煉焦煤：上半年與下半年

【導(dǎo)語】上半年焦煤市場供需格局偏緊，焦煤價格重心不斷上移，三季度高位震蕩調(diào)整為主，預(yù)計四季度焦煤供需格局仍有收緊預(yù)期。

2021年上半年的焦煤市場價格重心不斷上移，以山東濟(jì)寧地區(qū)氣精煤為例來看，價格由1月初的1030元/噸漲至6月底的1300元/噸。上半年焦煤市場價格持續(xù)大漲，主要是因為焦煤市場供需格局持續(xù)偏緊所致，一方面上半年主產(chǎn)地煤礦安全檢查、核定產(chǎn)能檢查、環(huán)保檢查較為普遍，供應(yīng)端持續(xù)偏緊。另一方面，焦化廠利潤居高不下，焦化廠開工維持高位，下游焦化廠對焦煤的采購積極性不斷提高，大力補庫為主，需求旺盛。最后，進(jìn)口焦煤補充有限。下半年來看，焦煤市場供需格局仍將維持緊平衡狀態(tài)，價格仍會高位運行，但不排部分高價煤種價格階段性回調(diào)的可能。具體分析來看：

(1)上半年煤炭產(chǎn)量增幅有限。5月份，全國生產(chǎn)原煤32629萬噸，同比增長0.6%，比2019年同期增長0.6%;1-5月份，生產(chǎn)原煤162100萬噸，同比增長8.8%，比2019年同期增長9.8%，兩年平均增長4.8%。上半年煤礦安全檢查、環(huán)保檢查及核定產(chǎn)能檢查比較普遍，一定程度上抑制了焦煤產(chǎn)量的增加，另外七一前，多數(shù)煤礦以保安全生產(chǎn)為主，產(chǎn)地煤礦停限產(chǎn)現(xiàn)象較為普遍，一定程度上也收縮了供應(yīng)。

(2)進(jìn)口焦煤數(shù)量大幅下降。2021年5月份，中國進(jìn)口煉焦煤341萬噸，同比下降28.7%，環(huán)比下降2.01%。2021年1-5月累計進(jìn)口煉焦煤1815萬噸，同比下降43%。進(jìn)入2021年，澳洲焦煤持續(xù)受限，而進(jìn)口蒙古焦煤補充相對有限，主要是因為蒙古疫情形勢嚴(yán)峻，影響口岸通關(guān)情況，多數(shù)時候甘其毛都進(jìn)口蒙古焦煤通關(guān)車輛處于偏低水平，資源有限。

(3)焦化利潤居高不下，焦化廠開工維持高位。進(jìn)入2021年，焦化利潤仍處于高位，以山東焦化利潤為例 ，2021年1-6月噸焦盈利660元/噸左右，較去年同期相比增加404元/噸，受利潤驅(qū)使，焦化廠開工維持高位。數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年全國獨立焦化廠開工率為81%，較去年同期相比開工率提升兩個百分點。焦化廠開工居高不下，對焦煤的需求力度較強，上半年焦化廠一直處于積極采購的狀態(tài)。

(4)焦炭產(chǎn)量呈現(xiàn)增加態(tài)勢，焦煤需求韌性強。2021年5月份，全國焦炭產(chǎn)量3915萬噸，同比增長0.3%;1-5月，全國焦炭產(chǎn)量19818萬噸，同比增長5.9%。整個上半年，焦化廠的采購策略都是偏積極主動的，對焦煤的需求韌性較強。

下半年來看，三季度焦煤市場價格創(chuàng)新高后有望逐步趨穩(wěn)，以消化前期漲幅震蕩運行為主，不排除高價焦煤價格率先下行的可能。需求端來看，三季度鋼材利潤水平不佳，鋼廠計劃打壓原料價格以爭取利潤空間，雙焦市場均會受影響。之后進(jìn)入四季度，隨著年底煤礦保安全生產(chǎn)、焦化新增產(chǎn)能的釋放，焦炭供應(yīng)端趨向于寬松、進(jìn)口焦煤補充有限，受上述因素影響，焦煤供需格局仍將偏緊運行，預(yù)計四季度焦煤市場仍將偏強運行。