鋼鐵、煤炭周期股全線大跌!鋼鐵底部布局機(jī)會(huì)來(lái)了?

隨著“雙十一”的到來(lái)，一度暴漲的商品市場(chǎng)也開(kāi)始大打“折扣”，尤其是黑色系全線大跌!

其中，動(dòng)力煤、焦煤本周大跌超6%，焦炭和鐵礦石則大跌超4%。近一個(gè)月，動(dòng)力煤自最高1982元跌至目前850元附近，跌幅高達(dá)57%;鐵礦石價(jià)格也遭遇腰斬，從1000元上方跌至目前僅518元，走出“過(guò)山車(chē)”行情。

據(jù)券商中國(guó)記者了解，目前動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)定在1050元附近，坑口價(jià)格定價(jià)于900元/噸。在增產(chǎn)政策的加速落地后，下游電廠快速累庫(kù)。據(jù)發(fā)改委公布的最新數(shù)據(jù)，11月9日，電廠存煤超過(guò)1.2億噸，較10月底增加1200萬(wàn)噸，發(fā)電供熱用煤保障能力進(jìn)一步提高。

有機(jī)構(gòu)指出，隨著動(dòng)力煤全國(guó)日均產(chǎn)量站上1150萬(wàn)噸/天，以及后續(xù)產(chǎn)量釋放，動(dòng)力煤供需矛盾基本解決，創(chuàng)歷史的煤炭漲價(jià)行情暫告一段落。與此同時(shí)，鋼鐵、煤炭等周期股也出現(xiàn)明顯調(diào)整。尤其是鋼鐵股，寶鋼、鞍鋼、首鋼等股價(jià)自高位接近腰斬，有機(jī)構(gòu)表示布局機(jī)會(huì)來(lái)了!

煤價(jià)大幅回落，電廠存煤突破1.2億噸

漲起來(lái)兇猛的煤價(jià)，跌起來(lái)也相當(dāng)快速。以動(dòng)力煤期貨為例，自10月19日創(chuàng)下1982元的歷史新高后，僅僅10個(gè)交易日，就跌至最低841元，跌幅高達(dá)57%。

焦煤、焦炭、鋼材和鐵礦石則均出現(xiàn)大幅度的單邊下行行情。其中，焦煤自3878元跌至目前2200元附近，跌幅達(dá)43%;焦炭則從4550元跌至2800元附近，跌幅達(dá)38%;鐵礦石則從1000元上方跌至目前僅518元，遭遇腰斬。

動(dòng)力煤的現(xiàn)貨價(jià)格亦大幅下跌，截至11月10日，上海鋼聯(lián)秦皇島5500大卡報(bào)價(jià)暫穩(wěn)定于1050~1080元/噸，坑口價(jià)格定價(jià)于900元/噸。

對(duì)于煤價(jià)的大幅回落，平安期貨首席黑色研究員劉東豐表示，自10月19日以來(lái)，國(guó)家發(fā)改委加強(qiáng)了打擊囤積動(dòng)力煤的監(jiān)管力度，及時(shí)糾正了現(xiàn)貨市場(chǎng)具有“自強(qiáng)化”性質(zhì)的“買(mǎi)漲不買(mǎi)跌”行為。同時(shí)，10月初釋放的增產(chǎn)政策落地較快，據(jù)發(fā)改委公眾號(hào)“11月1日-5日煤炭日均調(diào)度產(chǎn)量達(dá)到1166萬(wàn)噸，較9月底增加超過(guò)120萬(wàn)噸，最高日產(chǎn)量達(dá)到1193萬(wàn)噸，創(chuàng)近年來(lái)新高。

同時(shí)，下游電廠庫(kù)存于10月中下旬開(kāi)始快速累庫(kù)，電廠供煤持續(xù)大于耗煤，存煤快速增加，11月份以來(lái)日均供煤達(dá)到774萬(wàn)噸，庫(kù)存日均增加160萬(wàn)噸，11月6日電廠存煤超過(guò)1.17億噸，較9月底增加4000萬(wàn)噸左右。“保供政策加速落地，供需憂慮快速消除，導(dǎo)致煤炭類商品價(jià)格調(diào)整至今。”

