風(fēng)電好日子還在，但風(fēng)電上市公司已“幾家歡喜幾家愁”

作者／Gavin

來源／華夏能源網(wǎng)

隨著上市企業(yè)中報(bào)披露收官日到來，風(fēng)電企業(yè)的“成績單”也發(fā)布完畢。

華夏能源網(wǎng)注意到，從目前企業(yè)披露的中報(bào)數(shù)據(jù)來看，受益于海上風(fēng)電搶裝潮的利好，絕大多數(shù)風(fēng)電企業(yè)上半年延續(xù)了增長態(tài)勢。不過，受原材料漲價(jià)等市場不利因素影響，部分風(fēng)電企業(yè)遭遇了營收下降、凈利下滑的情況。

據(jù)華夏能源網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，上半年?duì)I收出下滑的企業(yè)有天能重工（SZ300569）、吉鑫科技（SH601218）、金風(fēng)科技（SZ002202）以及禾望電氣（SH603063）四家企業(yè)。其中，天能重工的營收下滑最為嚴(yán)重，下滑幅度達(dá)到了18．73％。

天能重工表示，報(bào)告期內(nèi)公司營收之所以會出現(xiàn)下滑，是因?yàn)槭艿健皳屟b潮”后風(fēng)電市場開發(fā)波動，以及鋼材價(jià)格上漲等因素的共同影響。此外，天能重工還表示，受上述多重因素的影響，報(bào)告期內(nèi)，公司的風(fēng)機(jī)塔架產(chǎn)銷量也有所下降，進(jìn)而導(dǎo)致公司當(dāng)期凈利潤也出現(xiàn)小幅下滑。

天能重工、吉鑫科技以及禾望電氣是報(bào)告期內(nèi)僅有的三家營收、凈利雙雙下滑的風(fēng)電企業(yè)，而金風(fēng)科技與中環(huán)海陸（SZ301040）則比較有意思金風(fēng)科技出現(xiàn)了營收下滑，但凈利潤大增；中環(huán)海陸則出現(xiàn)了營收大增，但凈利下滑。

翻閱兩家企業(yè)的中報(bào)后，華夏能源網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，金風(fēng)科技與中環(huán)海陸的特殊情況均事出有因。

其中，金風(fēng)科技營收下滑是因?yàn)楫a(chǎn)品銷售市場變化影響所致。據(jù)了解，隨著風(fēng)電平價(jià)的臨近，機(jī)組大型化由此成為風(fēng)電行業(yè)新趨勢。報(bào)告期內(nèi)，金風(fēng)科技2S機(jī)組銷量由去年的1516臺銳減至418臺。而公司的3S／4S機(jī)組和6S／8S機(jī)組銷量則分別增長316．80％及379．43％。由此可見，金風(fēng)科技報(bào)告期內(nèi)的營收下滑只是市場變化的階段性反映。

中環(huán)海陸則是受到了原材料價(jià)格上漲與財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅上升因素的影響。據(jù)了解，報(bào)告期內(nèi)，中環(huán)海陸營業(yè)成本上漲21．01％，除訂單增加帶來的成本增加外，原材料價(jià)格大幅上漲也增加了公司的成本負(fù)擔(dān)。與此同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)，受美元兌人民幣匯率下降影響，公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用，較去年同期增長近50倍，而高額財(cái)務(wù)費(fèi)用的增加也侵蝕了公司本就微薄的凈利。

看完上半年業(yè)績出現(xiàn)下滑的企業(yè)，我們再看報(bào)告期內(nèi)成績優(yōu)異的企業(yè)

華夏能源網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，伴隨著海上風(fēng)電搶裝潮的影響，風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈條上業(yè)績實(shí)現(xiàn)增長的各家企業(yè)，其營收平均增速為43．15％，凈利潤平均增速為115．37％。誠然，上述兩項(xiàng)數(shù)據(jù)結(jié)果并不嚴(yán)謹(jǐn)，但并不妨礙我們以此來判斷上半年風(fēng)電企業(yè)業(yè)績端的表現(xiàn)。

