多晶硅年內(nèi)瘋漲250% 分析師：價(jià)格短期難扭轉(zhuǎn)

在素有中國(guó)“綠色硅谷”之稱的四川樂(lè)山，又一個(gè)大體量的多晶硅項(xiàng)目在此落地。

6月30日上午，通威股份與樂(lè)山市政府、五通橋區(qū)政府正式簽訂了一份項(xiàng)目投資協(xié)議，規(guī)劃在樂(lè)山市五通橋區(qū)新增投資建設(shè)年產(chǎn)20萬(wàn)噸高純晶硅項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資預(yù)計(jì)為140億元。對(duì)于這個(gè)項(xiàng)目，通威股份表示，其符合公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略需要及高純晶硅業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃，規(guī)模效應(yīng)凸顯。

而在外界看來(lái)，多晶硅新產(chǎn)能的陸續(xù)投入，亦是有助于改變國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)鏈緊張的供需關(guān)系，但價(jià)格拐點(diǎn)何時(shí)到來(lái)卻依舊未知。

但可以肯定的是，作為全球硅料的龍頭企業(yè)，在本輪供應(yīng)鏈漲價(jià)的行情下，通威股份賺得“盆滿缽滿”。該公司發(fā)布的半年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，今年上半年凈利潤(rùn)增幅至少達(dá)到177%。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，在一季度凈利潤(rùn)增幅已達(dá)146%的情況下，更高的凈利潤(rùn)增速意味著通威股份在今年二季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)更佳。

截至目前，通威股份市值為1945億，股價(jià)年內(nèi)漲超17%。

硅料漲價(jià)支撐業(yè)績(jī)大增

在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)，某新能源行業(yè)資深分析師評(píng)價(jià)，通威股份今年上半年賺回了去年同期因疫情“丟失的錢”。

根據(jù)通威股份發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告，今年1至6月份，該公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為28億元至30億元，較去年同期增加17.9億元至19.9億元，同比增長(zhǎng)177%至197%。

值得一提的是，扣除非經(jīng)常性損益后，通威股份今年上半年的凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)仍舊為28億元至30億元。這預(yù)示著，這樣的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)含金量較高。

針對(duì)高速增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)，通威股份解釋稱，“高純晶硅業(yè)務(wù)受益于下游需求的增長(zhǎng)，產(chǎn)品供不應(yīng)求，市場(chǎng)價(jià)格同比大幅提升，公司高純晶硅業(yè)務(wù)滿產(chǎn)滿銷，盈利實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng);在產(chǎn)業(yè)鏈供需不平衡的特殊情況下，公司電池片業(yè)務(wù)仍然保持了滿產(chǎn)滿銷，量利同比均實(shí)現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)。”即，光伏板塊業(yè)務(wù)的量?jī)r(jià)齊升，成為其凈利潤(rùn)大增的主要推力。

“去年因?yàn)橐咔?，通威股份多晶硅料需求、價(jià)格雙雙下跌，疊加電池片業(yè)務(wù)勉強(qiáng)盈虧平衡，在飼料板塊業(yè)務(wù)的填補(bǔ)下，公司整體才能維持盈利狀態(tài)。”前述分析師告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

在通威股份的上市體系中，其主營(yíng)業(yè)務(wù)分為飼料和光伏兩大板塊。2015年完成光伏資產(chǎn)的注入后，通威股份進(jìn)入雙主業(yè)時(shí)代：一方面，飼料業(yè)務(wù)供應(yīng)著穩(wěn)定的現(xiàn)金流;另一方面，光伏業(yè)務(wù)進(jìn)入高速增長(zhǎng)的爆發(fā)期。

拐點(diǎn)出現(xiàn)在2019年，通威股份的光伏業(yè)務(wù)營(yíng)收規(guī)模正式超過(guò)飼料業(yè)務(wù)。與此同時(shí)，通威股份逐漸躋身多晶硅料和電池片產(chǎn)能全球雙料第一的位置。

在該公司的光伏業(yè)務(wù)板塊中，電池片業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了最大的營(yíng)收來(lái)源，而多晶硅料業(yè)務(wù)卻是盈利能力的主要體現(xiàn)。這也直接導(dǎo)致，多晶硅料的量?jī)r(jià)情況，影響著通威股份的整體盈利。

2020年上半年，通威股份光伏業(yè)務(wù)板塊遭遇挫折。因疫情影響，國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)需求下滑，多晶硅料價(jià)格不斷走跌。截至2020年6月底，國(guó)內(nèi)多晶硅料(單晶用，下同)價(jià)格成交均價(jià)不足6萬(wàn)元/噸，較年初跌去18%。整個(gè)上半年，通威股份多晶硅料銷量雖同比增長(zhǎng)至4.5萬(wàn)噸，但因價(jià)格下滑致使其硅料業(yè)務(wù)的毛利率較2019年底減少了0.7個(gè)百分點(diǎn)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，通威股份去年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)10.10億元，同比下降30.35%。

