全球天然氣及LNG價格“竄火箭”式上漲為哪般？

由一個碳原子和四個氫原子構(gòu)成的以碳原子為中心、四個氫原子位于四個頂端的正四面體、立體結(jié)構(gòu)的甲烷分子，這就是我們俗稱的天然氣，而LNG(Liquified Natural Gas)則是天然氣的液態(tài)形式。

天然氣的純凈而低調(diào)的優(yōu)雅讓人著迷。當與氧氣結(jié)合時，可以干凈地燃燒，釋放出明亮的藍色火焰，然后消失，只留下水和二氧化碳，類似蘇打水的東西。在零下161.5℃的低溫時，它又會凝結(jié)成透明而閃亮的液體(LNG)，僅為其原始體積的六百分之一，準備必要時再次變?yōu)闅怏w。

相形之下，石油則是由不同鏈條和六邊形組成的“污穢之物”，在被提煉和分類之前一無是處。煤炭的境況更糟。和石油和煤炭相比，天然氣簡直就是“公主”。

現(xiàn)在我們已經(jīng)知道了，在釋放出同等熱值的情況下，燃燒天然氣釋放出的二氧化碳量只是煤炭的一半。這使得天然氣獲得了化石能源界的“清潔能源”稱號。

而今年以來，天然氣這位“公主”著實任性了一把。據(jù)央視新聞報道，曾經(jīng)價格低廉的天然氣，近期一躍成為大宗商品漲價王，亞洲過去一年暴漲6倍，歐洲14個月內(nèi)瘋漲10倍。(央視的數(shù)據(jù)是否有誤?請業(yè)界專業(yè)人士指點一二。)

清泉特地查看了一下近半年來全球天然氣價格變化情況。今年2月24日，全球三大市場即北美市場(紐約商品交易所(NYMEX)亨利港(HH，Henry Harbor)期貨合約價格)、英國市場(倫敦洲際交易所(ICE)NBP期貨合約價格)和日韓市場(普氏日韓LNG現(xiàn)貨(JKM)到岸價格，中日韓和印度等主要亞洲買家當前購買天然氣和LNG現(xiàn)貨就參照此價格)的天然氣價格分別是2.885美元/MMBTU(百萬英熱單位，1MMBTU≈28立方米天然氣)、5.782美元/MMBTU和6.275美元/MMBTU;三個月后，即5月24日，上述三種價格分別上漲至2.906美元/MMBTU、8.84美元/MMBTU和10.47美元/MMBTU;再過三個月，即8月24日，這三種價格分別漲至3.896美元/MMBTU、15.438美元/MMBTU和16.674美元/MMBTU。也就是說，短短半年時間里，北美、英國和日韓三大市場的天然氣價格分別上漲35%、167%和165%。其中尤以歐洲和亞太市場的漲價為最，基本上達到半年前的三倍!

全球天然氣及LNG價格為何出現(xiàn)“竄火箭”式上漲?

第一，是供需的問題。主要還是全球主要天然氣及LNG消費需求的飆升，造成了供不應求的局面，導致天然氣價格快速上漲。背后原因有二。一是上一個極寒季(2020/2021)天然氣供應緊張，造成了在未來一個寒冬(2021/2022)來臨之前未雨綢繆加大天然氣儲備的心理預期。比如，今年以來，中國顯著加大了LNG進口力度，上半年的進口量同比去年增加1000萬噸(約140億方天然氣)左右，這是多年未曾出現(xiàn)的情況。再如，歐洲也顯著加大了天然氣進口量，由于上一個寒冬倒逼歐洲不斷釋放儲氣庫的氣量，以滿足取暖需要，導致儲氣庫的“氣位”持續(xù)下降，為過去五年來的較低點。加上今年四月份，在歐洲又出現(xiàn)了一波“倒春寒”，進一步抽空了儲氣庫。為提升儲氣庫的注入率，今年以來歐洲也顯著加大了天然氣及LNG的進口。