從單項(xiàng)數(shù)據(jù)來看，金風(fēng)科技報(bào)告期內(nèi)取得的凈利潤額，位居統(tǒng)計(jì)企業(yè)之首，達(dá)到了18．49億元；時(shí)代新材（SH600458）報(bào)告期內(nèi)凈利潤增速高達(dá)585．62％，是統(tǒng)計(jì)企業(yè)中凈利增速最快的企業(yè)。

除此之外，華夏能源網(wǎng)還對各家企業(yè)的研發(fā)費(fèi)用及債務(wù)情況進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)。統(tǒng)計(jì)顯示，報(bào)告期內(nèi)，除天順風(fēng)能（SZ002531）和時(shí)代新材外，其余企業(yè)均加大了在研發(fā)端的投入。

從研發(fā)費(fèi)用額來看，以金風(fēng)科技為代表的整機(jī)商投入，要高于主軸、塔筒、法蘭以及葉片等配件商。其中，金風(fēng)科技報(bào)告期內(nèi)的研發(fā)投入最多，高達(dá)7．08億元。從研發(fā)費(fèi)用同比增速來看，大金重工報(bào)告期內(nèi)的研發(fā)費(fèi)用增速最高，達(dá)到了207．22％。

可以預(yù)見，隨著風(fēng)機(jī)大型化趨勢的不斷深化，除了持續(xù)加碼技術(shù)研發(fā)的整機(jī)廠商外，身處風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈其他的環(huán)節(jié)的相關(guān)企業(yè)，也將不斷加大研發(fā)費(fèi)用投入。從長遠(yuǎn)來看，風(fēng)電研發(fā)費(fèi)用投入的多少，同企業(yè)今后的市場競爭力將息息相關(guān)。

從負(fù)債率方面來看，以金風(fēng)科技、明陽智能、運(yùn)達(dá)股份等為代表的整機(jī)商，其負(fù)債率也顯著高于金雷股份、新強(qiáng)聯(lián)及泰勝風(fēng)能等配件商。其中，運(yùn)達(dá)股份期末的負(fù)債率最高，達(dá)到了驚人的88．20％；金雷股份期末的負(fù)債率最低，僅有6．75％。

誠然，負(fù)債率高的企業(yè)意味著財(cái)務(wù)端的壓力要更重。不過，華夏能源網(wǎng)（www．hxny．com）注意到，風(fēng)電整機(jī)商的債務(wù)并不以擠占企業(yè)流動空間的短期借款為主，而是以反映生產(chǎn)地位的應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)為主。因此，即便運(yùn)達(dá)股份期末的負(fù)債率高達(dá)88．20％，但并不見得會給公司的日常經(jīng)營帶來困擾。

相比之下，以天能重工（SZ300569）為代表的塔架生產(chǎn)商，高負(fù)債率對其經(jīng)營造成的影響則要審慎對待了。華夏能源網(wǎng)注意到，報(bào)告期末，天能重工賬面除了留有高達(dá)15．67億元的應(yīng)收賬款外，還留有高達(dá)18．59億元的短期借款。與此同時(shí)，天能重工期末賬面負(fù)債合計(jì)達(dá)65．17億元，而短期借款就占公司期末總負(fù)債的28．53％。從公司經(jīng)營角度來講，天能重工賬面的高額短期負(fù)債，勢必會給公司的日常經(jīng)營帶來流動性壓力。

不過，隨著有著國資背景的珠海港集團(tuán)入主，天能重工的抗風(fēng)險(xiǎn)能力也有了顯著提升。對于天能重工而言，如何妥善處置賬面留存的大額借款，避免出現(xiàn)流動性危機(jī)；以及如何應(yīng)對原材料漲價(jià)等市場變化，使得公司營收與凈利不再，已成為擺在天能重工管理層面前必須要積極面對的問題。

（股市有風(fēng)險(xiǎn)，本文不構(gòu)成投資建議）