國務(wù)院關(guān)于印發(fā)《2024—2025年節(jié)能降碳行動方案》的通知
三峽能源(600905):海上風(fēng)電密集投產(chǎn) 助力業(yè)績快速增長
三峽能源(600905):海上風(fēng)電密集投產(chǎn) 助力業(yè)績快速增長2021H1 營收與歸母凈利大幅增長,凈利率持續(xù)提升公司2021H1 實現(xiàn)營收78.85 億元(+39.9%),歸母凈利
2021H1 營收與歸母凈利大幅增長,凈利率持續(xù)提升公司2021H1 實現(xiàn)營收78.85 億元(+39.9%),歸母凈利潤32.74 億元(+57.6%)。其中二季度單季營收40.73 億元(+37.1%),歸母凈利潤17.80 億元(+48.27%)。2021H1 銷售毛利率64.2%,同比提升1.87pct;銷售凈利率為44.4%,同比提升2.76pct。
新能源裝機(jī)增長迅速,海上風(fēng)電有望助力公司再上臺階公司上半年新增風(fēng)電53.2 萬千瓦,光伏29.7 萬千瓦,占全國新增風(fēng)電和光伏比例達(dá)4.91%和2.28%。三峽集團(tuán)肩負(fù)“海上風(fēng)電的引領(lǐng)者”
使命,公司作為集團(tuán)開發(fā)海上風(fēng)電的平臺,截止上半年末已投運規(guī)模149 萬千瓦,在建規(guī)模294 萬千瓦,排名行業(yè)第一,占全國全部海上風(fēng)電在建規(guī)模的比例約20%。隨著下半年海上風(fēng)電搶裝完成并網(wǎng)發(fā)電,年末公司裝機(jī)規(guī)模有望再上一個臺階,持續(xù)推動業(yè)績增長。“十四五”
期間,公司計劃新能源裝機(jī)超過5000 萬千瓦,年均增速約30%。
經(jīng)營性凈現(xiàn)金流大幅增長,ROE 持續(xù)提升
2020H1 經(jīng)營性凈現(xiàn)金流38.80 億元,同比增長77.42%,遠(yuǎn)高于業(yè)績增速;銷售現(xiàn)金比72.9%,同比提高21.2pct,發(fā)電收入回款有所改善。
受益于凈利率提升,ROE 同比提升0.44pct,公司目前在建項目處于較高峰,隨著在建項目逐步建成并網(wǎng)發(fā)電,公司ROE 預(yù)計將穩(wěn)中有升。
風(fēng)險提示:行業(yè)政策風(fēng)險;項目建設(shè)不及預(yù)期;電力消納不及預(yù)期。
投資建議:維持“買入”評級。
由于上半年發(fā)電量超預(yù)期,我們上調(diào)盈利預(yù)測,預(yù)計2021-2023 年收入163、242、291 億元(原為156、245、285 億元),同比增速44.2%、48.4%、20.4%;歸母凈利潤52.3、84.1、96.4 億元(原為43.2、64.3、72.6 億元),同比增速44.8%、60.7% 、14.7%;攤薄EPS 為0.18、0.29、0.34 元,當(dāng)前股價對應(yīng)PE 為30.2、18.8、16.4x。2021-2023歸母凈利增速復(fù)合增速為38.7%左右,給予公司2021 年40-45 倍左右估值,對應(yīng)7.2-8.1 元/股合理價值,較目前股價有30%-46%的溢價空間,維持“買入”評級。
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