大全硅料供需形勢解讀會會議紀(jì)要（2021年8月11日）

時間：2021年8月11日

整體情況簡介

從上半年的情況看，海外廠商對組件價格的接受程度超出大家的預(yù)期，并且市場對這件事的重視程度有限。組件現(xiàn)在在1.7-1.75元/W的實(shí)際價格區(qū)間，出貨非常順暢。從今年1月份至今產(chǎn)業(yè)鏈主要邏輯是硅料漲價導(dǎo)致組件價格高漲，出貨出現(xiàn)問題，兩個環(huán)節(jié)出現(xiàn)博弈，也就是原材料價格和終端接受度之間的博弈。

6月份開始終端出貨出現(xiàn)問題，組件價格從1.85元/W降到1.75元/W。庫存從組件向上游堆積，報價逐漸往下走。7月份硅料最大的兩家廠商出于清理庫存的訴求，有壓價需求，導(dǎo)致了市場份額被其他家侵占。但從公司實(shí)際情況來看，產(chǎn)品價格一個月定一次沒有跌過。認(rèn)為硅料還沒有到最緊缺的時點(diǎn)，因?yàn)橹敝聊甑坠枇蠜]有新建產(chǎn)能，未來大全有可能的話會上調(diào)價格。

往明年看，公告的擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目不一定都會投建，從設(shè)計(jì)到建成至少要12個月，現(xiàn)在還沒開始設(shè)計(jì)的項(xiàng)目2022年不會貢獻(xiàn)產(chǎn)能。明年新增產(chǎn)量中樞在20萬噸左右，對應(yīng)65GW組件。明年組件出貨大概在250GW，對應(yīng)終端裝機(jī)200GW+，其他每個環(huán)節(jié)產(chǎn)能都大于400GW，硅料相比其他環(huán)節(jié)產(chǎn)能只有60%左右，因此預(yù)計(jì)硅料價格明年維持穩(wěn)定。除非明年產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)停止擴(kuò)產(chǎn)，否則不會改變現(xiàn)在的格局。

從測算來看，大硅片等新技術(shù)降本增效明年能貢獻(xiàn)0.05元/W的價格下降，在不影響其他環(huán)節(jié)的前提下組件價格能降到1.7元/W。33元/kg的硅料降價幅度可以帶來0.1元/W的組件降價幅度，現(xiàn)在硅料價格算200元/kg，那硅料降到165元/kg組件能到1.55元/W，以此類推。并且受益于供需關(guān)系，硅料一定是最后一個降價的環(huán)節(jié)，因此實(shí)際情況可能會好于測算結(jié)果。

問答環(huán)節(jié)

Q：Q4硅料漲價的概率？明年硅料價格中樞？

A：現(xiàn)在市場主要是硅料和終端需求的博弈，硅料價格的走勢取決于終端市場和組件價格，今年1月份到現(xiàn)在都是符合這個邏輯?？傮w來說中性偏樂觀，硅片議價權(quán)不及硅料也漲價了，因此終端對成本的接受度高。

明年硅料產(chǎn)能還是最少的，終端需求對于硅料影響不大，今明兩年都是滿產(chǎn)滿銷的狀態(tài)，因此價格預(yù)測依舊維持這個邏輯。認(rèn)為近期需求都是以硅料供應(yīng)量決定的，賣不掉的部分可以通過降價去賣，而且價格不會降到非常低的程度。

Q：公司的庫存變化情況？

A：沒有庫存。7月份兩個大廠清庫存，降開工率，但由于硅片產(chǎn)能過剩，產(chǎn)能利用率低于60%，硅料廠商屯庫存會失去市場份額。

Q：明年產(chǎn)能投放的具體情況？

A：20萬噸是實(shí)際的產(chǎn)量增量，一般硅料要6個月的爬坡時間（最短時間）。

1）通威三個項(xiàng)目，第一個2021年10、11月投產(chǎn)，一個年底，這兩個預(yù)計(jì)2022H1放量，第三個在明年下半年建成。2）大全年底投產(chǎn)，3個月爬坡周期，是一個單體和原來的產(chǎn)能在一起。通威和大全投建產(chǎn)能做得比較好，能夠如期完成。3）新特有10萬噸名義產(chǎn)能，明年Q3-Q4投產(chǎn)，貢獻(xiàn)產(chǎn)能有限。4）亞洲硅業(yè)產(chǎn)能項(xiàng)目預(yù)計(jì)2022H1投產(chǎn)。5）協(xié)鑫比較不確定，大概在3萬噸左右。6）其他技改還有2-3萬噸

Q：大全的長期規(guī)劃？

A：專注硅料業(yè)務(wù)，規(guī)劃沖擊半導(dǎo)體。擴(kuò)產(chǎn)方面，肯定會有，下半年會制定方案，具體方案大概明年才會出來。

Q：公司三氯氫硅原材料供應(yīng)？

A：三氯氫硅從十年前都是100%自制的，對大全不存在問題。只會在開車、檢修、沖產(chǎn)量的時候需要一次性買一些少量三氯氫硅。我們對三氯氫硅的質(zhì)量要求非常高，因此都是自制的，新建產(chǎn)能大比例外購的可能性很低。

