連跌9天遭腰斬，“煤超瘋”歇菜?分析師：新一輪上漲在路上

《方案》提出，要推進(jìn)煤炭消費(fèi)替代和轉(zhuǎn)型升級(jí)：“十四五”時(shí)期嚴(yán)格合理控制煤炭消費(fèi)增長(zhǎng)，“十五五”時(shí)期逐步減少。

截至10月29日夜盤收盤，動(dòng)力煤期貨主力合約收盤價(jià)已經(jīng)跌破1000元/噸。受政策調(diào)控影響，煤炭期貨九連跌，現(xiàn)貨價(jià)也應(yīng)聲而落，看起來(lái)這一輪暴漲行情已經(jīng)終結(jié)。

但是，“煤超瘋”可能仍然是2021年的關(guān)鍵詞之一，停留在人們的記憶里很多年。

在全球“碳中和”大勢(shì)下，煤炭為何能在2021年一路攀升?

中國(guó)是煤炭大國(guó)，為何今年煤看起來(lái)好像不夠用?

根據(jù)中國(guó)地質(zhì)調(diào)查局統(tǒng)計(jì)，中國(guó)煤炭資源豐富，分布廣泛，儲(chǔ)量集中，截至2015年底，全國(guó)煤炭保有資源儲(chǔ)量15663億噸。

10月24日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《中共中央 國(guó)務(wù)院關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達(dá)峰碳中和工作的意見(jiàn)》(下稱《意見(jiàn)》)，10月26日又印發(fā)了《2030年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案》(下稱《方案》)。

兩份文件均提及“到2030年，非化石能源消費(fèi)比重達(dá)到25%左右”。《行動(dòng)方案》明確提出，加快煤炭減量步伐，“十四五”時(shí)期嚴(yán)格合理控制煤炭消費(fèi)增長(zhǎng)，“十五五”時(shí)期逐步減少。

“碳中和”目標(biāo)下，我們的能源結(jié)構(gòu)能否擺脫煤炭依賴?減少煤炭使用又是否會(huì)降低電力供應(yīng)水平?

煤價(jià)如何漲起來(lái)的?

今年煤炭?jī)r(jià)格是怎么漲起來(lái)的?

市場(chǎng)普遍認(rèn)可，供需緊張是此輪煤炭?jī)r(jià)格上漲的直接原因。10月26日，中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)總結(jié)2021年前三季度煤炭經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，認(rèn)為煤炭市場(chǎng)供需偏緊，價(jià)格高位波動(dòng)。

從需求端來(lái)看，2021年我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇，對(duì)于能源的需求也隨之大增。2021年前三季度，中國(guó)GDP同比增長(zhǎng)9.8%;全社會(huì)用電量累計(jì)同比增長(zhǎng)12.9%，其中，火電發(fā)電量同比增長(zhǎng)11.9%。

然而，在火電發(fā)電量增長(zhǎng)的同時(shí)，煤炭產(chǎn)量的增加幅度卻沒(méi)有跟上，甚至有所下滑。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2021年1~9月份全國(guó)規(guī)模以上企業(yè)累計(jì)原煤產(chǎn)量29.3億噸，同比增長(zhǎng)3.7%;其中9月份全國(guó)規(guī)模以上企業(yè)原煤產(chǎn)量3.3億噸，同比下降0.9%。

煤炭供需緊張可能是短期的，但背后的原因卻是長(zhǎng)期煤炭產(chǎn)能調(diào)整的結(jié)果。

10月28日，綠色和平氣候與能源項(xiàng)目經(jīng)理李丹青告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，多年去產(chǎn)能政策下煤炭產(chǎn)能釋放慢是今年煤價(jià)上漲的原因之一。

10月29日，德國(guó)Agora能源轉(zhuǎn)型論壇高級(jí)顧問(wèn)、IEA中國(guó)合作部前主任涂建軍也向時(shí)代財(cái)經(jīng)指出，“煤炭供需矛盾背后的原因非常復(fù)雜，但最重要的一條就是今年全國(guó)煤炭供應(yīng)的價(jià)格彈性出現(xiàn)了斷崖式下跌。這種局面出現(xiàn)的重要原因之一，是‘十三五’期間煤炭行業(yè)去產(chǎn)能的步伐遠(yuǎn)大于新建煤礦審批的力度。”

