能源價(jià)格異常飆升 大宗商品究竟怎么了?

煤炭、電力、天然氣價(jià)格都在大幅上漲，原因何在?

隨著減碳行動(dòng)的推進(jìn)，全球正走向“凈零碳排放”。按道理說(shuō)，“凈零碳排放”應(yīng)該意味著：煤炭供過(guò)于求、天然氣供應(yīng)充足，電力接近于零，但當(dāng)前的情況并非如此。

全球煤炭消費(fèi)早在2013年達(dá)到峰值，但動(dòng)力煤的價(jià)格目前接近歷史最高水平，在過(guò)去幾個(gè)月里翻了一倍有多，達(dá)到180美元/噸。液化天然氣在過(guò)去幾個(gè)月里也從7美元/立方米漲至 20美元/立方米，創(chuàng)下歷史新高。

歐洲天然氣價(jià)格也隨之上漲，反過(guò)來(lái)推動(dòng)了電力價(jià)格的大幅上漲：整個(gè)歐洲大陸的電力價(jià)格從50歐元/兆瓦時(shí)漲至150歐元/兆瓦時(shí)，是有史以來(lái)的最高水平。受到連鎖反應(yīng)的影響，鋁價(jià)已從年初的2000美元/噸飆升至當(dāng)前的2900美元/噸。

這是不尋常的，特別是在全球經(jīng)濟(jì)尚未完全從疫情危機(jī)中復(fù)蘇的情況下。所以大宗商品市場(chǎng)究竟怎么了?摩根士丹利全球石油策略師、歐洲油氣股票研究主管馬丁•拉茨(Martijn Rats)給出了他的解釋。

疫情之后的復(fù)蘇疊加異常炎熱的天氣，今年的電力消耗急劇增加。而冶煉鋁的過(guò)程，又特別耗電。因此，鋁產(chǎn)量減少，全球需求持續(xù)增長(zhǎng)，鋁價(jià)飆升。

另一方面，電力供應(yīng)的緊張，也導(dǎo)致可用于生產(chǎn)電力的煤炭，其需求大大增加。而印尼的大雨、俄羅斯的鐵路終端和南非的動(dòng)亂均擾亂了煤炭供應(yīng)。隨著煤炭市場(chǎng)的收緊，全球煤炭?jī)r(jià)格回升。

相同的因素也推動(dòng)液化天然氣上漲。巴西的干旱減少了水力發(fā)電的產(chǎn)量，推高了液化天然氣的需求。隨著液化終端的大量停產(chǎn)，全球液化天然氣市場(chǎng)在過(guò)去幾個(gè)月嚴(yán)重收緊。

歐洲是世界液化天然氣的最終市場(chǎng)。然而，由于其它地區(qū)加大了進(jìn)口力度，歐洲液化天然氣進(jìn)口量今年夏天大幅下降。與此同時(shí)，最近歐洲海上風(fēng)力發(fā)電量較低，刺激了對(duì)天然氣的需求。

然而，來(lái)自俄羅斯和其他地區(qū)的天然氣供應(yīng)受到限制，歐洲無(wú)法在夏季建立正常水平的天然氣庫(kù)存。冬季尚未開(kāi)始，歐洲的天然氣庫(kù)存在今年的這個(gè)時(shí)候異常低?？紤]到天然氣價(jià)格在很大程度上決定了電價(jià)，因此它們也隨之飆升。

這意味著什么呢?我們強(qiáng)調(diào)三個(gè)結(jié)論：

·首先，大宗商品市場(chǎng)是相互關(guān)聯(lián)的。一個(gè)地區(qū)會(huì)影響另一個(gè)地區(qū)，多種商品最終會(huì)相互關(guān)聯(lián)。

·其次，預(yù)測(cè)大宗商品的走勢(shì)是很難的。之前人們普遍認(rèn)為，所有大宗商品的供應(yīng)都很充足，但隨著時(shí)間的推移，天然氣供應(yīng)不足的情況會(huì)越來(lái)越嚴(yán)重。

·最后，世界能源體系的安全邊際對(duì)未來(lái)具有重要的意義。

在未來(lái)幾十年里，世界將從根本上改變其生產(chǎn)和消費(fèi)能源的方式。到目前為止，能源系統(tǒng)的供給側(cè)調(diào)整速度快于消費(fèi)模式。世界仍處于脫碳的早期階段，這為未來(lái)進(jìn)一步的不穩(wěn)定和擠壓創(chuàng)造了可能，其影響可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出能源和大宗商品市場(chǎng)，蔓延至從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)到通貨膨脹到政治的方方面面。