整縣推進屋頂分布式光伏，給未來光伏行業(yè)帶來驚喜增量

每周一談

1．每周一談政策超預期提升分布式未來增量

國家能源局6月20日文件《國家能源局綜合司關于報送整縣（市、區(qū)）屋頂分布式光伏開發(fā)試點方案的通知》，我國建筑屋頂資源豐富、分布廣泛，開發(fā)建設屋頂分布式光伏潛力巨大，為加快推進屋頂分布式開發(fā)試點工作，擬在全國組織開展整縣（市、區(qū)）推進屋頂分布式開發(fā)試點工作。我們認為《通知》中需關注的信息有以下幾點

通知對象除了各省能源局、發(fā)改委外、各派出機構外，還包括國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)等電網(wǎng)電力公司，并在《通知》中強調政府、電網(wǎng)公司在整縣推進屋頂分布式光伏中的引導和統(tǒng)籌作用。

明確安裝比例這是國家級文件中首次明確提出屋頂分布式光伏的安裝比例。申報試點條件中對申報整縣的屋頂總面積可安裝分布式光伏的比例做出規(guī)定黨政機關不低于50％。學校、醫(yī)院、村委會等公共建筑不低于40％，工商業(yè)不低于30％，農(nóng)村不低于20％。

試點先行《通知》針對的是我國屋頂分布式開發(fā)的試點工作，是我國光伏產(chǎn)業(yè)全面進入平價時代后，分布式開啟高速增長通道的第一槍。部分省份已經(jīng)提出首輪試點落地后，后續(xù)中長期的分布式發(fā)展規(guī)劃。我國屋頂分布式的規(guī)模空間十分可觀，以BIPV為風口的分布式光伏潛力巨大，分布式或可成為未來光伏行業(yè)的驚喜增量。

我們對部分省份已發(fā)布的與整縣推進屋頂分布式光伏相關文件進行梳理，考慮不同地區(qū)資源稟賦差異，我們預計此次全國實際可落地的試點整縣占比為2～3％。

跟據(jù)住建部每年發(fā)布的《城鄉(xiāng)建設統(tǒng)計年鑒》中披露的城鎮(zhèn)建筑用地面積和農(nóng)村建筑面積，以及不同用地類型的建筑密度、《通知》中規(guī)定的屋頂分布式安裝比例，假設組件實際安裝的屋頂利用率85％，單位面積功率200W／平，整縣試點比例3％，我們對全國首批規(guī)模以及全部適合安裝屋頂分布式總規(guī)模進行測算。

另外，根據(jù)全國能源信息平臺發(fā)布的“中國部分省市光伏電站最佳安裝傾角及發(fā)電量速查表”，若以每W首年發(fā)電量超過1kWh以上作為適合安裝光伏電站地區(qū)的劃分標準，則全國有85％的地區(qū)達到標準。

首批整縣屋頂分布式光伏開發(fā)試點全國總規(guī)模31～47GW，存量建筑上適合安裝屋頂分布式總規(guī)模達1，332GW。結合政府規(guī)劃和一般分布式光伏項目建設周期，我們預計首批整縣試點將于2022年前建成。

應用場景以農(nóng)村居民住房為主，黨政機關，學校、醫(yī)院、村委會等公共建筑，工商業(yè)廠房，農(nóng)村居民占比分別為2％、9％、32％、57％。

目前我國屋頂分布式以BIPV（Building Integrated Photovoltaic）和BAPV（Building Attached Photovoltaic）為主。根據(jù)兩者在我國主要的技術路線、結構特點、成本等方面的差異，我們認為在存量建筑改造領域，工商業(yè)廠房、公共建筑、停車棚、充電站頂棚等適用BIPV的概率較高，其余建筑適用BAPV的概率較高；而在新增建筑領域，BIPV的適用性要遠高于BAPV。綜合長期來看，BIPV在分布式中的占比會逐漸提高，整個行業(yè)將在2023年之后來大規(guī)模爆發(fā)增長。

在我國BIPV特殊的商業(yè)模式下，組件發(fā)電效率、組件強度、產(chǎn)品渠道將成為這場藍海之戰(zhàn)的決勝武器。因此我們推薦關注搶先布局BIPV賽道的光伏一體化龍頭隆基股份，光伏玻璃龍頭福萊特，超薄光伏玻璃先行者亞瑪頓，技術經(jīng)驗渠道三項占優(yōu)的鋼結構廠商森特股份、中信博，積極開拓光伏幕墻業(yè)務的幕墻龍頭江河集團。

