動(dòng)力電池行業(yè)三季度財(cái)報(bào)解析：上游吃肉　下游喝湯

冷熱不均、喜憂參半，依然是當(dāng)前國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池行業(yè)的嚴(yán)峻現(xiàn)實(shí)。近日，隨著動(dòng)力電池行業(yè)上市公司2021年三季度財(cái)報(bào)的密集出爐，產(chǎn)業(yè)鏈上一系列真實(shí)情況也隨之浮出水面，引發(fā)廣泛關(guān)注。

截至11月3日收盤，已經(jīng)有70余家鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)上市公司披露了2021年三季度財(cái)報(bào)。其中，近80%的企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)。但是，在動(dòng)力電池上市公司中，只有寧德時(shí)代與億緯鋰能凈利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)盈利;而動(dòng)力電池材料企業(yè)絕大多數(shù)均實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，部分公司出現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)，其中有多家上市公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超過500%。

電池企業(yè)

整體承壓擠壓利潤(rùn)

縱觀動(dòng)力電池行業(yè)企業(yè)的三季度財(cái)報(bào)，令人矚目的“領(lǐng)頭羊”寧德時(shí)代仍然繼續(xù)保持領(lǐng)先。財(cái)報(bào)顯示，寧德時(shí)代三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收292.87億元，同比增長(zhǎng)130.73%;凈利潤(rùn)32.67億元，同比增長(zhǎng)130.16%。今年前三季度，寧德時(shí)代共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收733.6億元，同比增長(zhǎng)132.7%;凈利潤(rùn)77.5億元，同比增長(zhǎng)130.9%。

值得注意的是，此前并不在動(dòng)力電池生產(chǎn)企業(yè)前五之列的億緯鋰能，三季度的財(cái)報(bào)尤為亮眼。三季度，其主營(yíng)收入達(dá)48.88億元，同比上升125.9%;凈利潤(rùn)7.21億元，同比上升23.7%。

與同行相比，欣旺達(dá)、鵬輝能源、國(guó)軒高科等其他大多數(shù)鋰電池生產(chǎn)企業(yè)三季度凈利潤(rùn)同比出現(xiàn)下滑，其中欣旺達(dá)同比下降88.81%，鵬輝能源同比下降34.69%，國(guó)軒高科同比下降59.98%。

上游漲價(jià)達(dá)到峰值

中國(guó)電池工業(yè)協(xié)會(huì)鋰電池應(yīng)用專業(yè)委員會(huì)顧問蘇南峰在接受《中國(guó)汽車報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“對(duì)于動(dòng)力電池生產(chǎn)企業(yè)而言，三季度是全年至關(guān)重要的時(shí)間段，從上市公司財(cái)報(bào)中不僅能看到成績(jī)和亮點(diǎn)，也能發(fā)現(xiàn)存在的問題和不足。”

具體表現(xiàn)在，一是動(dòng)力電池生產(chǎn)企業(yè)承壓較大，今年以來(lái)，下游需求迅速放大，供貨和催貨壓力并存。最新數(shù)據(jù)顯示，1～9月，國(guó)內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷分別達(dá)到216.6萬(wàn)輛和215.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)1.8倍和1.9倍，新能源汽車企業(yè)采購(gòu)動(dòng)力電池多是聚焦頭部企業(yè)，像寧德時(shí)代等企業(yè)擁有產(chǎn)能、技術(shù)、品牌、市場(chǎng)份額等方面的優(yōu)勢(shì)，相比之下，一些中低端企業(yè)鮮有訂單，很多新能源整車企業(yè)即使拿不到頭部企業(yè)的貨源，也不會(huì)采購(gòu)中低端企業(yè)的產(chǎn)品，因?yàn)闊o(wú)論是整車企業(yè)還是新能源汽車用戶如今都更看重電池的質(zhì)量、性能和品牌。

二是動(dòng)力電池企業(yè)要承擔(dān)上游原材料多次提價(jià)帶來(lái)的生產(chǎn)成本上升的壓力，而且漲價(jià)壓力在三季度達(dá)到峰值，電池級(jí)碳酸鋰、工業(yè)級(jí)氫氧化鋰、金屬鋰、六氟磷酸鋰等鋰電池主要原材料在三季度價(jià)格漲幅最大，抬高了動(dòng)力電池企業(yè)的生產(chǎn)成本，極大壓縮了利潤(rùn)率，除了極少數(shù)像寧德時(shí)代這樣的規(guī)?；髽I(yè)，其他電池生產(chǎn)企業(yè)都受到了一定影響，很多電池企業(yè)凈利潤(rùn)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

