秋季煤市喜憂參半 供需兩旺仍為主線

臨近夏末，港口運(yùn)輸供需雙高，市場詢貨較少，部分剛需用戶被動(dòng)接貨。而上游產(chǎn)地持續(xù)強(qiáng)勢，發(fā)運(yùn)成本走高，部分貿(mào)易商出現(xiàn)恐高心里，環(huán)渤海港口市場煤貨源并不多。筆者分析，下游庫存增加緩慢，而環(huán)渤海港口貨源有限，短期價(jià)格有支撐;但后期隨著終端日耗下降，本月中下旬，煤價(jià)有回調(diào)可能。

今年，在經(jīng)濟(jì)增長的強(qiáng)勢拉動(dòng)下，能源消費(fèi)不可避免地有所增長。夏季是傳統(tǒng)用煤旺季，民用電負(fù)荷偏高，疊加工業(yè)企業(yè)加快生產(chǎn)，帶動(dòng)電廠日耗保持高位運(yùn)行。而夏季過后，高溫退去，電廠日耗下降不可避免。但終端需求并不悲觀，金九銀十是工業(yè)生產(chǎn)旺季，疊加冬儲(chǔ)補(bǔ)庫壓力，煤炭運(yùn)輸依然繁忙;隨著疫情的好轉(zhuǎn)，前期錯(cuò)峰生產(chǎn)的建筑、鋼鐵、化工、水泥等高能耗行業(yè)將恢復(fù)生產(chǎn)，工業(yè)用電負(fù)荷得到提振。

進(jìn)入八月份后，上級(jí)關(guān)于煤炭增產(chǎn)增供的措施初見成效，保供政策不斷加碼，產(chǎn)量釋放加快。數(shù)據(jù)顯示，8月1-26日，鄂爾多斯煤炭日均產(chǎn)量195.8萬噸/日，月環(huán)比增加14.7萬噸/日，從供應(yīng)端有力保障了煤炭市場的穩(wěn)定運(yùn)行。此外，9月7日過后，南方高溫逐漸褪去，華東地區(qū)氣溫降至30攝氏度以下，南方民用電負(fù)荷降低。加之降水增多，清潔能源發(fā)電貢獻(xiàn)加大，火電壓力減輕，煤炭供需偏緊局面有望得到緩解。而上游煤炭增產(chǎn)的落實(shí)，煤炭供需缺口將得到彌補(bǔ)，煤價(jià)重心將下移。

秋天是傳統(tǒng)的耗煤淡季，民用電負(fù)荷偏低，部分電廠對(duì)所轄機(jī)組進(jìn)行檢修。從今年情況分析，在鋼鐵限產(chǎn)、氣溫降低的情況下，即使水泥等行業(yè)復(fù)產(chǎn)，九十月份，實(shí)際耗煤數(shù)量仍可能較八月份減少1000萬噸左右。但是，秋季也并非全都是利空消息。今年夏末，社會(huì)各環(huán)節(jié)庫存偏低，其中，全國重點(diǎn)電廠庫存較去年同期竟然減少達(dá)2300萬噸。由此可見，補(bǔ)庫需求依然存在;特別是冬季供暖到來之前，不利于維持低庫存策略。因此，九十月份將成為終端客戶進(jìn)行冬儲(chǔ)的關(guān)鍵時(shí)間節(jié)點(diǎn)。

每年，我國沿海地區(qū)海上調(diào)入煤炭約為10億噸，其中，進(jìn)口煤約占22%，進(jìn)口煤在市場供應(yīng)中貢獻(xiàn)不小。而近期，印尼礦區(qū)降雨增加，對(duì)煤礦生產(chǎn)發(fā)運(yùn)影響加大，部分煤礦因此宣布不可抗力;疊加煤價(jià)與海運(yùn)費(fèi)雙高影響，操作難度加大，對(duì)國內(nèi)沿海煤市補(bǔ)充作用有限，在一定程度上助推了國內(nèi)煤市更加活躍。