動(dòng)力煤，將先揚(yáng)后抑?

短期來(lái)看，供應(yīng)偏緊格局難以緩解，動(dòng)力煤料偏強(qiáng)運(yùn)行。而中期來(lái)看，保供效果將逐步顯現(xiàn)，需求將逐漸得到滿足，相應(yīng)地，動(dòng)力煤價(jià)格也將振蕩走弱。

近月來(lái)，盡管國(guó)家相關(guān)部門多次關(guān)注動(dòng)力煤價(jià)格，但其走勢(shì)仍然強(qiáng)勢(shì)。究其原因在于一方面供應(yīng)端受安全、環(huán)保檢查的擾動(dòng)過(guò)于頻繁，另一方面經(jīng)濟(jì)過(guò)熱所帶來(lái)的動(dòng)力煤需求持續(xù)處于高位。多重因素影響，后市動(dòng)力煤將何去何從呢?

動(dòng)力煤需求驟增

隨著三伏天的到來(lái)，各地高溫頻現(xiàn)，多市日內(nèi)高溫均已升至往年同期水平上沿，動(dòng)力煤消費(fèi)旺季如期而至。

從沿海八省代表電廠數(shù)據(jù)來(lái)看，動(dòng)力煤日耗驟增至220萬(wàn)噸以上高位。即便去年我國(guó)“后疫情”復(fù)蘇時(shí)代的7月已呈現(xiàn)出歷年最高日耗水平，但今年經(jīng)濟(jì)過(guò)熱使得當(dāng)下的日耗同比去年同期仍高出20%以上。而電力用煤占比約70%，這也使得整個(gè)市場(chǎng)對(duì)動(dòng)力煤的需求出現(xiàn)了極大幅度的提升。而隨著日耗的增加，電廠庫(kù)存累積愈發(fā)艱難，沿海八省電廠庫(kù)存近期也出現(xiàn)了持續(xù)下滑，已大幅低于往年同期水平。受此影響，動(dòng)力煤期現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)維持高位。

進(jìn)口量難補(bǔ)缺口

隨著疫苗接種的推進(jìn)，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇逐步展開，全球化大宗商品需求和價(jià)格走高。我國(guó)動(dòng)力煤需求量提高的同時(shí)，境外對(duì)動(dòng)力煤的需求也同比出現(xiàn)大幅提高。國(guó)際市場(chǎng)上，動(dòng)力煤供應(yīng)仍偏緊俏，國(guó)際動(dòng)力煤價(jià)格也隨之上揚(yáng)，近期國(guó)際動(dòng)力煤價(jià)格折算下來(lái)，運(yùn)輸至我國(guó)幾乎沒(méi)有利潤(rùn)。

盡管我國(guó)現(xiàn)階段已全力放開動(dòng)力煤進(jìn)口(除澳煤外)，但進(jìn)口量仍難有起色。2021年6月，動(dòng)力煤進(jìn)口量環(huán)比稍有增長(zhǎng)，但對(duì)于需求的巨幅增量來(lái)看，仍無(wú)法補(bǔ)足缺口。

我國(guó)動(dòng)力煤進(jìn)口方面，自2020年年底澳煤進(jìn)口被禁止后，印尼煤成為最主要部分。但印尼煤自去年下半年開始，發(fā)運(yùn)量便振蕩下行，今年更是創(chuàng)出歷史新低。雖然印尼發(fā)運(yùn)至我國(guó)的比例努力保持在高位水平，但總發(fā)運(yùn)至我國(guó)的量仍維持低位。

保供需多方共同努力

隨著動(dòng)力煤價(jià)格的上漲，國(guó)家發(fā)改委多次提出保供要求。且在7月要求低庫(kù)存電廠一同努力解決動(dòng)力煤緊缺難題。煤礦現(xiàn)階段幾乎都已在自身權(quán)限內(nèi)按照最大生產(chǎn)能力進(jìn)行生產(chǎn)，然而受限于頻繁的安全、環(huán)保等檢查，即便有增產(chǎn)的潛力，實(shí)際生產(chǎn)能力難以進(jìn)一步提高。而進(jìn)口煤炭利潤(rùn)倒掛、國(guó)際煤炭市場(chǎng)緊缺之際，進(jìn)口動(dòng)力煤也難以解決我國(guó)的需求缺口，動(dòng)力煤緊缺短期內(nèi)仍難以緩解。

8月用煤旺季來(lái)臨之際，煤炭生產(chǎn)保供面臨較大壓力。此時(shí)需要國(guó)家更高層面的整體把控和協(xié)調(diào)，在合情合理的范圍內(nèi)，適當(dāng)加強(qiáng)煤礦的煤炭生產(chǎn)能力，切實(shí)增加產(chǎn)量以緩解用煤之急。

短期來(lái)看，8月之前動(dòng)力煤供應(yīng)偏緊格局難以緩解。盡管現(xiàn)階段價(jià)格已位于歷史最高位，北方港口價(jià)格達(dá)到1000元/噸上方，但下跌驅(qū)動(dòng)力仍難以看到，動(dòng)力煤短期內(nèi)料偏強(qiáng)運(yùn)行。而中期來(lái)看，保供效果將逐步顯現(xiàn)。在8月用煤旺季過(guò)后，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤供給料將逐步滿足需求，屆時(shí)供應(yīng)緊缺局面將有所緩和，相應(yīng)地，動(dòng)力煤價(jià)格也將振蕩走弱。