煤炭行業(yè)點(diǎn)評(píng)：用電高峰漸至 煤炭供需結(jié)構(gòu)向好

事件

據(jù)發(fā)改委8 月11 日消息， 8 月10 日全國(guó)統(tǒng)調(diào)電廠供煤740 萬噸，創(chuàng)夏季歷史新高，比前期正常水平增加近60 萬噸;耗煤720 萬噸，比峰值回落近30萬噸;預(yù)計(jì)后期，隨著煤炭產(chǎn)能陸續(xù)釋放，產(chǎn)量還將繼續(xù)增加，煤炭供需形勢(shì)將進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。

點(diǎn)評(píng)

煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行，保供政策初見成效。進(jìn)入七月份，動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)處于高位，隨著夏季用電高峰的來臨，價(jià)格繼續(xù)不斷攀升，單日價(jià)格曾邁入千元大關(guān)，突破了歷史高點(diǎn)，今年以來上漲幅度最高超40%。相應(yīng)保供穩(wěn)價(jià)政策密集出臺(tái)，中共中央政治局7 月30 日召開會(huì)議提及要糾正“運(yùn)動(dòng)式減排”，做好電力迎峰度夏保供工作;國(guó)家發(fā)改委公布內(nèi)蒙古自治區(qū)對(duì)鄂爾多斯市38 處前期因用地手續(xù)不全停產(chǎn)的露天煤礦批復(fù)了用地手續(xù);發(fā)改委赴河北省唐山市、秦皇島市開展煤炭保供穩(wěn)價(jià)專題調(diào)研，實(shí)地調(diào)研港口碼頭煤炭中轉(zhuǎn)、堆場(chǎng)存煤情況，督促有關(guān)方面加快流通效率，保障電煤供應(yīng)。隨著多項(xiàng)舉措逐漸落地，一系列保供穩(wěn)價(jià)政策的效果初見成效。國(guó)家發(fā)改委11 日公布的調(diào)度數(shù)據(jù)顯示，8 月10 日全國(guó)統(tǒng)調(diào)電廠供煤740 萬噸，創(chuàng)夏季歷史新高，比前期正常水平增加近60 萬噸;生產(chǎn)方面，晉陜蒙煤炭日產(chǎn)量環(huán)比7 月同期增加近80 萬噸。

夏季用電高峰已至，需求回落，供需結(jié)構(gòu)正不斷改善。根據(jù)國(guó)家發(fā)改委11 日公布的調(diào)度數(shù)據(jù)顯示，8 月10 日，耗煤720 萬噸，比峰值回落近30 萬噸，可以看出，“七上八下”夏季用煤高峰期接近尾聲，煤炭需求總體呈持續(xù)回落態(tài)勢(shì)，另外，當(dāng)前疫情和多變天氣，對(duì)于煤炭需求量存在一定擾動(dòng)，未來一定時(shí)間內(nèi)，煤炭需求趨緩或回落可能性較大，隨著當(dāng)前儲(chǔ)備和生產(chǎn)端供給的增加，供需結(jié)構(gòu)正迎來改善，動(dòng)力煤價(jià)格見頂可能性較大，但整體上，在雙碳政策、糾正“運(yùn)動(dòng)式減排”的影響下，中長(zhǎng)期的需求預(yù)期仍在，動(dòng)力煤價(jià)格大幅回落可能較低。

板塊估值偏低，相關(guān)企業(yè)盈利能力市場(chǎng)認(rèn)可，具有中長(zhǎng)期投資價(jià)值。當(dāng)前，當(dāng)前，板塊平均P/E 估值在8 倍上下，嚴(yán)重處于被低估水平。從近期的企業(yè)業(yè)績(jī)報(bào)告和板塊走勢(shì)來看，疊加政策利好，當(dāng)前煤炭板塊在未來的投資價(jià)值得到市場(chǎng)認(rèn)可，而二季度基金重倉配比來看，當(dāng)前煤炭行業(yè)仍處于低配狀態(tài)，建議關(guān)注基本面支撐強(qiáng)、估值偏低的龍頭企業(yè)，以及當(dāng)前與新能源業(yè)務(wù)協(xié)同轉(zhuǎn)型較成功的標(biāo)的。

風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情超預(yù)期波動(dòng);下游需求不及預(yù)期;惡劣天氣影響。