投資擴(kuò)產(chǎn)全面開啟

四川新能源汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟專家宋浩駿在接受《中國(guó)汽車報(bào)》記者采訪時(shí)表示，首先，從動(dòng)力電池頭部企業(yè)來(lái)看，隨著新能源汽車產(chǎn)銷回暖，動(dòng)力電池需求供應(yīng)趨緊，由此導(dǎo)致動(dòng)力電池頭部企業(yè)一方面開始擴(kuò)產(chǎn)能，像寧德時(shí)代三季度末累計(jì)產(chǎn)能65.5GWh，在建產(chǎn)能達(dá)92.5GWh，預(yù)計(jì)今年底將超過150GWh。寧德時(shí)代已規(guī)劃和建設(shè)寧德、溧陽(yáng)、西寧、宜賓、肇慶、德國(guó)6大基地，總規(guī)劃自有產(chǎn)能近420GWh，同時(shí)與上汽、廣汽、一汽、東風(fēng)、吉利設(shè)有合資企業(yè)，累計(jì)規(guī)劃產(chǎn)能將超過560GWh。其次，為在一定程度上抵消原材料漲價(jià)壓力，三季度開始，寧德時(shí)代、國(guó)軒高科、億緯鋰能、孚能科技等動(dòng)力電池生產(chǎn)企業(yè)均在加快與上游原材料企業(yè)的合作。其中，寧德時(shí)代直接或間接參股的上游原材料企業(yè)超過20家。億緯鋰能通過戰(zhàn)略入股、合資建廠、收購(gòu)等形式在原材料領(lǐng)域投資超過100億元。國(guó)軒高科則在今年7～9月密集布局上游材料領(lǐng)域，已經(jīng)逐步建立起“材料端-電池端-產(chǎn)品端”的全產(chǎn)業(yè)鏈垂直布局。

華泰證券分析師彭松林向《中國(guó)汽車報(bào)》記者表示，雖然欣旺達(dá)、鵬輝能源、國(guó)軒高科等企業(yè)出現(xiàn)凈利潤(rùn)同比下降，但這些企業(yè)的實(shí)力還是較強(qiáng)的，只是三季度是其投資較多的一個(gè)時(shí)間段，由于擴(kuò)建產(chǎn)能及項(xiàng)目投資，以及向原材料領(lǐng)域進(jìn)行投資等，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表產(chǎn)生了一定影響。應(yīng)該說，即使目前這些企業(yè)遭遇利潤(rùn)下滑，同樣是不盈利的數(shù)據(jù)也要區(qū)別來(lái)看，如果是中低端電池生產(chǎn)企業(yè)，那就有可能走向窮途末路。但在上述幾家企業(yè)中，雖然目前盈利有負(fù)增長(zhǎng)，但隨著其項(xiàng)目及投資的逐步落實(shí)，產(chǎn)能和成本控制能力也會(huì)得到提高，企業(yè)發(fā)展還會(huì)迎來(lái)新的機(jī)會(huì)。

原材料企業(yè)

全線飄紅迎來(lái)高光時(shí)刻

雖然同屬動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈上市公司，但與動(dòng)力電池生產(chǎn)企業(yè)相比，原材料企業(yè)在三季度迎來(lái)盈利的高光時(shí)刻。其中，多家動(dòng)力電池原材料企業(yè)報(bào)表出彩。鋰電池鋁箔龍頭企業(yè)鼎盛新材，三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入48.15億元，同比增長(zhǎng)43.74%;凈利潤(rùn)1.11億元，同比大增18226.74%。主營(yíng)鋰電池正極材料的德方納米，三季度營(yíng)收達(dá)22.71億元，同比上升295.18%;凈利潤(rùn)2.44億元，同比上升2280.45%。氟化工企業(yè)多氟多，三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收24.02億元，同比增長(zhǎng)112.43%;凈利潤(rùn)4.29億元，同比增長(zhǎng)20586.2%。

