未來15年 我國核電用鈾增幅將高于全球

編者按：

近期國際天然鈾價(jià)格頻繁劇烈波動(dòng)，短短兩個(gè)月內(nèi)，打破近十年來低位徘徊局面，最高漲幅超65%。復(fù)雜多變的國際天然鈾市場(chǎng)及價(jià)格波動(dòng)日趨劇烈的形勢(shì)下，短期和中長期來看國際鈾價(jià)會(huì)有怎樣的走勢(shì)？我國又應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)這個(gè)局勢(shì)？請(qǐng)看下文。

天然鈾價(jià)格走勢(shì)預(yù)判

綜合分析，國際天然鈾價(jià)格走勢(shì)短期看資本，長期看供需。

短期來看，資本炒作是本輪鈾價(jià)強(qiáng)勁上漲的主要原因，但由于天然鈾供需基本面在過去幾個(gè)月并沒有顯著變化，因此投機(jī)因素不足以支撐價(jià)格繼續(xù)飆升，不過鈾價(jià)也無法回落至漲價(jià)前水平。

中長期來看，由于全球天然鈾生產(chǎn)供應(yīng)持續(xù)下降，“碳中和”進(jìn)程驅(qū)動(dòng)核電發(fā)展，未來天然鈾供需“剪刀差”將進(jìn)一步擴(kuò)大，鈾價(jià)仍有持續(xù)緩慢上漲的可能。

（來源：微信公眾號(hào)“中國核工業(yè)”ID：cn_industry 作者：邱建剛 王愷祺 尹超）

1.鈾價(jià)短期走勢(shì)分析：

預(yù)計(jì)本輪鈾價(jià)飆升在短期內(nèi)將會(huì)回落，但沖高后回落可能停留在較高水平上。該結(jié)論出于以下幾點(diǎn)分析：

一是市場(chǎng)上的現(xiàn)貨供應(yīng)仍然相對(duì)充足。據(jù)UxC（核燃料行業(yè)一家知名的市場(chǎng)研究和分析公司）估計(jì)，2021年初至9月中旬，金融機(jī)構(gòu)、核電業(yè)主、鈾生產(chǎn)商等的現(xiàn)貨采購量（不包括中間商買賣交易）約4700萬磅（1.8萬噸），同期市場(chǎng)上可采購的現(xiàn)貨供應(yīng)約5000萬磅。

二是短期內(nèi)核電業(yè)主的采購敞口較小。據(jù)UxC估計(jì)，未來兩年全球核電業(yè)主僅有2000~2500萬磅（7700~9600噸）的敞口需求，占未來兩年全球核電天然鈾需求量（中情景）的5%~7%。在鈾價(jià)居高的情況下，短期內(nèi)核電業(yè)主很可能會(huì)采取消耗庫存的方式避免高價(jià)采購。

三是SPUT（斯普羅特天然鈾信托基金）與美國核電業(yè)主的博弈會(huì)限制其抬升鈾價(jià)的能力。鈾價(jià)大幅上漲無疑將損害美國核電的經(jīng)濟(jì)性，因此美國核電業(yè)主可能會(huì)采取措施阻礙SPUT在紐交所上市，進(jìn)而限制SPUT融資和抬升鈾價(jià)的能力。

四是相對(duì)于全球天然鈾年需求量，此次SPUT的采購量非常少，不會(huì)改變?nèi)蛱烊烩櫣┬杌久?。同時(shí)當(dāng)鈾價(jià)上漲到一定水平后，新資金投入市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)上升，SPUT的融資能力可能會(huì)隨之下降，很難持續(xù)沖高鈾價(jià)。

2.鈾價(jià)中長期走勢(shì)分析：

未來隨著全球“雙碳”政策的落實(shí)，能源結(jié)構(gòu)低碳轉(zhuǎn)型步伐加快。作為近零排放的清潔能源，核能需求開始放量，這將為天然鈾生產(chǎn)和鈾資源開發(fā)提供良好的市場(chǎng)空間，天然鈾價(jià)格上漲預(yù)期增強(qiáng)。

