需求轉(zhuǎn)淡，動(dòng)煤價(jià)格開(kāi)始下跌模式?

本周動(dòng)力煤市場(chǎng)采購(gòu)需求有所下降，價(jià)格運(yùn)行承壓。CCTD監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，目前港口5500大卡動(dòng)力煤主流報(bào)價(jià)較高位已經(jīng)回落50元/噸以上，價(jià)格下跌后下游詢盤(pán)略有增加。產(chǎn)地價(jià)格雖然以穩(wěn)為主，但是煤礦銷售情況較前期走弱，部分標(biāo)桿煤礦率先下調(diào)10-20元/噸。分析來(lái)看，進(jìn)入7月份后，煤礦生產(chǎn)將陸續(xù)恢復(fù)正常，實(shí)際需求若沒(méi)有超預(yù)期表現(xiàn)，供應(yīng)緊張的局面將得到邊際改善，動(dòng)力煤價(jià)格有回調(diào)需求。

從煤炭供給來(lái)看，有望明顯增加。從國(guó)內(nèi)生產(chǎn)情況來(lái)看，“七一”已過(guò)，煤礦生產(chǎn)將逐漸步入正軌，加之經(jīng)過(guò)六月份嚴(yán)格的安全檢查后，安全生產(chǎn)形勢(shì)好轉(zhuǎn)，在保供政策、高煤價(jià)以及旺季消費(fèi)需求的綜合影響下，煤礦開(kāi)工率有望升至高位水平。據(jù)CCTD調(diào)研，從7月1號(hào)下午起，產(chǎn)地煤礦已經(jīng)陸續(xù)開(kāi)始恢復(fù)生產(chǎn)，預(yù)計(jì)到5號(hào)左右能夠達(dá)到6月上旬的開(kāi)工率水平。另外，保供政策繼續(xù)有實(shí)質(zhì)性舉動(dòng)，近期鄂爾多斯一些煤礦臨時(shí)用地獲得批復(fù)，榆林地區(qū)部分國(guó)有大礦之前因安全隱患停產(chǎn)的礦井也有望重新啟動(dòng)，共涉及產(chǎn)能4000萬(wàn)噸以上，這些產(chǎn)能有望在中后期逐漸釋放。進(jìn)口煤方面，7月、8月一般是進(jìn)口煤到貨的高峰期，預(yù)計(jì)7月份進(jìn)口煤量在2600萬(wàn)噸左右，另有市場(chǎng)傳言說(shuō)下半年會(huì)部分放開(kāi)進(jìn)口額度管控，也有利于增加進(jìn)口量，進(jìn)一步補(bǔ)充國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng)。

從煤炭需求來(lái)看，可能會(huì)低于預(yù)期。一是最新發(fā)布的6月制造業(yè)PMI指數(shù)50.9，較上月回落0.1，表明經(jīng)濟(jì)增速有放緩的跡象，市場(chǎng)對(duì)“迎峰度夏+經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張”下煤炭消費(fèi)能夠繼續(xù)維持較高增速水平持謹(jǐn)慎態(tài)度。二是終端庫(kù)存持續(xù)上升。截止6月底，沿海八省動(dòng)力煤終端用戶庫(kù)存升至2600萬(wàn)噸上方，較5月底增長(zhǎng)8.7%，雖然依然低于往年同期水平，但是已經(jīng)基本運(yùn)行在安全庫(kù)存之上。三是水電進(jìn)入發(fā)力期。7月份水電產(chǎn)量一般是全年最高值，從近3年的數(shù)據(jù)來(lái)看，均較6月份產(chǎn)量環(huán)比提升20%以上。雖然今年來(lái)水情況一般，但是由于白鶴灘水電站投入運(yùn)行，因此增長(zhǎng)情況仍較為樂(lè)觀。四是水泥企業(yè)陸續(xù)執(zhí)行夏季錯(cuò)峰生產(chǎn)，從涉及的區(qū)域和產(chǎn)能情況看超出市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)市場(chǎng)煤的需求支撐減弱。

綜合來(lái)看，7月將進(jìn)入“迎峰度夏”高峰期，煤炭消費(fèi)保持高位水平，但是在供需關(guān)系持續(xù)改善下，終端議價(jià)能力將得到提升，若需求未出現(xiàn)超預(yù)期表現(xiàn)，動(dòng)力煤價(jià)格有望理性回落。