2016年初，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于煤炭行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展的意見(jiàn)》，中國(guó)開(kāi)始實(shí)施化解煤炭行業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能的供給側(cè)改革措施。根據(jù)文件精神，要從2016年開(kāi)始，用3至5年的時(shí)間，再退出產(chǎn)能5億噸左右、減量重組5億噸左右，較大幅度壓縮煤炭產(chǎn)能，適度減少煤礦數(shù)量，煤炭行業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能得到有效化解。

煤炭行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能效果顯著。根據(jù)中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，“十三五”期間全國(guó)累計(jì)退出煤礦5500處左右、退出落后煤炭產(chǎn)能10億噸/年以上，煤礦數(shù)量減少到4700處以下。

根據(jù)國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，2013年至2020年，煤炭產(chǎn)量由35.1億噸升至39億噸，增長(zhǎng)率僅為11%;同期全社會(huì)用電量由5.32億千瓦時(shí)升至7.5億千瓦時(shí)，增長(zhǎng)率為41%。

此外，涂建軍認(rèn)為，今年3月1日起生效的“煤炭超產(chǎn)入刑”以及近年來(lái)部分產(chǎn)煤大省的反腐，也影響到了今年煤炭供應(yīng)的價(jià)格彈性。

據(jù)新華社報(bào)道，截至2020年5月26日，內(nèi)蒙古自治區(qū)紀(jì)檢監(jiān)察機(jī)關(guān)累計(jì)受理涉煤?jiǎn)栴}線索3982件，立案700件987人，其中廳局級(jí)62人，縣處級(jí)227人。

華泰證券研報(bào)也認(rèn)為，內(nèi)蒙古從2020年初開(kāi)始推進(jìn)的反腐運(yùn)動(dòng)對(duì)當(dāng)?shù)孛禾啃袠I(yè)造成深遠(yuǎn)影響，過(guò)去兩年中，許多行業(yè)習(xí)以為常的不合法或不合規(guī)活動(dòng)受到整頓，包括嚴(yán)格監(jiān)管煤管票分配和使用，通過(guò)消滅非法煤炭生產(chǎn)活動(dòng)，收緊用地審批(主要針對(duì)林地和草地)，收緊新礦山審批。

當(dāng)然，市場(chǎng)炒作也是推高煤價(jià)的因素之一。從4月初的700多元/噸，漲到1500多元/噸，再到10月中旬的2500多元/噸，半年內(nèi)煤價(jià)不斷上漲，市場(chǎng)情緒也越發(fā)火熱，又繼續(xù)助推了市場(chǎng)炒作熱情。

中信建投期貨分析師趙永均此前告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，工業(yè)用電電價(jià)上浮一度讓市場(chǎng)懷疑政策端已容忍煤價(jià)的上漲，因?yàn)殡妰r(jià)的上漲，讓巨虧的電廠得以喘息，但卻讓成本轉(zhuǎn)移到終端用戶上，因此煤價(jià)漲勢(shì)越發(fā)肆無(wú)忌憚。

“不過(guò)從當(dāng)前政策端的態(tài)度來(lái)看，事實(shí)并非如此，政府始終沒(méi)有松懈對(duì)于煤價(jià)的調(diào)控。”趙永均強(qiáng)調(diào)道。

10月20日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要確保北方地區(qū)特別是東北供暖，全力保障供暖用煤生產(chǎn)和運(yùn)輸，依法打擊煤炭市場(chǎng)炒作。

同日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人也表示，對(duì)期貨市場(chǎng)違法違規(guī)行為零容忍的高壓態(tài)勢(shì)，加大對(duì)操縱等違法違規(guī)行為的打擊力度，維護(hù)市場(chǎng)良好秩序。

高價(jià)煤還能維持多久?

