煉焦煤供需形勢分析

今年以來，受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定恢復(fù)、出口需求明顯增長雙重支撐，我國鋼焦產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品需求旺盛，而資源稀缺、進(jìn)口下降等導(dǎo)致焦煤供應(yīng)增長空間有限，煉焦煤市場供需總體偏緊。特別是進(jìn)入迎峰度夏高峰期，各地積極保障電煤供應(yīng)，焦煤市場緊張局面加劇，部分地區(qū)煉焦煤現(xiàn)貨價(jià)格大幅度上漲。預(yù)計(jì)后期隨著鋼焦行業(yè)限產(chǎn)效果的持續(xù)顯現(xiàn)，煉焦煤市場有望逐步合理回歸。

一、煉焦煤供需形勢

(一)國內(nèi)外雙重因素支撐起旺盛的鋼鐵需求

2021年以來，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定恢復(fù)，國外疫情蔓延支撐我國出口向好，國內(nèi)外雙重因素疊加使得我國鋼焦產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品需求旺盛，從而帶動焦煤需求超預(yù)期增長。雖然7、8月份，受國家政策調(diào)控及鋼鐵企業(yè)自覺減產(chǎn)影響下，鋼焦產(chǎn)品生產(chǎn)出現(xiàn)下降，但今年上半年我國鋼鐵生產(chǎn)一直維持在較高水平，1-6月全國生鐵、粗鋼、鋼材產(chǎn)品同比分別增長4.0%、11.8%和13.9%，由此拉動焦炭產(chǎn)量也處于較高水平，1-6月全國焦炭產(chǎn)量2.37億噸，同比增長4.1%。

一方面，我國投資建設(shè)較快恢復(fù)，拉動電力、鋼鐵、建材等產(chǎn)品需求迅速回升。數(shù)據(jù)顯示，1-8月全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)同比增長8.9%，兩年平均增長4.0%;特別是上半年增速達(dá)12.6%。其中對高載能產(chǎn)品拉動作用比較顯著的房地產(chǎn)開發(fā)投資、建筑安裝工程投資、制造業(yè)投資都有不俗的表現(xiàn)，同比增幅都在兩位數(shù)以上，均高于全部固定資產(chǎn)增速。數(shù)據(jù)顯示，1-8月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長10.9%;比2019年1-8月增長15.9%，兩年平均增長7.7%;建筑安裝工程投資、制造業(yè)投資同比分別增長12.9%和15.7%。我國投資建設(shè)規(guī)模的迅速恢復(fù)，成為拉動鋼焦煤產(chǎn)業(yè)鏈需求增長的主要動力之一。

另一方面，外需增長顯著拉升了鋼焦產(chǎn)品需求。國外疫情不斷蔓延，而我國在疫情防控和經(jīng)濟(jì)恢復(fù)上都走在世界前列，旺盛的外需疊加國內(nèi)生產(chǎn)的率先恢復(fù)，帶來我國出口的高增長，1-8月份我國貨物出口同比增長23.2%，成為拉動國內(nèi)電力、鋼鐵等耗能產(chǎn)品需求的重要動能之一。與鋼焦行業(yè)相關(guān)的產(chǎn)品出口大幅增長，對鋼鐵產(chǎn)品需求的拉動作用不容小覷。數(shù)據(jù)顯示，1-8月我國出口鋼材4810萬噸，同比增長31.6%;1-7月我國累計(jì)凈出口焦炭319萬噸，同比增長221%;機(jī)電產(chǎn)品出口同比增長25.5%，占我國總體出口總額的比重為59%。

(二)資源稀缺疊加進(jìn)口下降導(dǎo)致煉焦煤有效供給不足

一方面，我國煉焦煤資源稀缺，焦煤產(chǎn)量增長空間有限。

我國具有開采價(jià)值的煉焦煤總量不高，同時(shí)結(jié)構(gòu)性矛盾明顯，煉焦配煤所占比重過大，優(yōu)質(zhì)焦煤儲量較少、占比較低。2021年以來，重點(diǎn)焦煤企業(yè)焦精煤產(chǎn)量基本平穩(wěn)，但8月份降幅較大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至8月底，30家煤炭企業(yè)焦精煤產(chǎn)量比去年同期減少約600萬噸，同比下降0.4%。特別是8月份產(chǎn)量同比快速下降7.1%。

另一方面，焦煤進(jìn)口顯著下降。參考前兩年的平均數(shù)據(jù)，進(jìn)口焦煤約占國內(nèi)總供給的15%左右。2021年，我國停止進(jìn)口澳煤。蒙煤進(jìn)口量今年一季度維持同比正增長，但3月以后，蒙古國疫情突然加重，嚴(yán)重影響運(yùn)輸和口岸通關(guān)，二季度蒙煤進(jìn)口同比大幅轉(zhuǎn)負(fù)，雖然從俄羅斯、美國和加拿大等國補(bǔ)充了部分焦煤資源，但絕對量有限，總體焦煤進(jìn)口仍呈大幅下降態(tài)勢。1-7月份，我國進(jìn)口焦煤2605萬噸，同比減少1943萬噸，下降42.7%。

