首批光伏整縣試點(diǎn)申報(bào)規(guī)模超預(yù)期

每周一談

1．每周一談首批光伏整縣試點(diǎn)申報(bào)規(guī)模超預(yù)期

9月13日，國(guó)家能源局公布了全國(guó)整縣推進(jìn)試點(diǎn)的申報(bào)情況，全國(guó)各省以及新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)共報(bào)送試點(diǎn)縣（區(qū)、市）共申報(bào)676縣，全國(guó)縣級(jí)區(qū)劃2860個(gè)，數(shù)量占比24％超市場(chǎng)預(yù)期。

公告中主要有以下三點(diǎn)重要信息

時(shí)間節(jié)點(diǎn)2023年之前達(dá)到黨政機(jī)關(guān)、公共建筑、工商業(yè)廠房、居民住宅建成光伏發(fā)電的比例分別達(dá)到50％、40％、30％和20％的，列為整縣（市、區(qū)）屋頂分布式光伏開(kāi)發(fā)示范縣。

信息追蹤整縣（市、區(qū)）屋頂分布式光伏開(kāi)發(fā)試點(diǎn)名單，按季度公布相關(guān)信息（備案、開(kāi)工、建設(shè)和并網(wǎng)情況，開(kāi)發(fā)進(jìn)度、新能源消納利用、模式創(chuàng)新以及合規(guī)情況）。

電網(wǎng)的重要性各地電網(wǎng)企業(yè)要在電網(wǎng)承載力分析的基礎(chǔ)上，配合做好省級(jí)電力規(guī)劃和試點(diǎn)縣建設(shè)方案，充分考慮分布式光伏大規(guī)模接入的需要，積極做好電網(wǎng)規(guī)劃，加強(qiáng)配電網(wǎng)建設(shè)改造，做好屋頂分布式光伏接網(wǎng)服務(wù)和調(diào)控運(yùn)行管理。

從各省歷史分布式裝機(jī)規(guī)模情況來(lái)看，山東、浙江、河北、江蘇、廣東等東部南部沿海省份，以及內(nèi)蒙古、陜西、山西等西北省份是分布式大戶，與此次整縣推進(jìn)上報(bào)的規(guī)模情況相類似。從整縣數(shù)量來(lái)看，山東、河南、江蘇位列前三；從整縣數(shù)量占全省縣級(jí)區(qū)劃比例來(lái)看，青海、江蘇、甘肅、山東比例較高，超過(guò)50％。

我們根據(jù)1）能源局提出的黨政機(jī)關(guān)、公共建筑、工商業(yè)廠房、居民住宅建成光伏發(fā)電的比例分別達(dá)到50％、40％、30％和20％；2）住建部公布的全國(guó)不同地區(qū)各種建筑用地的規(guī)模；3）頭部組件廠的組件平均單平米功率，對(duì)各省屋頂分布式潛在市場(chǎng)規(guī)模進(jìn)行估算。

住建部每年發(fā)布的建筑用地面積分為十一種不同的類型，我們選取政策相關(guān)的用地類型并進(jìn)行重新分類，考慮不同用地的建筑密度、建筑層數(shù)，得出按照政策提到的屋頂分布式比例，全國(guó)存量建筑可安裝屋頂光伏的屋頂投影面積約為62億平。

裝機(jī)規(guī)模估算1）組件單位面積平均功率取175W／平方；2）BIPV對(duì)屋頂面積的利用率較高，可達(dá)85％以上，傳統(tǒng)分布式利用率較低，在計(jì)算中我們對(duì)屋頂面積的平均利用率取70％。

根據(jù)上文假設(shè)計(jì)算得到，全國(guó)存量建筑可安裝屋頂分布式規(guī)模約為757GW，本次上報(bào)整縣推進(jìn)規(guī)模約為199GW，平均每縣規(guī)模295MW。各省規(guī)模預(yù)測(cè)如下表所示（橙色為各省已明確公布的規(guī)模）。

將計(jì)算結(jié)果與部分省份已公布的上報(bào)規(guī)模進(jìn)行對(duì)比，部分省份非常接近，另有部分省份估算規(guī)模高于實(shí)際規(guī)劃規(guī)模，除計(jì)算偏差外，我們認(rèn)為主要原因有兩點(diǎn)，一是省內(nèi)地區(qū)間屋頂資源的不均衡，部分上報(bào)整縣可安裝屋頂光伏的面積小于平均面積；二是電網(wǎng)消納困難較大，電網(wǎng)改造較復(fù)雜，首批試點(diǎn)安裝規(guī)模低于僅考慮光伏資源稟賦的理論值。