增產(chǎn)增收利潤(rùn)大漲

“由企業(yè)財(cái)報(bào)來(lái)看，其中既包括新能源汽車銷量高速增長(zhǎng)帶來(lái)的需求持續(xù)擴(kuò)大，也包括各類原材料從源頭開始漲價(jià)帶來(lái)的利好。”廣東工業(yè)大學(xué)新能源材料研究中心研究員陳新彤在接受《中國(guó)汽車報(bào)》記者采訪時(shí)表示，一是從正極材料企業(yè)看，如容百科技三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.28億元，同比增長(zhǎng)284.7%;杉杉股份三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)20.14億元，同比增長(zhǎng)1034.67%。這樣的增長(zhǎng)，均來(lái)自下游市場(chǎng)需求上升，以及產(chǎn)能利用率大幅提升，并且隨著新產(chǎn)線的升級(jí)迭代及生產(chǎn)規(guī)模的逐步擴(kuò)大，產(chǎn)線規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，單噸成本下降，在供應(yīng)鏈管理方面也顯著增強(qiáng)。二是從鋰電池核心原材料六氟磷酸鋰來(lái)看，在行業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)容的同時(shí)，集中度正不斷提升，產(chǎn)能向頭部企業(yè)集中。龍頭之一的天際股份三季度凈利潤(rùn)為2.42億元，同比增長(zhǎng)2491.07%。

是偶然還是必然，業(yè)內(nèi)也有分析。“今年以來(lái)動(dòng)力電池原材料價(jià)格出現(xiàn)多輪上漲，是一種市場(chǎng)行為，并不一定持久，但為動(dòng)力電池原材料企業(yè)的三季度財(cái)報(bào)添了彩。”山東省電池工業(yè)協(xié)會(huì)顧問謝瑜忠在接受《中國(guó)汽車報(bào)》記者采訪時(shí)提出，一是今年以來(lái)，從鋰電池正極材料、電解液、銅鋁箔，到鋰電池輔料，再到石墨負(fù)極等的動(dòng)力電池原材料價(jià)格持續(xù)上漲，使原材料企業(yè)直接受益，這些企業(yè)“坐收漁翁之利”;二是今年以來(lái)，動(dòng)力電池裝機(jī)量及市場(chǎng)需求迅速膨脹，來(lái)自中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟的數(shù)據(jù)也表明，受益于中國(guó)新能源汽車景氣度高漲，1～9月，動(dòng)力電池累計(jì)裝機(jī)量92.03GWh，同比增長(zhǎng)169%，相較2019年同期累計(jì)裝機(jī)量增長(zhǎng)119%。由此，對(duì)原材料需求持續(xù)增加，使原材料漲價(jià)難以遏止。由此帶來(lái)的利好效應(yīng)，在三季度財(cái)報(bào)中得以集中體現(xiàn)。

企業(yè)加大技術(shù)投入

招商證券分析師馬宏圖向《中國(guó)汽車報(bào)》記者分析認(rèn)為，根據(jù)現(xiàn)有財(cái)報(bào)內(nèi)容可以看出，原材料企業(yè)今年的生產(chǎn)投資活動(dòng)大致可分為以下幾類：一是持續(xù)提升鋰電池原材料產(chǎn)能。如石大勝華財(cái)報(bào)顯示，其大幅擴(kuò)產(chǎn)碳酸酯產(chǎn)品，已成為行業(yè)內(nèi)惟一能夠同時(shí)提供5種電解液溶劑、六氟磷酸鋰及多品類添加劑產(chǎn)品的企業(yè)。而且，石大勝華還投資7.25億元，建設(shè)了年產(chǎn)能5000噸的動(dòng)力電池材料項(xiàng)目，以及年產(chǎn)能1000噸的硅碳負(fù)極材料項(xiàng)目。截至三季度末，石大勝華賬面貨幣資金4.97億元，而長(zhǎng)短期借款合計(jì)僅約0.5億元，保持了資產(chǎn)優(yōu)良。

二是向上游投資鋰礦。如贛鋒鋰業(yè)通過全資孫公司荷蘭贛鋒公司，收購(gòu)了國(guó)際鋰業(yè)公司持有的Litio公司8.58%股權(quán)，交易金額為1317.8萬(wàn)美元(約合人民幣8425萬(wàn)元)。同時(shí)，其全資子公司贛鋒國(guó)際以自有資金1.3億美元(約合人民幣8.3億元)收購(gòu)荷蘭SPV公司50%的股權(quán);以自有資金14.7億元收購(gòu)伊犁鴻大基業(yè)100%份額，獲得鋰鹽湖項(xiàng)目等，為保障鋰礦供應(yīng)，進(jìn)一步降低采購(gòu)成本奠定了基礎(chǔ)。