憑借著較低的成本，通威股份的多晶硅料業(yè)務(wù)在疫情嚴(yán)重時(shí)維持了一定的盈利能力。而隨著下半年多晶硅料產(chǎn)業(yè)鏈供需關(guān)系緊張，硅料價(jià)格大漲之下，該公司的盈利下滑的缺口迅速回補(bǔ)。

截至2020年底，國(guó)內(nèi)多晶硅料成交均價(jià)已經(jīng)恢復(fù)至8.6萬(wàn)元/噸，半年間漲幅46%。因此，去年下半年，通威股份整體凈利潤(rùn)顯著回升。

今年以來(lái)，多晶硅料價(jià)格進(jìn)入瘋漲之勢(shì)。中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)公布的價(jià)格顯示，截至6月30日，國(guó)內(nèi)單晶復(fù)投料和單晶致密料的成交均價(jià)分別達(dá)到21.72萬(wàn)元/噸、21.34萬(wàn)元/噸，較年初價(jià)格漲幅超過(guò)250%。這對(duì)于以通威股份為代表的光伏上游企業(yè)形成重要的業(yè)績(jī)支撐。

供需關(guān)系短期難以扭轉(zhuǎn)

百億擴(kuò)產(chǎn)多晶硅料產(chǎn)能的通威股份，將繼續(xù)坐穩(wěn)全球硅料龍頭老大的地位。

根據(jù)最新的產(chǎn)能計(jì)劃，在上述多晶硅項(xiàng)目一期10萬(wàn)噸產(chǎn)能投產(chǎn)后，通威股份在2022年底的產(chǎn)能將達(dá)到33萬(wàn)噸。

在目前國(guó)內(nèi)多晶硅料供應(yīng)緊缺的情況下，今年以來(lái)，部分多晶硅企業(yè)拋出了擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。

2021年2月8日，特變電工發(fā)布公告，其控股子公司新特能源與包頭市人民政府、土默特右旗人民政府在內(nèi)蒙古包頭市簽署了《投資框架協(xié)議書》，合作內(nèi)容包括：年產(chǎn)20萬(wàn)噸高純多晶硅及配套20萬(wàn)噸工業(yè)硅和新能源電站開發(fā)項(xiàng)目。其中，年產(chǎn)20萬(wàn)噸高純多晶硅項(xiàng)目將分為兩期進(jìn)行，首期建設(shè)產(chǎn)能10萬(wàn)噸。

記者注意到，上述一期項(xiàng)目總投資近88億元，并且吸引了一些光伏下游企業(yè)參與。6月18日，特變電工發(fā)布了該項(xiàng)目投資進(jìn)展公告，晶科能源、晶澳科技以增資擴(kuò)股的形式參與投資——兩家企業(yè)分別增資3.15億元。

此外，保利協(xié)鑫能源、大全新能源也紛紛拋出擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。其中，保利協(xié)鑫能源今年1月份公布配股計(jì)劃，擬募資42.12億港幣，用于顆粒硅項(xiàng)目的擴(kuò)產(chǎn)。截至2020年底，保利協(xié)鑫能源的顆粒硅產(chǎn)能為1萬(wàn)噸，其計(jì)劃今年底將產(chǎn)能提升至3.2萬(wàn)噸。

事實(shí)上，自今年6月中旬以來(lái)，國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)鏈博弈情緒趨緩，多晶硅料價(jià)格趨穩(wěn)，硅片價(jià)格下調(diào)。盡管不少企業(yè)拋出了擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，但在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，短期內(nèi)硅料降價(jià)的可能性較低。

“目前各大企業(yè)公布的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，集中投產(chǎn)的時(shí)間都是在2022年之后。”前述分析師告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，國(guó)內(nèi)多晶硅料短期內(nèi)的供需關(guān)系難以發(fā)生本質(zhì)改變，即便明年新的產(chǎn)能投產(chǎn)，硅料價(jià)格也將大概率穩(wěn)定在10萬(wàn)元/噸上方。

國(guó)金證券電新分析師姚遙在研報(bào)中也指出，2021年年內(nèi)硅料供需依舊緊缺，降價(jià)空間或十分有限，明年硅料供需亦非嚴(yán)重過(guò)剩。“考慮到年底前硅料既無(wú)新產(chǎn)能釋放，且硅片產(chǎn)能已遠(yuǎn)大于硅料，今年年內(nèi)硅料降價(jià)空間或十分有限，公司(通威股份)盈利情況或好于市場(chǎng)預(yù)期。