二是疫情得到逐步控制下全球經(jīng)濟經(jīng)濟復蘇反彈帶來的能源需求量顯著提升。不僅僅是天然氣，石油、煤炭、鐵礦石等能源資源大宗商品的價格自去年下半年以來就進入了上升通道。只是天然氣價格的表現(xiàn)尤為突出而已。以中國為例，中國自去年下半年以來在全球經(jīng)濟表現(xiàn)堪稱“一枝獨秀”，對天然氣及LNG的需求猛增，今年前七個月，國內(nèi)天然氣消費量同比去年上升了24%左右，而同期國內(nèi)天然氣產(chǎn)量同比去年僅提高10%左右。這當中的缺口只能通過加大進口來解決。(來自國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示：2021年1-7月，天然氣生產(chǎn)增速放緩。生產(chǎn)天然氣1202億立方米，同比增長10.7%，比2019年1—7月份增長21.2%，兩年平均增長10.1%;進口天然氣6896萬噸，同比增長24.0%。供應總計2154億方，同比增長16.3%。)

供給方面，出現(xiàn)了供給“不給力”的情況，也是推高天然氣價格上升的重要原因。比如，在2018至2019年的上一個周期，全球LNG供應量每年都會增加3000~4000萬噸左右;而2020年以來，疫情蔓延疊加超低的油價氣價，全球一大批大型天然氣及LNG項目推遲投產(chǎn)，這導致2020至2021這一周期的供應量只增加了1000萬噸左右。

一方面是需求的急劇攀升，一方面是供給“不給力”，天然氣價格不“發(fā)飆”才怪。

第二，是價格掛鉤機制的問題。我們知道，全球天然氣及LNG交易與貿(mào)易目前遵循兩種價格機制。一種是絕大多數(shù)“長約協(xié)議”(買賣雙方依據(jù)“照付不議”(Take or Pay)原則簽訂為期20年左右的供需協(xié)議)采用與油價掛鉤的價格公式。即：氣價=斜率*油價+常數(shù)。而今年上半年，國際油價由年初的50美元/桶左右上升至目前的70美元/桶左右，顯而易見，必然帶來天然氣價格的上升。另一種是現(xiàn)貨交易價格機制，主要就是參照全球上文提到的全球三大天然氣標桿價格，隨行就市，這就出現(xiàn)了今年八月份的現(xiàn)貨價格是去年同期好幾倍的現(xiàn)象。比如，去年同期，日韓JKM價格大概在3美元/MMBTU左右，而現(xiàn)在，已經(jīng)漲至16美元/MMBTU以上。

第三，是能源轉(zhuǎn)型和“雙碳”目標倒逼的問題。一個有意思的現(xiàn)象是，新冠疫情持續(xù)在境外蔓延，導致原先已經(jīng)“搬”出去的一些制造業(yè)重新回流國內(nèi)，帶來全國發(fā)電量和用電量的顯著上升。我們知道，目前國內(nèi)的發(fā)電主要有三個途徑，一是火力發(fā)電，即煤電;二是天然氣發(fā)電即氣電;三是非化石能源發(fā)電，即風電、太陽能發(fā)電和水力發(fā)電。在能源轉(zhuǎn)型加速和“雙碳”目標倒逼形勢急劇的情況下，由經(jīng)濟復蘇和制造業(yè)回流等等因素帶來的發(fā)電量增加這一塊，主要靠天然氣和非化石能源的增加供應，煤電由于其固有的高污染性而被嚴格管控。因此，在“雙碳”目標形勢逼人的情況下，天然氣作為一種清潔能源和從化石向非化石轉(zhuǎn)型的“過渡能源”，其需求量出現(xiàn)飆升是顯而易見的。