Q：拿到之前0.3元/kWh電價以下未來難度是不是會提升？

A：幾年前進(jìn)入硅料行業(yè)的壁壘是技術(shù)，現(xiàn)在市場開始認(rèn)為還有能源指標(biāo)，拿到能評的難度越來越高，這將會是制約高能耗項(xiàng)目投產(chǎn)，乃至于最終影響光伏終端裝機(jī)的一個問題?，F(xiàn)在拿到能源指標(biāo)比較困難，新進(jìn)入者都只能拿到0.3元/kWh，比老廠商在電價方面貴20%-30%，對新進(jìn)入者（包括老廠商的新產(chǎn)能）都是一個挑戰(zhàn)。

公司現(xiàn)在3.5萬噸新產(chǎn)能和老廠的電價一樣，是一個巨大的優(yōu)勢，以后的電價也不清楚，會有壓力。

Q：中游廠商再擴(kuò)產(chǎn)會加劇供需不平衡，為什么要大幅擴(kuò)產(chǎn)？

A：復(fù)盤光伏的產(chǎn)能結(jié)構(gòu)周期，會有盲目自信的心理，很難阻止新進(jìn)入者希望倚仗后發(fā)優(yōu)勢擊敗老廠商從而擴(kuò)產(chǎn)。因此判斷一個環(huán)節(jié)的好壞可以參照：避免技術(shù)迭代過快、做不出差異性、沒有壁壘的環(huán)節(jié)。

Q：公司生產(chǎn)三氯氫硅的技術(shù)路線？

A：因?yàn)榈靥幮陆?，還是買原鹽，通過電水解產(chǎn)出鹽酸，鹽酸和硅粉混合生產(chǎn)三氯氫硅，副產(chǎn)品出售。另外一個技術(shù)路線液氯非常危險。

Q：終端裝機(jī)需求怎么看？

A：現(xiàn)在只是價格問題，只要降價就可以賣掉，所以裝機(jī)量和硅料供應(yīng)是一一對應(yīng)的。終端裝機(jī)受硅料供應(yīng)的影響。

Q：產(chǎn)業(yè)鏈的博弈什么時候會緩解？

A：行業(yè)博弈的產(chǎn)生是因?yàn)橛幸粋€環(huán)節(jié)出現(xiàn)了反常的緊缺，影響了產(chǎn)能過剩的環(huán)節(jié)的需求。博弈的結(jié)束時點(diǎn)要到下游擴(kuò)產(chǎn)速度放慢（認(rèn)為虧損的時候才會放慢擴(kuò)產(chǎn)），現(xiàn)在電池由于新技術(shù)和虧損的問題出現(xiàn)了放緩擴(kuò)產(chǎn)速度的可能性。電池廠商開工率降低不能代表，這是由于硅料不足導(dǎo)致的，主要要觀察擴(kuò)產(chǎn)的速度是否放緩。

Q：公司會不會面臨硅粉的成本壓力？

A：上游做硅粉沒有難度，因此硅粉不會成為卡脖子的問題，但可能會漲價。合盛硅業(yè)規(guī)模很大，有一定的定價權(quán)。成本壓力會有，但不會特別大。

Q：明年顆粒硅的產(chǎn)出情況？

A：產(chǎn)出大概算了3-4萬噸。從歷史上看顆粒硅爬坡周期比塊狀硅長。

Q：復(fù)投料、致密料、菜花料等不同級別的料現(xiàn)在的價格？

A：公司的出貨量占比大概是40%、30%、30%，價格方面跟協(xié)會的報價差不多，實(shí)際價格略低。

Q：公司N型硅料的出貨占比？

A：現(xiàn)在給4家客戶供貨，但整個行業(yè)N型路線都沒有起來，所以占比還很低，10%以下。N型硅料比普通硅料貴2-3元/kg，相差不大。

Q：未來N型硅料的占比規(guī)劃？

A：第一步就能切到30%-40%。

Q：3-5年的競爭格局和話語權(quán)的演變？

A：從話語權(quán)來說，看好有技術(shù)門檻、技術(shù)迭代較慢、有差異性的環(huán)節(jié)。每個環(huán)節(jié)都會有周期，現(xiàn)在的硅料價格是在景氣周期頂端，因此會逐漸恢復(fù)中樞。而這個景氣周期的下行時點(diǎn)認(rèn)為2022年不可能，可能會在2024年。那個時點(diǎn)光伏已經(jīng)進(jìn)入了300-350GW的時代，光伏整體在增長趨勢下，每年有60-70GW的新增，對應(yīng)硅料大概新增需求有20萬噸。在這種大背景下，硅料的不景氣期不會特別長，低谷出現(xiàn)會倒閉或者關(guān)停一部分廠商，但由于每年都有新增需求，且在景氣低谷會出現(xiàn)硅料的擴(kuò)產(chǎn)空窗期，那熬過低谷的廠商立即會迎來旺季。因此未來整個周期會比較短，快速變化。