三是通過科技創(chuàng)新提升自身實(shí)力，很多鋰電池原材料企業(yè)都已經(jīng)意識(shí)到，只靠市場(chǎng)價(jià)格上浮盈利并不可靠，依靠科技創(chuàng)新才是可持續(xù)發(fā)展之道。其中，今年在科創(chuàng)板上市的長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科，其財(cái)報(bào)顯示，公司依托在納米級(jí)鋰離子電池材料領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，研發(fā)一系列高容量鋰離子電池材料，致力于提供更安全與高效的綠色新能源材料，公司主要產(chǎn)品包括三元正極材料及前驅(qū)體、鈷酸鋰正極材料等，力爭(zhēng)將公司打造成為“中國(guó)納米級(jí)鋰離子電池材料領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者”。

未來(lái)走勢(shì)

長(zhǎng)期供需失衡或埋隱患

動(dòng)力電池及原材料企業(yè)在三季度的勢(shì)頭是否會(huì)延續(xù)，成為業(yè)內(nèi)關(guān)注的問題。“目前，就國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池生產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)狀來(lái)看，或?qū)⑦M(jìn)一步的分化或洗牌，出現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)、弱者恒弱的局面，中低端產(chǎn)能很可能逐步消失殆盡，優(yōu)勢(shì)資源將進(jìn)一步向頭部企業(yè)集中。”西安交通大學(xué)科技創(chuàng)新研究中心研究員馬驍雄告訴記者。

但需要引起重視的是，如果原材料價(jià)格持續(xù)上漲，最終一定會(huì)倒逼整個(gè)新能源汽車產(chǎn)品漲價(jià)。在目前的發(fā)展階段，國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)上是外資、合資、自主品牌汽車同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)，如果自主品牌汽車因此漲價(jià)，將在一定程度上削弱市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。提高價(jià)格雖然能給原材料企業(yè)帶來(lái)一時(shí)利好，但可能因此埋下隱患。

產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同合作增加

馬驍雄表示，三季報(bào)透露出一些新的信息，一是動(dòng)力電池生產(chǎn)企業(yè)特別是頭部企業(yè)，未來(lái)仍將面臨良好機(jī)遇，雖然存在原材料漲價(jià)等不利因素，但決定企業(yè)發(fā)展的并不是價(jià)格和成本，如寧德時(shí)代就稱價(jià)格波動(dòng)因素給企業(yè)帶來(lái)的影響很小;二是靠技術(shù)和品牌去搶占更多市場(chǎng)份額，正在成為一種趨勢(shì)，如寧德時(shí)代與現(xiàn)代摩比斯簽署技術(shù)許可與合作意向協(xié)議，授權(quán)摩比斯使用寧德時(shí)代的CTP(高效成組)技術(shù)，中國(guó)電池企業(yè)對(duì)外授權(quán)使用專有技術(shù)，仍不多見;三是越來(lái)越多的電池企業(yè)將提高智能化、數(shù)字化、自動(dòng)化生產(chǎn)水平，作為追求規(guī)模、效益的基礎(chǔ)，令人欣慰。

彭松林分析認(rèn)為，鋰電池主要原材料價(jià)格持續(xù)走高，一方面給上游礦產(chǎn)帶來(lái)了新增需求，在高鎳需求拉升及鋰精礦價(jià)格上行的背景下，碳酸鋰和氫氧化鋰價(jià)格環(huán)比走高，三元正極價(jià)格上漲，負(fù)極材料價(jià)格順勢(shì)上行，隔膜依舊緊缺，有可能出現(xiàn)供應(yīng)缺口;另一方面，原材料漲價(jià)對(duì)下游的動(dòng)力電池生產(chǎn)企業(yè)形成沖擊，值得注意的是，如寧德時(shí)代等企業(yè)開始自己購(gòu)買或入股鋰礦，解決原材料供應(yīng)、穩(wěn)定采購(gòu)價(jià)格等相關(guān)問題，如果引發(fā)動(dòng)力電池企業(yè)紛紛效仿，將對(duì)原材料企業(yè)帶來(lái)新的沖擊。“因此，產(chǎn)業(yè)鏈需要有主管部門來(lái)進(jìn)行指導(dǎo)，如果能建立由大多數(shù)動(dòng)力電池企業(yè)及原材料企業(yè)參與的產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，從而協(xié)商將價(jià)格控制在一定范圍內(nèi)，在一定程度上可以解決供需平衡問題。”彭松林告訴記者。