考慮到上述情況，我們預(yù)計(jì)本次整縣推進(jìn)試點(diǎn)實(shí)際規(guī)模120～150GW，將在未來(lái)1～2年成為分布式光伏主要增量。推薦關(guān)注搶先布局BIPV賽道的光伏一體化龍頭隆基股份，光伏玻璃龍頭福萊特，超薄光伏玻璃先行者亞瑪頓，技術(shù)經(jīng)驗(yàn)渠道三項(xiàng)占優(yōu)的鋼結(jié)構(gòu)廠商森特股份、中信博。

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投資摘要

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市場(chǎng)回顧

截止9月17日收盤(pán)，本周電力設(shè)備及新能源板塊下跌2．21％，相對(duì)滬深300指數(shù)領(lǐng)先0．93pct，在中信30個(gè)板塊中位列第9位，總體表現(xiàn)位于中上游。從估值來(lái)看，電力設(shè)備及新能源行業(yè)估值Q1回調(diào)后，保持高速增長(zhǎng)趨勢(shì)，當(dāng)前55．75倍水平，處于歷史高位。

子板塊漲跌幅從子板塊方面來(lái)看，風(fēng)電（＋18．7％），輸變電設(shè)備（＋1．6％），核電（－0．1％）， 鋰電池（－0．4％），配電設(shè)備（－2．0％），儲(chǔ)能（－3．2％），太陽(yáng)能（－7．7％）。

股價(jià)漲幅前五名大金重工、運(yùn)達(dá)股份、金雷股份、中科電氣、雙一科技。

股價(jià)跌幅前五名西藏礦業(yè)、九鼎新材、柘中股份、天齊鋰業(yè)、通威股份。

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投資策略

新能源車中、歐、美新能源車銷量高位穩(wěn)定增長(zhǎng)，滲透率持續(xù)提升，國(guó)內(nèi)以爆款車型拉動(dòng)整體銷量模式仍將延續(xù)，拉動(dòng)電池材料價(jià)格持續(xù)上漲。本周鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格變化情況鋰電池價(jià)格保持穩(wěn)定；上游原材料中，鋰系原材料大幅上漲碳酸鋰（＋13％）、氫氧化鋰（＋9．31％）；其余原材料小幅上漲六氟磷酸鋰（＋2．76％）、電解鈷（＋1．90％）、鈷粉（＋0．42％～1．34％）、硫酸鎳（＋0．38％）、硫酸鈷（＋1．53％）；正極材料上漲三元材料（＋3．75％），鈷酸鋰（＋1．75％）；電解液小幅上漲三元圓柱（＋0．34％），磷酸鐵鋰（＋0．24％）；負(fù)極材料、隔膜價(jià)格穩(wěn)定。我們看好三元高鎳化＋磷酸鐵鋰市場(chǎng)分化以及鋰電全球化趨勢(shì)，推薦關(guān)注寧德時(shí)代、億緯鋰能、當(dāng)升科技、璞泰來(lái)、恩捷股份、星源材質(zhì)、欣旺達(dá)。

光伏 晶硅產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格趨穩(wěn)，新一輪產(chǎn)業(yè)鏈上下游博弈正在進(jìn)行；9月光伏玻璃價(jià)格大幅上漲，盈利改善；全年技術(shù)路線由P型向N型逐漸轉(zhuǎn)換以及大尺寸組件趨勢(shì)明確。本周產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格基本穩(wěn)定，硅料價(jià)格繼續(xù)小幅上漲（＋0．48％），硅片價(jià)格基本穩(wěn)定多晶金剛線 （－4．17％）、單晶158硅片（＋0．2％）；電池片、組件、光伏玻璃價(jià)格穩(wěn)定。我們看好疫情結(jié)束后行業(yè)集中度提高、龍頭企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力凸顯的行業(yè)趨勢(shì)，推薦單晶硅料和PERC電池片龍頭通威股份、單晶硅片龍頭隆基股份、組件新貴天合光能。