從10月19日晚開(kāi)始，隨著國(guó)家發(fā)改委等開(kāi)始對(duì)煤炭祭出“組合拳”，煤炭期貨收盤價(jià)九連跌，現(xiàn)貨價(jià)也不斷下跌。但是，對(duì)比煤炭的期貨與現(xiàn)貨價(jià)格，可以發(fā)現(xiàn)兩者跌幅有所不同。

截至10月29日，動(dòng)力煤期貨主力合約價(jià)已經(jīng)跌破1000元/噸，相較高位價(jià)格已經(jīng)腰斬。同日，Wind數(shù)據(jù)顯示，動(dòng)力煤(Q5500，山西產(chǎn))秦皇島港價(jià)格為1500元/噸，較高位價(jià)格跌去38.58%，仍然遠(yuǎn)高于過(guò)去兩年中大部分時(shí)候的價(jià)格。

煤價(jià)是否還能跌回往年的水平?行業(yè)從業(yè)者與分析師對(duì)此都不太樂(lè)觀，大多認(rèn)為短期內(nèi)煤炭供需仍會(huì)較為緊張。

在2021年前三季度煤炭經(jīng)濟(jì)運(yùn)行報(bào)告中，中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，今冬明春期間，煤炭需求尤其是發(fā)電供熱用煤需求將比較旺盛，煤炭供應(yīng)有望保持增長(zhǎng)，煤炭供需將總體偏緊。

信達(dá)證券分析師左前明、周杰甚至在研報(bào)中認(rèn)為，當(dāng)前正處在煤炭經(jīng)濟(jì)新一輪周期上行的早中期。

面對(duì)今年格外嚴(yán)峻的能源短缺情勢(shì)，國(guó)家層面已經(jīng)放開(kāi)了部分煤炭閑置產(chǎn)能。

10月9日，國(guó)家能源局透露，自8月份起，我國(guó)已有約1.2億噸左右的煤炭產(chǎn)能被陸續(xù)釋放。

10月18日，國(guó)家發(fā)改委表示，經(jīng)嚴(yán)格安全評(píng)估，9月份以來(lái)允許153座煤礦核增產(chǎn)能2.2億噸/年，相關(guān)煤礦已陸續(xù)按核定產(chǎn)能生產(chǎn)，四季度可增產(chǎn)5000萬(wàn)噸以上。

但多家券商研報(bào)都指出，煤炭產(chǎn)能釋放仍有不少限制，短期內(nèi)無(wú)法徹底解決煤炭供應(yīng)緊張。

華泰證券分析師王帥在走訪煤炭增產(chǎn)保供重點(diǎn)地區(qū)鄂爾多斯之后發(fā)現(xiàn)，由于部分仍未獲得用地許可、露天礦土方剝離需要時(shí)間、煤礦安全督查等因素，仍有約20%的核增煤礦仍受到多種因素影響而未能達(dá)到核增后的產(chǎn)能。

中信證券分析師祖國(guó)鵬和中泰證券分析師陳晨在研報(bào)中都指出，煤炭產(chǎn)能的落地需要時(shí)間，需要一定的投產(chǎn)周期，短期內(nèi)煤炭供應(yīng)仍會(huì)緊張。

左前明、周杰則表示，當(dāng)前國(guó)內(nèi)煤炭表外產(chǎn)能合法化接近尾聲：可供核增/核準(zhǔn)產(chǎn)能空間快速收斂且核增門檻提高，限制煤企短期增產(chǎn)潛力;考慮煤企建礦意愿和能力下降以及3年以上的建礦周期，煤炭供給在“十四五”期間或難響應(yīng)需求增長(zhǎng)。

煤炭將成為歷史?

2020年底，英國(guó)某財(cái)經(jīng)媒體做了一期關(guān)于“煤炭”的封面故事——一塊燃燒了三個(gè)世紀(jì)的煤炭，被裝進(jìn)了博物館密封的陳列罐，它看起來(lái)就要熄滅了。“煤炭的日子已經(jīng)屈指可數(shù)。越早把煤炭掃進(jìn)博物館和歷史書里越好。”該媒體的報(bào)道里如是說(shuō)。

但吊詭的是，這塊煤炭在2021年卻似乎越燒越旺。不僅中國(guó)的煤價(jià)漲上天，歐美的煤價(jià)也不斷攀高。

Wind數(shù)據(jù)顯示，歐洲ARA港動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)今年以來(lái)不斷上漲，從年初的60多美元/噸，到10月初一度達(dá)到280美元/噸，漲幅超400%。

這一輪高煤價(jià)是否與“碳中和”目標(biāo)下的能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型相違背?