從國際看，大部分有核國家正采取積極行動(dòng)，助力“碳中和”目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。其中，美國推出2萬億美元的“就業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施和清潔能源計(jì)劃”，鼓勵(lì)更高效利用美國在運(yùn)的核電機(jī)組；歐盟將核能納入《歐盟可持續(xù)金融分類法案》；日本福井縣知事批準(zhǔn)重啟關(guān)西電力公司的三座核反應(yīng)堆。根據(jù)UxC2020年發(fā)布的天然鈾市場(chǎng)分析報(bào)告，預(yù)計(jì)2035年全球核電裝機(jī)容量可達(dá)4.48億千瓦，對(duì)應(yīng)的天然鈾年需求量為8萬噸；2021~2035年全球核電對(duì)天然鈾累計(jì)需求量為116萬噸。

從國內(nèi)看，“雙碳”目標(biāo)下，核能將在我國扮演更重要的角色。2021年《政府工作報(bào)告》與《關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達(dá)峰碳中和工作的意見》分別提出“在確保安全的前提下積極有序發(fā)展核電”與“積極安全有序發(fā)展核電”“積極穩(wěn)妥推進(jìn)核電余熱供暖”。據(jù)UxC天然鈾市場(chǎng)分析報(bào)告（2020年）預(yù)測(cè)，未來15年我國核電用鈾需求增幅將高于全球平均增幅。

如何應(yīng)對(duì)？

1.成立國家天然鈾投資基金。

針對(duì)國際資本進(jìn)入天然鈾市場(chǎng)這一新形勢(shì)，應(yīng)綜合考慮資本構(gòu)成、融資方式、交易模式等要素，研究成立國家天然鈾投資基金。該基金由國內(nèi)天然鈾企業(yè)、核電企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)共同參與設(shè)立，既可以作為天然鈾海外風(fēng)險(xiǎn)勘查基金、天然鈾股權(quán)投資基金、天然鈾實(shí)物貿(mào)易基金等，亦可起到平抑鈾價(jià)的作用。

2.提升天然鈾定價(jià)國際話語權(quán)。

我國企業(yè)在海外設(shè)立的天然鈾貿(mào)易公司可加大交易量，在市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)異動(dòng)上漲時(shí)，利用現(xiàn)貨貿(mào)易進(jìn)行對(duì)沖，維護(hù)采購進(jìn)口的核心利益。同時(shí)爭(zhēng)取更多交易合約納入天然鈾國際價(jià)格指數(shù)成分合約，影響國際天然鈾價(jià)格，平抑價(jià)格波動(dòng)。此外，我國可建立更加完善的天然鈾商業(yè)儲(chǔ)備體系，推動(dòng)建立國際天然鈾交易中心，適時(shí)發(fā)布天然鈾交易價(jià)格指數(shù)，提升天然鈾定價(jià)國際話語權(quán)。

3.加大海外鈾資源掌控量。

我國天然鈾企業(yè)要密切關(guān)注鈾價(jià)上漲初期情況，加大市場(chǎng)化運(yùn)作力度，著力優(yōu)化海外勘查開發(fā)布局。通過獨(dú)立勘查、購買礦權(quán)、合作開發(fā)等多種方式，增加海外權(quán)益鈾資源量，提升海外天然鈾生產(chǎn)能力，以滿足我國核電發(fā)展對(duì)天然鈾的新增需求。

4.建立健全商業(yè)儲(chǔ)備機(jī)制。

國家有關(guān)部門要加強(qiáng)對(duì)企業(yè)商業(yè)儲(chǔ)備的指導(dǎo)，配套出臺(tái)資金支持政策。同時(shí)，探索建立商業(yè)儲(chǔ)備動(dòng)用機(jī)制，設(shè)定一定比例的進(jìn)口天然鈾商業(yè)儲(chǔ)備量用于國際貿(mào)易，在國際鈾價(jià)大幅波動(dòng)時(shí)，釋放庫存，對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。