電廠入冬前強(qiáng)勢補(bǔ)庫 中下旬煤市保持活躍

今年1-8月份，火力發(fā)電占比71.9%，水力發(fā)電14.1%?；鹆Πl(fā)電是最主要來源，煤是火電的主要原料。今年以來，受我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)和國際大宗能源原材料價格上漲等因素影響，國內(nèi)煤炭消費(fèi)超預(yù)期增長，煤炭供需偏緊。從全國煤炭供需情況來看，后期煤炭有效供應(yīng)將逐步增加，供需失衡和錯配現(xiàn)象將得到明顯改善。本月28日，大秦線檢修完畢，山西恢復(fù)生產(chǎn)，以及內(nèi)蒙資源的充分釋放，供應(yīng)改善。而需求端，隨著電廠緩慢壘庫，后續(xù)拉運(yùn)積極性減弱。隨著保供政策不斷加碼和明確落實(shí)，坑口產(chǎn)量有明顯提升，鄂爾多斯市日均產(chǎn)量達(dá)到220萬噸以上，已經(jīng)達(dá)到去年冬季保供時水平。目前，正處大秦線秋檢，以及山西受災(zāi)，產(chǎn)地新增產(chǎn)量很難順暢傳導(dǎo)到環(huán)渤海港口和沿海終端電廠，市場仍很活躍，賣方市場占主導(dǎo)。

節(jié)后的10月9日，沿海八省電廠日耗降至183.4萬噸，較國慶七天時的平均水平僅增加了3.3萬噸，較九月份平均水平卻下降了14萬噸。目前，華東地區(qū)氣溫降至20-22攝氏度，廣東地區(qū)氣溫也降至30攝氏度以下。民用電負(fù)荷下降的同時，能源雙控繼續(xù)展開，工業(yè)用電有所回落，造成電廠日耗下降。但是目前有山西受災(zāi)和大秦線檢修、電廠入冬之前補(bǔ)庫三大因素支撐，市場仍很活躍。日耗下降的同時，沿海電廠借機(jī)補(bǔ)庫，存煤得到壘庫。10月9日，沿海八省電廠存煤1925萬噸，較十月初增加了96萬噸。預(yù)計到本月底(入冬前)，電廠庫存能有一個飛越，沿海八省電廠存煤有望達(dá)到2000萬噸以上，存煤可用天數(shù)有望升至11-12天。后期煤炭優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能釋放將加速，市場將逐漸轉(zhuǎn)為供需平衡，前期煤炭供求偏緊的局面就會得到初步緩解。

10月份到11月初，電廠日耗相對較低，是入冬前留給終端補(bǔ)庫的最后時間段。隨著民用電負(fù)荷下降，疊加部分高耗能行業(yè)開展冬季錯峰生產(chǎn)，下游終端被動壘庫。尤其本月28日，大秦線檢修結(jié)束，而受災(zāi)的山西煤礦也將很快恢復(fù);加之內(nèi)蒙鄂爾多斯地區(qū)增產(chǎn)進(jìn)度加快，社會庫存回升，用戶后續(xù)補(bǔ)庫壓力減輕，或?qū)⒏淖兪袌鲱A(yù)期。寒冬時節(jié)，下游庫存增加，需求回落，煤價漲勢趨緩。