九豐能源(605090)：與巨正源展開氫能合作 展現(xiàn)氫能領(lǐng)域布局雄心

事件：公司發(fā)布《關(guān)于與巨正源股份有限公司簽訂共同開發(fā)氫能的合作協(xié)議的公告》，雙方擬以成立合資公司形式，開展氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展合作，充分利用巨正源聚丙烯項(xiàng)目的副產(chǎn)氫資源。

點(diǎn)評(píng)：

與巨正源強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，氫能布局首枚棋子落地：此次九豐能源的合作伙伴——巨正源，系廣東省屬國(guó)有大型企業(yè)廣物控股集團(tuán)的控股子公司，其在東莞市立沙島投資建設(shè)了120 萬噸/年丙烷脫氫制高性能聚丙烯項(xiàng)目。雙方以成立合資公司的形式，充分利用巨正源PDH 裝置的副產(chǎn)氫資源(一期2.5 萬噸/年，二期規(guī)劃2.5萬噸/年))開展氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展合作。九豐能源在東莞立沙島的碼頭倉(cāng)儲(chǔ)基地與巨正源聚丙烯項(xiàng)目實(shí)施地鄰近，具有較強(qiáng)的協(xié)同性，有利于合作項(xiàng)目的順利開展與實(shí)施。此次合作有利于鞏固公司打造“具有價(jià)值創(chuàng)造力的清潔能源服務(wù)商”的戰(zhàn)略定位，提升公司在氫能市場(chǎng)的影響力和競(jìng)爭(zhēng)力。

進(jìn)入氫能領(lǐng)域先天優(yōu)勢(shì)明顯，公司發(fā)展未來可期：公司是國(guó)內(nèi)專注于燃?xì)猱a(chǎn)業(yè)中游及終端領(lǐng)域的大型清潔能源綜合服務(wù)提供商，主營(yíng)產(chǎn)品包括液化天然氣(LNG)、液化石油氣(LPG)等。公司參與氫能產(chǎn)業(yè)先天優(yōu)勢(shì)明顯，在化石能源制氫方面具有資源與成本優(yōu)勢(shì)。目前公司初步確定的氫能布局方向包括制氫及凈化技術(shù)的開發(fā)引進(jìn)、PDH 裝置副產(chǎn)氫的提純、天然氣重整制氫、電解水制氫、等。公司參與氫能產(chǎn)業(yè)具有良好的發(fā)展前景，未來可期。

廣東省氫能政策支持力度加大，公司顯著受益：廣東城市群是我國(guó)首批燃料電池汽車示范城市群之一，省內(nèi)支持氫能發(fā)展的政策陸續(xù)出臺(tái)。近日，廣東省發(fā)改委下發(fā)《廣東省加快建設(shè)燃料電池汽車示范城市群行動(dòng)計(jì)劃(2021-2025 年)》征求意見稿。到示范期末，廣東年供氫超過10 萬噸，建成加氫站約200 座，車用氫氣終端售價(jià)降到30 元/公斤以下，示范城市群產(chǎn)業(yè)鏈更加完善。廣東氫能布局加速有望大幅提升天然氣需求，而公司作為廣東LNG 主要大型供應(yīng)商，有望憑借區(qū)位優(yōu)勢(shì)和資源優(yōu)勢(shì)顯著受益廣東省天然氣需求的提升，未來業(yè)績(jī)?cè)隽靠捎^。

盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：我們維持對(duì)公司的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2021-2023 年凈利潤(rùn)分別為10.38、14.03、18.18 億元，對(duì)應(yīng)EPS 分別為2.34、3.17、4.10元/股，維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，人民幣兌美元匯率風(fēng)險(xiǎn)，上游采購(gòu)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，次新股股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。