對(duì)此，李丹青不認(rèn)為當(dāng)前高煤價(jià)會(huì)影響中國(guó)能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。

她告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，“這一輪的高煤價(jià)屬于市場(chǎng)供需影響下的短期波動(dòng)，國(guó)家發(fā)改委等部門已經(jīng)出臺(tái)政策干預(yù)。目前，中國(guó)已經(jīng)明確了長(zhǎng)期能源低碳轉(zhuǎn)型的方向，以可再生能源滿足新增電力需求，建設(shè)以可再生能源為主體的新型電力系統(tǒng)。在這個(gè)大趨勢(shì)下，可再生能源的占比會(huì)逐步增加，實(shí)現(xiàn)能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。”

10月26日，國(guó)務(wù)院《方案》中明確給出了化石燃料逐步削減的路線圖：到2025年，非化石能源消費(fèi)比重達(dá)到20%左右;到2030年，非化石能源要達(dá)到25%。

《方案》提出，要推進(jìn)煤炭消費(fèi)替代和轉(zhuǎn)型升級(jí)：“十四五”時(shí)期嚴(yán)格合理控制煤炭消費(fèi)增長(zhǎng)，“十五五”時(shí)期逐步減少。

減少煤電等化石能源在能源結(jié)構(gòu)中的占比，并不意味著電會(huì)不夠用。

綠色和平基于國(guó)家發(fā)改委的公開(kāi)數(shù)據(jù)計(jì)算，2019年全國(guó)各省的年最大負(fù)荷合計(jì)為11.06億千瓦，而2019年中國(guó)的電力裝機(jī)總量高達(dá)20.1億千瓦，其中，單是火電機(jī)組的11.9億千瓦就已經(jīng)超過(guò)各省最大負(fù)荷總和。

據(jù)此，李丹青認(rèn)為，當(dāng)前關(guān)注的重點(diǎn)不應(yīng)該是增加煤電裝機(jī)規(guī)模，而是如何充分利用存量煤電，挖掘現(xiàn)有煤電機(jī)組的潛力和價(jià)值。“現(xiàn)有火電應(yīng)由電量型電源向電力電量型電源轉(zhuǎn)變，在將發(fā)電空間騰給可再生能源的同時(shí)，角色向調(diào)峰型電源轉(zhuǎn)變，保留合理裝機(jī)規(guī)模支撐電力系統(tǒng)的運(yùn)行。”

國(guó)務(wù)院《方案》中也提出，嚴(yán)格控制新增煤電項(xiàng)目，新建機(jī)組煤耗標(biāo)準(zhǔn)達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，有序淘汰煤電落后產(chǎn)能，加快現(xiàn)役機(jī)組節(jié)能升級(jí)和靈活性改造，積極推進(jìn)供熱改造，推動(dòng)煤電向基礎(chǔ)保障性和系統(tǒng)調(diào)節(jié)性電源并重轉(zhuǎn)型。

涂建軍告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，中國(guó)能源結(jié)構(gòu)清潔化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵，是要平衡取舍好兩個(gè)維度的關(guān)系：一是中長(zhǎng)期路線圖和短期行業(yè)管制之間的關(guān)系;二是要理順不同政策目標(biāo)(發(fā)展、供應(yīng)安全、環(huán)保、氣候變化)之間的矛盾和沖突。

在“碳中和”目標(biāo)下，要合理地逐步減少煤炭使用，但作為基礎(chǔ)保障性能源的煤炭使用，或?qū)㈤L(zhǎng)期存在。煤炭不會(huì)如英國(guó)媒體所說(shuō)掃進(jìn)歷史書和博物館，但它也肯定不該被市場(chǎng)炒成天價(jià)。