長(zhǎng)協(xié)價(jià)格好于預(yù)期 焦煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行

最近，多種市場(chǎng)跡象表明，2022年一季度焦煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)格，基本翻版目前長(zhǎng)協(xié)價(jià)格。消息一經(jīng)錘石落地，焦煤市場(chǎng)回穩(wěn)，期貨價(jià)格反彈，12月3日煤炭股迎來一日游的漲停潮。宏觀方面，中國(guó)人民銀行決定于2021年內(nèi)12月15下調(diào)存款準(zhǔn)備金0.5個(gè)百分點(diǎn)，將釋放長(zhǎng)期資金1.2萬億元。進(jìn)一步刺激了經(jīng)濟(jì)，將會(huì)給市場(chǎng)帶來流動(dòng)性寬松，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展是大利好。

與焦炭上漲的邏輯不同，這次焦煤價(jià)格大幅下降，是受到三個(gè)方面的影響：一是國(guó)家政策出手打壓電煤價(jià)格至合理回歸，不到一個(gè)月的時(shí)間就從2300多元下滑到900多元，盡管國(guó)家對(duì)焦煤并沒有實(shí)施價(jià)格監(jiān)管，但在政策的引導(dǎo)下，鋼廠限產(chǎn)、焦化限產(chǎn)，需求快速下降，焦煤的價(jià)格中樞也隨之下移;二是焦炭?jī)r(jià)格8輪降價(jià)1600元，受此拖累直接把焦煤價(jià)格給拉了下來。焦炭之前的上漲是焦煤價(jià)格不斷推動(dòng)的結(jié)果，成本推動(dòng)焦炭成本大幅上升，價(jià)格隨之高舉。而這次焦煤價(jià)格回落，卻是焦炭?jī)r(jià)格走低，拉低了焦煤價(jià)格，通俗講就是焦炭壓著焦煤走;三是期貨市場(chǎng)巨幅下挫，現(xiàn)貨價(jià)格快速跟進(jìn)。焦煤2201合約從10月19日的最高點(diǎn)3878元，至2021年12月6日下午收盤2058元，巨幅下降1829元或46.9%。目前焦煤價(jià)格以臨汾為代表的低硫主焦煤也從4600元下降至2400元，幾乎被腰斬。

經(jīng)過了跌宕起伏的大起大落，煤焦市場(chǎng)趨于穩(wěn)定。日照交易會(huì)期間，煤焦鋼企業(yè)多數(shù)企業(yè)對(duì)長(zhǎng)協(xié)的落地，持肯定態(tài)度。目前對(duì)焦煤市場(chǎng)影響的因素還有幾點(diǎn)：

一是，焦炭企業(yè)價(jià)格上調(diào)呼聲再起。12月6日，有河北、內(nèi)蒙、山西等焦化企業(yè)提出了上調(diào)焦炭?jī)r(jià)格120元的書面訴求，因前期焦煤價(jià)格大幅上漲，蠶食了焦化利潤(rùn)，隨著煤焦價(jià)格的同步下降，帶來焦企盈利轉(zhuǎn)好，但多數(shù)企業(yè)微利運(yùn)營(yíng)，也是焦企要求提價(jià)的原因之一。焦炭?jī)r(jià)格短期走強(qiáng)，對(duì)穩(wěn)定焦煤價(jià)格形成支撐。

二是，期貨市場(chǎng)盤整，停止單邊下跌，對(duì)穩(wěn)定焦煤市場(chǎng)有利。最近焦煤2201合約在1785—2225之間震蕩，基本結(jié)束了單邊下跌的態(tài)勢(shì)，對(duì)市場(chǎng)的殺傷力有所減弱，加之離交割期僅僅一個(gè)月，近月轉(zhuǎn)遠(yuǎn)月數(shù)量不少，說明對(duì)遠(yuǎn)期價(jià)格還是相對(duì)謹(jǐn)慎持樂觀。2201合約還有一個(gè)月就是交割期，期價(jià)與現(xiàn)貨將趨于一致，對(duì)焦煤市場(chǎng)影響應(yīng)該是正面的。

三是，明年2月份進(jìn)入冬奧時(shí)間，屆時(shí)會(huì)有新一輪或更為嚴(yán)格的停限產(chǎn)措施，焦煤的需求會(huì)有短時(shí)下降。但目前下游用戶焦煤的庫(kù)存不斷創(chuàng)出新低，獨(dú)立焦化企業(yè)焦煤庫(kù)存維持在1000萬噸左右徘徊。對(duì)焦煤還有一個(gè)補(bǔ)庫(kù)的需求。如果焦炭新一輪調(diào)價(jià)落地，盈利好轉(zhuǎn)，焦企的信心有所提升，必然對(duì)焦煤增加補(bǔ)庫(kù)。

四是，核定焦煤產(chǎn)能出爐，但短期對(duì)供應(yīng)支持有限。最近國(guó)家對(duì)部分省市批復(fù)了新增煤炭產(chǎn)能，其中山西98座煤礦，新增焦煤產(chǎn)能2000萬噸，但折算到四季度僅僅150萬噸，產(chǎn)能變成產(chǎn)量主要是在2022年，應(yīng)該說是對(duì)進(jìn)口焦煤缺量的一個(gè)補(bǔ)充。今年煉焦煤進(jìn)口減量約在2700—2900萬噸幅度下降38%~40%左右，核定新增產(chǎn)能將會(huì)緩解焦煤市場(chǎng)的年度不穩(wěn)、供應(yīng)波動(dòng)的狀況。