政策刺激需求高漲，戶用光伏市場崛起

長期以來集中電站是國內(nèi)光伏裝機(jī)的主力，戶用光伏在整體裝機(jī)中的占比相對較小。近年來，在補(bǔ)貼政策、自身經(jīng)濟(jì)性、金融滲透等多種因素的共同作用下，國內(nèi)戶用光伏市場迎來爆發(fā)式增長。據(jù)預(yù)測，目前國內(nèi)戶用光伏的滲透率仍小于 1％，潛在發(fā)展空間巨大。

一、行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀介紹

1、市場規(guī)模

近年來，國內(nèi)戶用光伏市場蓬勃發(fā)展，戶用光伏成為新增裝機(jī)中的亮點(diǎn)。根據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計(jì)，從2016年到2020年，我國戶用光伏裝機(jī)規(guī)模從0．7GW增長到了20．2GW，第一波裝機(jī)高潮出現(xiàn)在2017年，隨后裝機(jī)規(guī)模增速有所下降，2019年起國內(nèi)戶用光伏裝機(jī)規(guī)模重回高速增長。截至2020年底，國內(nèi)戶用光伏裝機(jī)規(guī)模累計(jì)超過20GW，較上年同比增長近100％，創(chuàng)下歷史新高。2020年，我國戶用光伏新增裝機(jī)規(guī)模高達(dá)10．1GW，月平均新增裝機(jī)規(guī)模約為900MW，占去年國內(nèi)分布式光伏新增裝機(jī)規(guī)模的70％，超過過去4年我國戶用光伏新增裝機(jī)規(guī)模之和。

圖12016年－2020年全國戶用光伏裝機(jī)規(guī)模（單位GW）

數(shù)據(jù)來源中國光伏行業(yè)協(xié)會，維科網(wǎng)整理

2、發(fā)展趨勢

政策補(bǔ)貼及成本降低助推國內(nèi)戶用光伏快速發(fā)展。政策是推動(dòng)國內(nèi)戶用光伏爆發(fā)的重要因素之一，自2019年國家將戶用光伏項(xiàng)目單獨(dú)管理以來，戶用光伏的補(bǔ)貼支持政策陸續(xù)出臺，直接帶動(dòng)了戶用光伏市場新增裝機(jī)規(guī)模的迅速擴(kuò)張。光伏是一個(gè)技術(shù)密集型行業(yè)，技術(shù)不但驅(qū)動(dòng)生產(chǎn)效率、光電轉(zhuǎn)換效率還能降低成本。從2014年以來，光伏組件價(jià)格持續(xù)下降使得戶用光伏成本也隨之下降，平價(jià)上網(wǎng)成為可能，未來戶用市場將成為我國光伏行業(yè)的重要發(fā)展方向。

東南部地區(qū)戶用光伏裝機(jī)規(guī)模將引領(lǐng)全國。目前，我國戶用光伏市場主要集中在山東、河北、河南三省。據(jù)中國光伏產(chǎn)業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，上述三大省份戶用光伏新增裝機(jī)規(guī)模占全國總量的比重從2019年的61％增長到了2020年的66％。同時(shí)，受益于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)和基礎(chǔ)較好的優(yōu)勢，江蘇、浙江以及安徽等地的戶用光伏也實(shí)現(xiàn)迅速的發(fā)展，戶用光伏安裝量均超過百兆瓦。未來，隨著我國戶用光伏發(fā)展模式趨于成熟以及長三角、珠三角及環(huán)渤海地區(qū)消費(fèi)電價(jià)的提高，我國戶用光伏的市場集中度將進(jìn)一步提高。

圖22020年－2021年戶用光伏相關(guān)政策一覽

資料來源發(fā)改委，國家能源局，維科網(wǎng)整理

二、戶用光伏產(chǎn)業(yè)鏈概況

1、系統(tǒng)架構(gòu)

太陽能戶用系統(tǒng)是指將光伏電池板置于家庭住宅頂層或者院落內(nèi)，用小功率或者微逆變器進(jìn)行換流過程，并直接利用該新能源，亦可將多余的電能并入電網(wǎng)。通過布置于屋頂?shù)墓夥姵貙⒛茈娔軅鬏數(shù)娇刂葡到y(tǒng)，控制系統(tǒng)將電能通過逆變器向家用電器供電或直接將電能傳輸?shù)?span>儲能電池存儲；在用電高峰期，儲能電池將能量通過控制系統(tǒng)和逆變器向家用電器供電。當(dāng)儲能電池存儲能量大于需求時(shí)，用戶可以選擇將部分電力出售給電網(wǎng)系統(tǒng)。

圖3戶用光伏傳輸模式

資料來源國家電力投資集團(tuán)有限公司，中信證券

2、產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成

戶用光伏產(chǎn)業(yè)鏈即產(chǎn)品＋渠道。戶用產(chǎn)品主要包括電池、組件、逆變器、支架及其他系統(tǒng)部件。渠道即銷售渠道，是戶用光伏產(chǎn)業(yè)鏈中的重要環(huán)節(jié)，由經(jīng)銷商、集成商和安裝商構(gòu)成。設(shè)備廠商主要通過經(jīng)銷商、集成商、安裝商渠道將戶用光伏產(chǎn)品銷售至終端用戶。終端用戶為終端家庭用戶。

圖4戶用光伏產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)疽鈭D

資料來源東北證券、維科網(wǎng)繪制

三、戶用光伏經(jīng)濟(jì)性分析

以廣東省為例進(jìn)行戶用光伏經(jīng)濟(jì)性分析，根據(jù)往年數(shù)據(jù)推算，2020年廣東光伏平均發(fā)電小時(shí)數(shù)約為1090小時(shí)，燃煤發(fā)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)為0．453元／kWh，處于全國最高水平。根據(jù)2020年國內(nèi)地面電站、工商業(yè)分布式光伏系統(tǒng)的單瓦初始投資成本，設(shè)定戶用光伏的初始投資單價(jià)為3．4元／W，光伏系統(tǒng)功率為10kW，則戶用光伏初始投資額為3．4萬元。戶用光伏的年維護(hù)費(fèi)用按0．05元／W測算，則年維護(hù)費(fèi)用為500元。按光伏板使用壽命下限假設(shè)戶用光伏系統(tǒng)壽命為20年，每年發(fā)電量衰減1％，采用全額上網(wǎng)模式。

圖5廣東省戶用光伏收益率測算

數(shù)據(jù)來源國家能源局、廣東省發(fā)改委、中國光伏行業(yè)協(xié)會、維科網(wǎng)測算

根據(jù)測算，廣東省戶用光伏靜態(tài)回收期約為8年，投資收益率較高，且風(fēng)險(xiǎn)較小。未來，光伏成本的不斷降低將進(jìn)一步提升戶用光伏市場份額，特別是在年光伏利用小時(shí)數(shù)在1000小時(shí)以上，同時(shí)燃煤發(fā)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)超過0．4元／kWh的省市，例如廣東、廣西、湖北、上海、浙江、江西等，當(dāng)?shù)貞粲霉夥脩魧@得更大的利潤空間，靜態(tài)回收期將可能下探至5－7年區(qū)間。