內(nèi)卷的光伏，造就了出色的外延能力

光伏行業(yè)，是出了名的內(nèi)卷。

但是，事物總有兩面性，正是殘酷的“內(nèi)卷”，讓光伏企業(yè)的危機(jī)感比較強(qiáng)，戰(zhàn)略上嗅覺靈敏，戰(zhàn)術(shù)上積極應(yīng)對，鍛造了很強(qiáng)的外延能力。

光伏行業(yè)擁有廣闊的外延，尤其是在“碳中和”背景下，對于具有優(yōu)秀“外延”能力的企業(yè)而言，“內(nèi)卷”只會影響短期盈利能力，不會影響長期核心競爭力。

這是一個很有意思的觀察角度，從中我們可以窺見企業(yè)戰(zhàn)略決斷和戰(zhàn)略執(zhí)行的底層能力，從資本的角度而言，也是洞察企業(yè)價值的一個重要維度。

我們先看看部分光伏企業(yè)的外延表現(xiàn)，個別堪稱二次創(chuàng)業(yè)，甚至三次創(chuàng)業(yè)，真是各領(lǐng)風(fēng)騷。

隆基

隆基是硅片業(yè)務(wù)起家，后來介入電池及組件領(lǐng)域，尤其是組件業(yè)務(wù)。如今組件業(yè)務(wù)已經(jīng)全球第一，2020年市場份額約19%。2021年上半年，組件業(yè)務(wù)收入占比已達(dá)67%。硅片業(yè)務(wù)是2B，主要面對少數(shù)核心企業(yè)客戶。而組件業(yè)務(wù)是面向終端市場，需要建立市場認(rèn)可的品牌知名度，海外組件業(yè)務(wù)還需要建立全球化的銷售網(wǎng)絡(luò)。硅片業(yè)務(wù)和組件業(yè)務(wù)，是完全不同的商業(yè)模式，需要不同的資源稟賦。

今年，隆基還高調(diào)介入氫能領(lǐng)域，成立隆基氫能，在“光伏+儲能”領(lǐng)域另辟蹊徑，探索“綠電+綠氫”模式，致力于成為全球領(lǐng)先的大型綠氫裝備技術(shù)公司，近日首臺堿性水電解槽成功下線，單臺制氫能力超1000Nm³/h。氫能跟光伏屬于完全不同的領(lǐng)域，這算是隆基又一次創(chuàng)業(yè)了。

陽光電源

陽光電源則是逆變器起家，后來介入下游電站投資開發(fā)，這個更像是產(chǎn)業(yè)發(fā)展特定階段的被動行為，但陽光電源做得比較出色。截至2021年6月，陽光電源在全球累計開發(fā)建設(shè)光伏、風(fēng)電項目超過18GW，2021年上半年電站投資開發(fā)收入占比達(dá)32.75%。

基于光伏行業(yè)的渠道優(yōu)勢，陽光電源還介入儲能領(lǐng)域，而這個更像是迎合產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律的主動行為，實現(xiàn)“光伏+儲能”。2021年上半年，儲能業(yè)務(wù)收入占比已達(dá)11.2%，市場排名位居行業(yè)前列。

天合

天合作為傳統(tǒng)光伏組件巨頭，2016年開始介入分布式光伏業(yè)務(wù)，成立了江蘇天合智慧分布式能源有限公司，走向C端，致力于打造智慧分布式能源第一品牌，率先提出原裝理念并制定原裝標(biāo)準(zhǔn)，推出了“天合富家”戶用光伏系統(tǒng)和“天合藍(lán)天”工商業(yè)光伏系統(tǒng)兩大品牌，分別對應(yīng)戶用和工商業(yè)兩個終端市場。

今年，在“整縣推進(jìn)”的政策東風(fēng)下，天合分布式業(yè)務(wù)依托先發(fā)優(yōu)勢，增長迅速，上半年出貨量超過500MW，累計裝機(jī)達(dá)18萬套，其中戶用光伏同比增長超過300%。此外，天合藍(lán)天還推出BIPV產(chǎn)品“天能瓦”，推動“光伏+建筑”，布局光伏建筑一體化新賽道。

阿特斯

阿特斯同樣是傳統(tǒng)光伏組件巨頭，但跟隆基、天合、晶澳、晶科等有所不同，阿特斯在海外擁有強(qiáng)大的光伏電站業(yè)務(wù)，遍布六大洲。截至2021年6月底，阿特斯全球累計開發(fā)、融資、建設(shè)、運營、并網(wǎng)的光伏電站總量超過6.1GW，全球太陽能電站項目儲備總量約22GW。

依托光伏電站業(yè)務(wù)的強(qiáng)大渠道資源，阿特斯順勢布局儲能業(yè)務(wù)，并于2021年6月成立阿特斯儲能科技公司。截至2021年6月底，阿特斯全球儲能項目儲備總量約19.2GWh，其中在建儲能項目1.5GWh，位居全球前列。

這幾家光伏巨頭，只是光伏“外延”的典型代表，外延業(yè)務(wù)一不小心就是行業(yè)領(lǐng)先甚至全球第一了。

這些光伏企業(yè)的“外延”壯舉，往往并非簡單的上下游一體化，更多是超脫于原有的業(yè)務(wù)范疇，比如從2B(制造端)到2C(終端客戶)，或者從大C到小C，甚至是“光伏+”的相關(guān)跨界，比如“光伏+儲能”、“光伏+氫能”甚至“光伏+建筑”，這些都需要跟以往完全不同的團(tuán)隊背景和資源稟賦，甚至構(gòu)建全新的業(yè)務(wù)生態(tài)，堪稱二次創(chuàng)業(yè)甚至三次創(chuàng)業(yè)。

在光伏“內(nèi)卷”的環(huán)境下，擁有良好“外延”特質(zhì)的企業(yè)，受到的沖擊相對較小，也反映了較強(qiáng)的戰(zhàn)略決斷力和戰(zhàn)術(shù)執(zhí)行力，在資本市場的表現(xiàn)也更加從容，并成為估值高低的一個重要分水嶺。