風(fēng)電全國(guó)1－7月新增風(fēng)電裝機(jī)12．57GW，同比增長(zhǎng)47％。風(fēng)機(jī)價(jià)格持續(xù)下調(diào)，4月國(guó)家電投標(biāo)價(jià)2588元／kW，相對(duì)去年同期下降35％。我們看好風(fēng)機(jī)制造商龍頭金風(fēng)科技、風(fēng)塔龍頭天順風(fēng)能、風(fēng)機(jī)葉片龍頭中材科技。

儲(chǔ)能國(guó)內(nèi)首批電廠側(cè)儲(chǔ)能行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)正式發(fā)布，將于今年10月26日正式實(shí)施。新型儲(chǔ)能發(fā)展指導(dǎo)意見(jiàn)征求稿發(fā)布，2025年裝機(jī)規(guī)模達(dá)30GW以上。我們看好廢舊電池回收行業(yè)龍頭格林美，戶用儲(chǔ)能龍頭派能科技。

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投資組合

隆基股份，寧德時(shí)代，國(guó)電南瑞，璞泰來(lái)，陽(yáng)光電源各20％。

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風(fēng)險(xiǎn)提示

新能源汽車銷量不及預(yù)期；新能源發(fā)電裝機(jī)不及預(yù)期；材料價(jià)格下跌超預(yù)期；核電項(xiàng)目審批不達(dá)預(yù)期。

報(bào)告正文

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投資策略及重點(diǎn)推薦

新能源車中、歐、美新能源車銷量保持高位穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，滲透率持續(xù)提升，國(guó)內(nèi)以爆款車型拉動(dòng)整體銷量的模式仍將延續(xù)，拉動(dòng)電池材料價(jià)格持續(xù)上漲。本周鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格變化情況鋰電池價(jià)格保持穩(wěn)定；上游原材料中，鋰系原材料大幅上漲碳酸鋰（＋13％），氫氧化鋰（＋9．31％）；其余原材料小幅上漲六氟磷酸鋰（＋2．76％），電解鈷（＋1．90％），鈷粉（＋0．42％～1．34％），硫酸鎳（＋0．38％），硫酸鈷（＋1．53％）；正極材料上漲三元材料（＋3．75％），鈷酸鋰（＋1．75％）；電解液漲幅縮小三元圓柱（＋0．34％），磷酸鐵鋰（＋0．24％）；負(fù)極材料、隔膜價(jià)格穩(wěn)定。我們看好三元高鎳化＋磷酸鐵鋰市場(chǎng)分化以及鋰電全球化趨勢(shì)，推薦關(guān)注寧德時(shí)代、億緯鋰能、當(dāng)升科技、璞泰來(lái)、恩捷股份、星源材質(zhì)、欣旺達(dá)。

光伏1）晶硅產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格趨穩(wěn)，新一輪產(chǎn)業(yè)鏈上下游博弈正在進(jìn)行；2）9月光伏玻璃價(jià)格大幅上漲，盈利將有所改善；3）全年技術(shù)路線由P型向N型逐漸轉(zhuǎn)換以及大尺寸組件趨勢(shì)明確。本周產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格基本穩(wěn)定，硅料價(jià)格繼續(xù)小幅上漲（＋0．48％），硅片硅片價(jià)格基本穩(wěn)定，多晶金剛線 （－4．17％），單晶158硅片（＋0．2％）；電池片、組件、光伏玻璃價(jià)格穩(wěn)定。我們看好疫情結(jié)束后行業(yè)集中度提高、龍頭企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力凸顯的行業(yè)趨勢(shì)，推薦單晶硅料和PERC電池片龍頭通威股份、單晶硅片龍頭隆基股份、組件新貴天合光能。

風(fēng)電全國(guó)1－7月新增風(fēng)電裝機(jī)12．57GW，同比增長(zhǎng)47％。風(fēng)機(jī)價(jià)格持續(xù)下調(diào)，4月國(guó)家電投2021年第十二批風(fēng)機(jī)集中招標(biāo)開(kāi)標(biāo)，規(guī)模共計(jì)1900MW，報(bào)價(jià)最低降至2396元／kW，均價(jià)2588元／kW，相對(duì)去年同期下降35％。我們看好風(fēng)機(jī)制造商龍頭金風(fēng)科技、風(fēng)塔龍頭天順風(fēng)能、風(fēng)機(jī)葉片龍頭中材科技。