綜上所述，國內(nèi)焦煤資源供給乏力疊加進(jìn)口資源減少導(dǎo)致焦煤有效供應(yīng)不足。

(三)焦煤庫存持續(xù)長時(shí)間下降，夏季用煤高峰觸發(fā)矛盾

受有效供給不足、但需求持續(xù)旺盛影響，今年以來煉焦煤庫存持續(xù)長時(shí)間走低，無論是上游的焦煤企業(yè)，還是中游的港口，還是下游的用戶，焦煤庫存均處于近幾年來的新低。

從協(xié)會監(jiān)測的數(shù)據(jù)看，截至8月底，30家煉焦煤企業(yè)焦煤庫存僅103萬噸，比年初減少88萬噸、下降46%，同比減少323萬噸、下降76%;50家鋼廠焦化廠焦煤庫存571萬噸，比年初減少113萬噸、下降17%，同比減少82萬噸、下降13%;京唐、日照、連云三港焦煤庫存356萬噸，雖然比去年同期增加了76萬噸，但比2019年同期減少214萬噸，下降38%。特別是從用戶庫存看，除一季度相對平穩(wěn)外，二季度以來呈現(xiàn)緩和但是直線下降過程，特別是6月中下旬逐步進(jìn)入迎峰度夏高峰期，庫存的下降開始加速。

今年的迎峰度夏高峰期，我國煤炭供應(yīng)經(jīng)歷了多重嚴(yán)峻考驗(yàn)，一是水電在旺季出力嚴(yán)重不足，6、7月份水力發(fā)電量同比分別下降5.6%和4.3%，疊加旺盛的季節(jié)性降溫需求，6、7月份火電發(fā)電量增速分別高達(dá)10.1%和12.7%，拉動電煤消費(fèi)大幅增長，保電煤成為各地優(yōu)先選擇。二是安全事故疊加暴雨天氣，影響主產(chǎn)地煤炭生產(chǎn)、裝車及運(yùn)輸，一些省份采取非常時(shí)期措施，如河南省要求電煤一律不得售往省外、可以轉(zhuǎn)做電煤使用的一律不得入洗等，進(jìn)一步加劇焦煤供應(yīng)緊張態(tài)勢。三是受國外疫情蔓延等影響，我國煤炭進(jìn)口同比持續(xù)較大幅度下降，減少了煤炭有效供給。

綜上，當(dāng)煉焦煤庫存持續(xù)下降且處于歷史低水平，遭遇到迎峰度夏高峰期國內(nèi)煤炭供應(yīng)全面緊張，各地紛紛采取強(qiáng)有力措施優(yōu)先保障電煤供應(yīng)，加劇了焦煤供需矛盾。

(四)焦煤現(xiàn)貨市場價(jià)格大幅上漲，比中長期合同價(jià)格高出一倍多

在焦煤市場供不應(yīng)求的基本面下，投機(jī)性需求、資本炒作、市場恐慌心理等一系列因素疊加，加倍放大了焦煤現(xiàn)貨市場的波動程度。數(shù)據(jù)顯示，8月末CCTD山西焦肥精煤綜合價(jià)格3370元/噸，比7月末上漲960元/噸、漲幅40%，漲幅比上月擴(kuò)大675元/噸、27個百分點(diǎn)。

但與此同時(shí)，煉焦煤中長期合同價(jià)格仍然保持了合理的上漲幅度，保障鋼焦上下游行業(yè)的正常生產(chǎn)。據(jù)了解，山西、河南、安徽、黑龍江等地重點(diǎn)煉焦煤企業(yè)焦肥精煤中長期合同價(jià)格大概在1600-1700元左右，比市場現(xiàn)貨價(jià)格低1600-1900元左右。

二、后期分析預(yù)測

當(dāng)前，鋼焦限產(chǎn)效果已開始顯現(xiàn)，焦煤供需形勢正在逐步發(fā)生轉(zhuǎn)變。

從需求端看，鋼焦生產(chǎn)已開始走弱，7月全國生鐵、粗鋼、鋼材產(chǎn)量同比分別下降8.9%、8.4%和6.6%，8月份降幅進(jìn)一步擴(kuò)大至11.1%、13.2%和10.1%。焦炭產(chǎn)量連續(xù)三個月同比下降，6、7、8月同比分別下降3.2%、2.9%和5.0%。

從協(xié)會重點(diǎn)監(jiān)測的鋼焦企業(yè)煉焦煤旬度消耗情況看，從6月中旬開始出現(xiàn)同比日均耗煤同比下降的態(tài)勢，一直延續(xù)至今;累計(jì)耗煤已經(jīng)由1-5月份的同比增長5.3%，逐步收窄至1-8月的0.9%。