而且，目前我國天然氣發(fā)電裝機容量的比例尚不到5%，在非化石能源發(fā)電量難以大幅提升、煤炭發(fā)電得到嚴格控制的情況下，大幅提高天然氣發(fā)電的比例就成了必由之路。當然，經(jīng)濟因素依然是關鍵，還要看這三類能源的綜合利用成本而定。目前看，在不考慮碳成本(碳稅)的情況下，煤炭的發(fā)電成本依然是最低的，只有天然氣發(fā)電的一半左右，而非化石能源發(fā)電在一些地區(qū)已經(jīng)做到“平價上網(wǎng)”，成本顯著下降。

第四，是政策導向和碳價的問題。一個典型的例子是，在歐盟嚴苛的能源和環(huán)保政策驅(qū)動下，歐洲的碳價普遍上漲，目前已達到50歐元/噸以上。如此高昂的碳價情況下，煤電和用煤成本上升，而氣電的綜合成本顯示出其“比較優(yōu)勢”，從而帶來氣電占比的顯著上升，變相對天然氣的需求在持續(xù)增加。

除了上述的經(jīng)濟和環(huán)境方面原因，今年以來天然氣價格出現(xiàn)暴漲，其背后有沒有國際關系和能源地緣政治的因素?有的。其中一個很重要的原因是俄羅斯最近幾個月有意或無意地控制對歐洲的輸氣量。我們知道，在俄羅斯、美國和歐洲(德國)圍繞“北溪-2”天然氣管線的博弈上，目前三方已達成默契，北溪-2管線建成通氣在望，今年有可能實現(xiàn)超過100億方的輸量(設計年輸量550億方，有關北溪-2管線的分析，詳見清泉此前微文：俄羅斯為何拼死也要將“北溪-2”管道修至歐洲和德國的家門口?)

實際上，在北溪-2管線即將建成通氣的情況下，俄羅斯首當其沖要確保對未來這條新管線的供氣量，因而俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司(Gazprom，相當于俄羅斯國家天然氣公司)不太愿意利用現(xiàn)有的通往歐洲的管網(wǎng)系統(tǒng)向歐洲供氣，而且特別不愿意利用過境烏克蘭的管道。今年以來，Gazprom甚至“有意無意”降低了通過現(xiàn)有管道對歐洲和德國的輸氣量。

還有一個重要的能源地緣政治因素是，阿富汗戰(zhàn)局企穩(wěn)，塔利班在全面奪取政權后，下步必然要將精力轉(zhuǎn)到戰(zhàn)后重建和經(jīng)濟建設上來，一個相對穩(wěn)定的阿富汗給外界無限遐想。比如，美國人力挺的、一推再推的TAPI(土庫曼斯坦—阿富汗—巴基斯坦—印度)的天然氣管線項目建設是不是可以實質(zhì)性開工了?印度和巴基斯坦這兩個南亞國家的天然氣消費需求即將被觸發(fā)，變相進一步增加全球?qū)μ烊粴獾男枨蟆?/p>

最后，我們不禁要問，這一輪的天然氣價格上漲還會持續(xù)多久?目前即將進入9月份，下一個冬季天然氣“保供期”即將來臨，這預示著天然氣消費量持續(xù)攀升的心理預期不會改變，也就意味著全球天然氣價格在未來至少半年內(nèi)會持續(xù)上揚，不會出現(xiàn)掉頭向下的情況。而且，在能源轉(zhuǎn)型勢不可擋和“雙碳”目標倒逼形勢逼人的情況下，天然氣及LNG作為一種清潔能源，社會各界對這一全球大宗商品的預期在不斷增加。未來一個時期，估計全球一些大型天然氣及LNG項目將加快建設和投產(chǎn)，天然氣資產(chǎn)的交易將日趨活躍。

當然，天然氣畢竟是一種含碳能源，長期而言，在“碳中和”不斷推進、歐洲率先放棄使用化石能源等大背景下，加上后續(xù)供應增加，天然氣終歸要回歸到供應寬松的時代，回歸到反應其真實價值的價格水平上來。