電網(wǎng)投資可再生能源裝機(jī)占比加速提高，特高壓對(duì)解決可再生能源發(fā)電的消納問(wèn)題具有重要作用。國(guó)家電網(wǎng)“十三五”期間完成電網(wǎng)投資2．38萬(wàn)億元，建成投運(yùn)特高壓工程19項(xiàng)，2020年特高壓建設(shè)項(xiàng)目投資規(guī)模達(dá)到1811億元，推動(dòng)電網(wǎng)向能源互聯(lián)網(wǎng)升級(jí)，促進(jìn)能源清潔低碳轉(zhuǎn)型，加強(qiáng)堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)建設(shè)。我們看好電網(wǎng)自動(dòng)化龍頭國(guó)電南瑞、電網(wǎng)信息化龍頭國(guó)網(wǎng)信通。

核電2021年1－7月，核電發(fā)電量2333億kWh，同比增長(zhǎng)13．8％。截至2020年底，中國(guó)在運(yùn)、核準(zhǔn)在建機(jī)組共66臺(tái)、裝機(jī)7075萬(wàn)千瓦。其中，在運(yùn)48臺(tái)、4989萬(wàn)千瓦，居世界第三；核準(zhǔn)在建18臺(tái)、2087萬(wàn)千瓦，居世界第一。我們看好產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)中國(guó)核電、久立特材、應(yīng)流股份。

儲(chǔ)能國(guó)內(nèi)首批電廠側(cè)儲(chǔ)能行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)正式發(fā)布，將于2021年10月26日正式實(shí)施。新型儲(chǔ)能發(fā)展指導(dǎo)意見(jiàn)征求稿發(fā)布，2025年裝機(jī)規(guī)模達(dá)30GW以上。國(guó)網(wǎng)發(fā)布構(gòu)建新型電力系統(tǒng)六項(xiàng)重要舉措，“十四五”投資抽水蓄能1000億元。兩會(huì)期間，多位代表委員建議將儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)納入能源發(fā)展“十四五”規(guī)劃。發(fā)改委正式明確新基建范疇，受此利好，充電樁“地補(bǔ)”政策密集出臺(tái)，預(yù)計(jì)今年全年完成投資約100億元，新增公共樁20萬(wàn)臺(tái)，新增私人樁超過(guò)40萬(wàn)臺(tái)，新增公共充電站4．8萬(wàn)座。中國(guó)的電化學(xué)儲(chǔ)能能力達(dá)到170萬(wàn)千瓦，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年儲(chǔ)能市場(chǎng)將繼續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。工信部公示了第五批《鋰離子電池行業(yè)規(guī)范條件》企業(yè)名單，共有15家電池企業(yè)入選。我們看好廢舊電池回收行業(yè)龍頭格林美，戶用儲(chǔ)能龍頭派能科技。

我們本周推薦投資組合如下

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市場(chǎng)回顧

截止9月17日收盤(pán)，本周電力設(shè)備及新能源板塊下跌2．21％，滬深300指數(shù)下跌3．14％，電力設(shè)備及新能源行業(yè)相對(duì)滬深300指數(shù)領(lǐng)先0．93 pct。

從板塊排名來(lái)看，與其他板塊相比，電力設(shè)備及新能源行業(yè)本周漲幅為1．41％，在中信30個(gè)板塊中位列第9位，總體表現(xiàn)位于中上游。

從估值來(lái)看，電力設(shè)備及新能源行業(yè)估值Q1回調(diào)后，保持高速增長(zhǎng)趨勢(shì)，當(dāng)前55．75倍水平，處于歷史高位。

從子板塊方面來(lái)看，太陽(yáng)能板塊下跌7．72％，輸變電設(shè)備板塊下跌4．64％，儲(chǔ)能板塊下跌3．18％，配電設(shè)備板塊下跌2％，鋰電池板塊下跌0．35％，核電板塊上漲0．05％，風(fēng)電板塊上漲18．73％。

股價(jià)漲幅前五名分別為大金重工、運(yùn)達(dá)股份、金雷股份、中科電氣、雙一科技。

股價(jià)跌幅前五名分別為西藏礦業(yè)、九鼎新材、柘中股份、天齊鋰業(yè)、通威股份。