9月2日，工業(yè)和信息化部、生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《關(guān)于開展京津冀及周邊地區(qū)2021-2022年采暖季鋼鐵行業(yè)錯峰限產(chǎn)的通知》(征求意見稿)，提出對錯峰生產(chǎn)分為兩個階段實(shí)施：第一階段為11月15日-12月31日，目標(biāo)是完成產(chǎn)量壓減任務(wù);第二階段為次年1月1日至采暖季結(jié)束，目標(biāo)是確保大氣污染物排放量達(dá)標(biāo)，錯峰比例不低于30%。從時(shí)間點(diǎn)來看，第一階段的目標(biāo)是確保完成國家既定的壓減產(chǎn)量目標(biāo)，這是擺在鋼鐵行業(yè)面前的政治任務(wù)，必須確保年底前完成。在這種形勢下，預(yù)計(jì)今后幾個月鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)強(qiáng)度將明顯減弱，對煉焦煤的需求也將隨之回落。

從供給端看，8月份，一系列煤炭增產(chǎn)增供舉措持續(xù)發(fā)力。8月上旬，內(nèi)蒙古、山西、陜西、寧夏、新疆等5省區(qū)對15座聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)到期處于停產(chǎn)狀態(tài)的煤礦，同意聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)時(shí)間再延長1年，在確保安全的前提下增產(chǎn)增供，涉及產(chǎn)能4350萬噸/年。產(chǎn)能核增方面，國家發(fā)改委發(fā)文允許部分有產(chǎn)能核增需求的煤礦采取承諾的方式進(jìn)行產(chǎn)能置換。用地審批方面，繼7月份內(nèi)蒙古鄂爾多斯38處停產(chǎn)露天煤礦(涉及產(chǎn)能6670萬噸/年)復(fù)產(chǎn)后，8月份鄂爾多斯又有16處露天煤礦取得接續(xù)用地批復(fù)，涉及產(chǎn)能2500萬噸/年。隨著核增和新批煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，煤炭增產(chǎn)增供政策效果逐漸顯現(xiàn)，煤炭產(chǎn)量同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。8月份全國原煤產(chǎn)量約3.35億噸，同比增長0.8%左右，而上月產(chǎn)量同比下降3.3%;1-8月份全國原煤產(chǎn)量26億噸，同比增長4.4%左右。

總體上看，鋼焦生產(chǎn)明顯減弱將有利于焦煤供需緊張局面逐步緩解，同時(shí)隨著國家有關(guān)部門對市場投機(jī)炒作加強(qiáng)監(jiān)管，煉焦煤市場有望理性回歸。

三、問題及建議

(一)資本炒作擾亂正常市場，維護(hù)穩(wěn)定健康的焦煤市場是上下游的共同心愿

今年以來，不僅是這一輪焦煤價(jià)格的上漲超出各方預(yù)期，實(shí)際上年初動力煤價(jià)格的大幅度急漲急跌已經(jīng)刷新了上下游行業(yè)的認(rèn)知。雖然煤炭價(jià)格的波動與供需基本面的變化密不可分，但波動幅度之大、速度之快，確也是資本投機(jī)需求參與導(dǎo)致市場變化數(shù)倍放大的結(jié)果。建議國家有關(guān)部門加強(qiáng)監(jiān)管，對惡意炒作予以管控，避免市場劇烈波動。

(二)焦煤進(jìn)口仍將受到制約，焦煤供應(yīng)主要需立足國內(nèi)

預(yù)計(jì)今后一段時(shí)間，我國焦煤進(jìn)口仍將受到多方面因素的制約，短期內(nèi)想通過進(jìn)口增加國內(nèi)焦煤有效供給的困難較大。一方面，國際焦煤需求增長，國際焦煤供需也將偏緊。2021年上半年，海外經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，主要經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)PMI均恢復(fù)至榮枯線以上，且維持高位或連續(xù)增長，加之貨幣政策相對寬松，由此帶來海外鋼鐵制造業(yè)供需兩旺，1-6月海外粗鋼產(chǎn)量及消費(fèi)量增速分別達(dá)到17.9%和16.4%。這帶來焦煤需求的增加，1-6月印度焦煤進(jìn)口量同比增加538萬噸，6月日本與韓國焦煤進(jìn)口量也實(shí)現(xiàn)同比正增長。另一方面，受疫情影響，我國主要焦煤進(jìn)口國蒙古、俄羅斯煤炭生產(chǎn)、運(yùn)輸屢屢受限，進(jìn)出口通關(guān)效率降低，焦煤進(jìn)口不穩(wěn)定性明顯增加。因此，焦煤供應(yīng)仍將主要立足國內(nèi)市場。

(三)堅(jiān)持和完善煉焦煤中長期合同制度

2016年以來，煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈不斷深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，提高供給質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)了高質(zhì)量發(fā)展。這幾年來的實(shí)踐證明，煉焦煤中長期合同制度充分發(fā)揮了上下游共同抵御市場風(fēng)險(xiǎn)、協(xié)同融合發(fā)展的“穩(wěn)定器”作用，為全球煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)定運(yùn)行和可持續(xù)發(fā)展做出了貢獻(xiàn)。建議不斷健全完善煉焦煤中長期合同制度，讓煤焦鋼行業(yè)、企業(yè)之間的友誼更加深厚，合作基礎(chǔ)更加堅(jiān)固，協(xié)同發(fā)展意識更加清晰，產(chǎn)業(yè)鏈平穩(wěn)發(fā)展的基礎(chǔ)更加堅(jiān)實(shí)，實(shí)現(xiàn)煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展。