三季度，原材料價(jià)格上漲，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)“幾家歡樂幾家愁”。近來(lái)，網(wǎng)傳個(gè)別動(dòng)力電池企業(yè)發(fā)出漲價(jià)函，但頭部電池企業(yè)并未響應(yīng)，寧德時(shí)代就公開表示“不漲價(jià)”。有研究機(jī)構(gòu)調(diào)研顯示，動(dòng)力電池原材料漲價(jià)的影響如果傳導(dǎo)到末端的整車企業(yè)，電池的采購(gòu)價(jià)格實(shí)際可能增加約10%～20%，最終整車的物料成本將會(huì)上升3.5%～7%。“隨著新能源汽車產(chǎn)銷量上升，考慮到規(guī)模效應(yīng)，整車成本可能有所下降，這在一定程度上能削弱甚至抵消電池成本上漲的影響。”東方證券分析師覃筱鵬在接受《中國(guó)汽車報(bào)》記者采訪時(shí)如是說。

穩(wěn)定市場(chǎng)更重要

三季度財(cái)報(bào)也反映出一些新趨勢(shì)。“動(dòng)力電池企業(yè)都在努力拓展市場(chǎng)空間。”上海對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)現(xiàn)代國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究中心研究員齊振濤在接受《中國(guó)汽車報(bào)》記者采訪時(shí)表示，一是全球新能源汽車行業(yè)進(jìn)入加速期，對(duì)動(dòng)力電池需求大幅增長(zhǎng);二是從歐洲到北美、亞洲，正迎來(lái)動(dòng)力電池新一輪擴(kuò)產(chǎn)潮，特點(diǎn)是行業(yè)巨頭的規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，歐美車企自建動(dòng)力電池廠的規(guī)模和速度也在不斷提升，導(dǎo)致對(duì)上游原材料需求持續(xù)增加;三是動(dòng)力電池新技術(shù)、新工業(yè)、新產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，推動(dòng)行業(yè)新產(chǎn)品加速出爐;四是有實(shí)力、有資金的行業(yè)企業(yè)正積極向產(chǎn)業(yè)鏈上游拓展，竭力以較低的成本實(shí)現(xiàn)動(dòng)力電池產(chǎn)品不漲價(jià)，阻斷向產(chǎn)業(yè)鏈下游傳導(dǎo)不利因素。

而對(duì)于動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈未來(lái)發(fā)展，業(yè)內(nèi)預(yù)期并不一致。“動(dòng)力電池行業(yè)企業(yè)三季度財(cái)報(bào)，可以反映出行業(yè)發(fā)展既有活力，也有潛力。”馬宏圖認(rèn)為，一是由企業(yè)財(cái)報(bào)可見，國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池及原材料企業(yè)近年來(lái)得到較大發(fā)展，已經(jīng)具備較為完整的產(chǎn)業(yè)鏈，并且也在向國(guó)內(nèi)外的資源、市場(chǎng)進(jìn)行開拓，相比前幾年有了顯著變化;二是整個(gè)行業(yè)處于上升期，特別是頭部企業(yè)的產(chǎn)能、規(guī)模不斷擴(kuò)大，發(fā)展態(tài)勢(shì)良好;三是在全球產(chǎn)業(yè)鏈上多種形式的合作不斷增多，其中不僅有寧德時(shí)代對(duì)外授權(quán)技術(shù)，也有國(guó)軒高科與大眾攜手合作，有效激活了這一市場(chǎng)快速發(fā)展;四是國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈的技術(shù)創(chuàng)新能力和水平不斷提速，如寧德時(shí)代CTP技術(shù)、比亞迪刀片電池、國(guó)軒高科JTM技術(shù)等，由此，使動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展出現(xiàn)新局面，也使動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)成為我國(guó)新能源汽車發(fā)展的一支令人矚目的重要基礎(chǔ)力量。

面對(duì)不斷加速的行業(yè)發(fā)展，更需要有清醒的認(rèn)識(shí)。“在目前供需失衡、原材料漲價(jià)導(dǎo)致行業(yè)熱度飆升的環(huán)境下，很容易掩蓋一些行業(yè)發(fā)展中的弱點(diǎn)和不足。”宋浩駿表示，一方面，總體盈利者居多令人欣慰，但這是建立在市場(chǎng)價(jià)格大幅波動(dòng)下的盈利，難以持久，值得身在其中的所有企業(yè)思考，如何才能實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量、長(zhǎng)久的可持續(xù)發(fā)展;另一方面，雖然在產(chǎn)量上具備一定優(yōu)勢(shì)，但是從全球范圍來(lái)看，我國(guó)動(dòng)力電池整個(gè)行業(yè)在技術(shù)、品牌、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力等方面還存在一些短板和不足，需要相關(guān)企業(yè)保持清醒的認(rèn)識(shí)，提升競(jìng)爭(zhēng)力。