中信保誠孫浩中：當前新能源估值不便宜 但高增速相對確定

8月11日消息，今日A股儲能、鈉離子等概念板塊暴漲，新能源方向依舊備受矚目。有市場聲音稱，雖然新能源存在巨大成長空間，但是短期估值偏高，存在降溫風險。對此，中信保誠新興產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理孫浩中認為，從靜態(tài)估值看，當前新能源板塊估值并不便宜。

“新能源車主流標的對標明年P(guān)E估值在50倍左右，而光伏的主流標的估值大概在30-40倍。但新能源行業(yè)的銷量增速，今年有望維持在70%以上，估計明年在40%-50%，是少數(shù)增速比較確定的板塊。”孫浩中表示，從動態(tài)來看，還是能找到一些有吸引力的標的。

在他看來，今年或許是新能源市場化發(fā)展的元年。因為無論是新能源還是光伏，過去依賴補貼，而如今政策不斷弱化和退出，它們將依靠自身經(jīng)濟性來催生需求。

“今年，真正意義上，無論是光伏還是新能源車，都在逐漸地走向’去補貼’之后的時代，它的市場化程度越來越高。新能源車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，站在今天這個時點上，更多是來自于終端消費者自發(fā)的需求。”孫浩中說道，明年之后，行業(yè)將基本上進入平價時代，市場需求更加健康，也更加穩(wěn)健持續(xù)。

按照初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期這四個產(chǎn)業(yè)生命周期劃分，孫浩中認為，新能源車現(xiàn)在所處的是快速成長期。目前智能手機全球滲透率已經(jīng)達到70%-80%，如果類比智能手機行業(yè)，一般而言，新能源車滲透率超過10%會進入快速增長階段，“新能源車的滲透率，我們估計，今年在12%-15%左右，大概率在15%以內(nèi)。”他表示。

而對于遠期的預測，比如2025年，孫浩中估計，全球新能源車銷量或許有1500萬輛到1800萬輛的水平。而這樣的銷量，將會帶來動力電池需求的大發(fā)展。 他還提到，儲能板塊可能發(fā)展的增長率更快，假設(shè)到2025年，新能源車復合增速在30%-35%的話，那么儲能的復合增速有可能在60%-70%，這也對電池的需求有著推動作用。

未來市場可能會圍繞以新能源、半導體、軍工為代表的“雙碳”“高硅”主線展開，尤其是當前新能源處于季度上的景氣高位，業(yè)績兌現(xiàn)度會比較高。在新能源行業(yè)中，孫浩中表示，自己比較樂觀的細分領(lǐng)域包括鋰資源、隔膜、銅箔等，在光伏中組件、異變器、膠膜這三個是比較好的細分環(huán)節(jié)。

不過，孫浩中也提到了行業(yè)板塊的風險擾動因素，首先是對宏觀環(huán)境的擔憂，警惕流動性風險;其次是行業(yè)“缺芯”狀況尚未有效改善，需要密切關(guān)注;最后就是“性價比”，中長期主流賽道，要看業(yè)績和估值的匹配度，存在估值性價比切換的可能。