yù)期，煤炭市場還有反復(fù)?

本周以來，隨著天氣的好轉(zhuǎn)，環(huán)渤海港口封航現(xiàn)象減少，港口進(jìn)入高調(diào)入、高調(diào)出、小幅去庫階段。在供需形勢不斷好轉(zhuǎn)的情況下，市場預(yù)計港口價格將快速回歸合理區(qū)間。但目前來看，本周的降價速度不及預(yù)期，日均降幅在15元左右，離合理區(qū)間仍有差距。

一是，發(fā)運成本偏高，進(jìn)一步下跌需等待成本崩塌。本周以來，產(chǎn)地市場看跌情緒濃厚，下游采購減緩，再加上降雪天氣影響拉運，部分煤礦存煤增多，價格承壓下調(diào)，部分煤種單次降價達(dá)100元/噸，價格下跌有加速趨勢。但港口方面，由于前期發(fā)運倒掛，本輪下跌僅使得倒掛部分得到修復(fù)，再加上鐵路發(fā)運保長協(xié)，市場煤請車存在難度，港口可售現(xiàn)貨資源也相對有限。成本支撐加現(xiàn)貨偏少，貿(mào)易商主動降價意愿并不強，造成本周降幅低于市場預(yù)期。

二是，下游需求仍在，市場心態(tài)尚可。當(dāng)前仍處于動力煤消費旺季，下游采購需求持續(xù)存在。隨著現(xiàn)貨價格的下跌，與月度長協(xié)價差逐漸縮小，市場上進(jìn)一步壓價采購較為困難。同時，期貨價格經(jīng)過前期的快速下跌后，已經(jīng)充分反應(yīng)市場預(yù)期，由于貼水較大，進(jìn)一步下跌需要現(xiàn)貨跟隨。近期持續(xù)橫盤整理，也減輕了市場的恐慌心態(tài)。

后期來看，今冬煤炭供需基本面已經(jīng)得到扭轉(zhuǎn)，市場整體向下趨勢已經(jīng)確立。隨著產(chǎn)地價格下跌，港口的成本、長協(xié)支撐都將隨之減弱，后續(xù)終端或?qū)⑦M(jìn)入去庫階段，繼續(xù)減少煤炭采購需求。