據(jù)發(fā)改委公布的最新數(shù)據(jù)，11月9日，全國(guó)統(tǒng)調(diào)電廠供煤大于耗煤再次超過(guò)150萬(wàn)噸，存煤突破1.2億噸，較10月底增加超過(guò)1200萬(wàn)噸，可用天數(shù)提升至21天，發(fā)電供熱用煤保障能力進(jìn)一步提高。

即不到10天時(shí)間，在政策大力保供的支持下，電廠存煤增加1200萬(wàn)噸，大幅緩解了此前煤炭緊缺的困擾。

劉東豐認(rèn)為，隨著動(dòng)力煤全國(guó)日均產(chǎn)量站上1150萬(wàn)噸/天，以及后續(xù)產(chǎn)量釋放，動(dòng)力煤供需矛盾基本解決。核算坑口價(jià)格、運(yùn)輸成本等因素，2201動(dòng)力煤期貨價(jià)格將大概率運(yùn)行于1000元以下;2205動(dòng)力煤期貨價(jià)格將大概率運(yùn)行于800元以下。

鋼鐵、煤炭等周期股全線大跌，機(jī)構(gòu)：鋼鐵底部布局時(shí)點(diǎn)到來(lái)

隨著煤炭?jī)r(jià)格的大幅回落，煤炭、鋼鐵等周期股亦出現(xiàn)明顯調(diào)整。

其中，采掘行業(yè)本月大跌6.6%，鋼鐵行業(yè)本月大跌5.04%。采掘個(gè)股方面，龍頭兗州煤業(yè)自36.95元的高位跌至目前22.12元，回撤幅度高達(dá)40%;山西焦煤的股價(jià)更是從最高16.71元，跌至目前8.57元，接近腰斬。

鋼鐵個(gè)股方面，回撤亦相當(dāng)慘烈。其中，寶鋼股份自最高11.56元下跌至目前6.14元，大跌47%;首鋼股份自最高9.99元下跌至目前5.3元，大跌47%;鞍鋼從最高6.62元，跌至目前3.57元，跌幅達(dá)46%。

顯然，今年押注周期股的投資者坐了一次“過(guò)山車(chē)”行情，浮盈出現(xiàn)大幅回撤，若高位追漲買(mǎi)入，則更加難受。

中信證券鋼鐵首席分析師唐川林指出，9月中旬以來(lái)鋼鐵價(jià)格、利潤(rùn)、股價(jià)等均出現(xiàn)了較為明顯的回調(diào)。主要來(lái)自于三大原因：

第一，資金風(fēng)格轉(zhuǎn)換，由周期轉(zhuǎn)向消費(fèi)等領(lǐng)域，前期漲幅較高的煤炭、鋼鐵、有色等均回調(diào)較為明顯;

第二，三季度鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)有所下滑，其中產(chǎn)量下降是導(dǎo)致利潤(rùn)下滑的主要原因;

第三，煤價(jià)下跌過(guò)程中，黑色系進(jìn)入成本定價(jià)階段，鋼價(jià)出現(xiàn)較大回調(diào)，焦煤、焦炭整體價(jià)格下跌明顯滯后，導(dǎo)致鋼鐵噸毛利進(jìn)一步回調(diào)。當(dāng)前鋼鐵行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了一些新的變化，主要體現(xiàn)在強(qiáng)利潤(rùn)、極低估值以及政策催化因素加強(qiáng)。

唐川林判斷，目前行業(yè)正處在超跌反彈的拐點(diǎn)期。目前普鋼行業(yè)整體估值下降到接近5年來(lái)最低水平，(長(zhǎng)材目前市盈率TTM為5.1倍，最低值為2019年1月的4.7倍)。鋼鐵板塊已經(jīng)處在較為明顯的低估區(qū)間。兩大核心驅(qū)動(dòng)決定鋼鐵當(dāng)前具有較強(qiáng)配置價(jià)值：一是利潤(rùn)重新進(jìn)入回升期，超低估值帶來(lái)布局機(jī)會(huì);二是11月份進(jìn)入政策催化期，行業(yè)格局正在重構(gòu)。