雖無近憂 仍需遠(yuǎn)慮——近期煤炭市場運行思考

進(jìn)入9月，北方地區(qū)氣溫逐漸下降，但南方地區(qū)秋老虎持續(xù)發(fā)力，江南、華南等地高溫不斷。上旬，江南大部、華南北部等地出現(xiàn)了6～9天日最高氣溫在35℃以上的高溫天氣，導(dǎo)致沿海地區(qū)電廠日耗持續(xù)高位運行。傳統(tǒng)淡季預(yù)期下電廠日耗并未如預(yù)期走弱，同時供應(yīng)方面增量不及預(yù)期也導(dǎo)致市場走勢偏強(qiáng)。近期利好因素不斷增多，市場對后市預(yù)期較樂觀，短期市場仍將保持偏強(qiáng)運行。

一、供應(yīng)端維持偏緊。產(chǎn)地方面，榆林地區(qū)受全運會影響，榆陽區(qū)內(nèi)所有煤礦停產(chǎn)停銷，僅個別煤礦、煤廠對外銷售發(fā)運，同時由于部分高速交通管制禁行，司機(jī)拉運需繞路行駛，短期對煤炭產(chǎn)銷影響較大。

臨近中下旬，鄂爾多斯地區(qū)少數(shù)煤礦煤管票開始緊張，供應(yīng)增量面臨壓力，下游客戶采購熱情不減，礦上出貨較快，市場銷售整體火熱。

港口方面，庫存難累，目前已降至1600萬噸左右，處于近年同期低位，市場缺貨局面持續(xù)，船等貨現(xiàn)象普遍，貿(mào)易商惜售待漲情緒較濃。

二、剛需采購持續(xù)釋放。沿海電廠庫存低位，補(bǔ)庫壓力較大，剛性采購需求旺盛。未來幾天，江南南部、華南北部仍將有35-37℃的高溫天氣，短期看，沿海電廠日耗同比仍難以明顯走弱，終端采購需求將持續(xù)。

雖然目前市場走勢偏強(qiáng)，但一些有利因素也在發(fā)生變化，一是目前貿(mào)易商發(fā)運利潤恢復(fù)，發(fā)運積極性有提升;二是電廠日耗將繼續(xù)走弱。

近一段時間以來，受發(fā)運倒掛及政策風(fēng)險不確定性較強(qiáng)影響，貿(mào)易商發(fā)運積極性受挫，發(fā)運囤貨意愿較差，導(dǎo)致港口調(diào)入量維持低位運行，不斷去庫。目前，隨著港口、產(chǎn)地價差拉大，貿(mào)易商發(fā)運利潤恢復(fù)，且后期發(fā)運利潤仍有增長空間，短期雖受限于產(chǎn)地貨源緊張，貿(mào)易商發(fā)運增量受限，但隨著全運會影響減弱以及內(nèi)蒙地區(qū)投產(chǎn)煤礦繼續(xù)增加，后期供應(yīng)將繼續(xù)維持增加，市場偏緊局面亦得到緩解，屆時發(fā)運量將有明顯恢復(fù)。

從季節(jié)性規(guī)律來看，9月份日耗確定性走弱，電廠雖有冬儲補(bǔ)庫壓力，但在目前煤價高位下，其采購積極性仍受抑制，同時發(fā)改委著手推動煤炭中長期合同對發(fā)電供熱企業(yè)直保并全覆蓋工作，長協(xié)量的增加將減少終端對市場煤需求。

雖無近憂，仍需遠(yuǎn)慮。短期市場走勢偏強(qiáng)，但中期看仍存在不確定性，需關(guān)注貿(mào)易商發(fā)運利潤恢復(fù)后的發(fā)運情況能否形成港口快速累庫，另外要關(guān)注日耗表現(xiàn)情況對市場情緒的影響。