投資摘要

1

市場回顧

截止6月25日收盤，本周電力設備及新能源板塊上漲6．26％，相對滬深300指數(shù)領先3．57 pct。電力設備行業(yè)漲幅在中信30個板塊中位列第2位，位于上游。從估值來看，電力設備及新能源行業(yè)46．97倍，高位回調后現(xiàn)復蘇勢頭。

子板塊漲跌幅核電（＋2．42％），鋰電池（＋4．89％），風電（＋5．05％），儲能（＋5．27％），輸變電設備（＋5．59％），配電設備（＋6．08％），太陽能（＋12．61％）。

股價漲幅前五名華自科技、帝科股份、上能電氣、東尼電子、清源股份。

股價跌幅前五名柘中股份、金銀河、露笑科技、九鼎新材、科大智能。

2

行業(yè)熱點

光伏國家能源局正式啟動整縣屋頂分布式光伏開發(fā)試點工作。

儲能《新型儲能項目管理規(guī)范》意見稿限制大型動力電池梯次利用儲能項目。

3

投資策略

新能源車本周電解液及原材料價格高位穩(wěn)定； 5月中、歐新能源車銷量保持高位穩(wěn)定增長態(tài)勢，滲透率持續(xù)提升，國內(nèi)以爆款車型拉動整體銷量的模式仍將延續(xù)。本周鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈價格整體穩(wěn)定上游原材料部分小幅上漲氫氧化鋰（＋0．5％）、硫酸鈷（＋0．3％），三元前驅體（＋0．2％），正極材料LCO（＋3．5％），其余保持穩(wěn)定。我們看好三元高鎳化＋磷酸鐵鋰市場分化以及鋰電全球化趨勢，推薦關注寧德時代、億緯鋰能、當升科技、璞泰來、恩捷股份、欣旺達。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格開始有所松動；全年技術路線由P型向N型逐漸轉換以及大尺寸組件趨勢明確。本周進口硅料（－4．2％），多晶硅片（－1．2％～6％），電池片多晶金剛線（－2．7～3．5％），單晶PERC（－1．4～1．9％），其余保持穩(wěn)定。我們看好疫情結束后行業(yè)集中度提高、龍頭企業(yè)抗風險能力凸顯的行業(yè)趨勢，推薦關注通威股份、隆基股份、天合光能、特變電工、陽光電源、福萊特、亞瑪頓。

風電全國1－5月新增風電裝機7．8GW，同比增長59％。風機價格持續(xù)下調，4月國家電投招標報價平均2588元／kW，相對去年同期下降35％。我們看好風機制造商龍頭金風科技、風塔龍頭天順風能、風機葉片龍頭中材科技。

儲能國內(nèi)首批電廠側儲能行業(yè)標準正式發(fā)布，將于今年10月26日正式實施。新型儲能發(fā)展指導意見征求稿發(fā)布，2025年裝機規(guī)模達30GW以上。我們看好廢舊電池回收行業(yè)龍頭格林美，戶用儲能龍頭派能科技。

4

投資組合

隆基股份，寧德時代，國電南瑞，璞泰來，陽光電源各20％。

5

風險提示

新能源汽車銷量不及預期；新能源發(fā)電裝機不及預期；材料價格下跌超預期；核電項目審批不達預期。

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報告正文

1

行業(yè)熱點新聞

國家能源局發(fā)布《新型儲能項目管理規(guī)范》意見稿。6月22日，國家能源局發(fā)布關于公開征求《新型儲能項目管理規(guī)范（暫行）（征求意見稿）》意見，文件適用于除了抽水蓄能以外的輸出電力為主要形式的儲能項目。規(guī)范指出，地方能源主管部門對本地區(qū)儲能項目實行備案管理。在電池一致性管理技術取得關鍵突破、動力電池性能監(jiān)測與評價體系健全前，原則上不得新建大型動力電池梯次利用儲能項目。

2

投資策略及重點推薦

新能源車1）本周電解液及原材料價格回穩(wěn)；2）5月中、歐新能源車銷量保持高位穩(wěn)定增長態(tài)勢，滲透率持續(xù)提升，國內(nèi)以爆款車型拉動整體銷量的模式仍將延續(xù)。本周鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈價格變化情況鋰電池價格保持穩(wěn)定；上游原材料整體穩(wěn)定，部分小幅上漲氫氧化鋰（＋0．54％），四氧化三鈷（＋0．08％），硫酸鈷（＋0．31％）；三元前驅體（＋0．24％）；正極材料三元、磷酸鐵鋰穩(wěn)定，鈷酸鋰價格上漲（＋3．54％），負極材料、電解液、隔膜、銅箔、鋁塑膜價格穩(wěn)定；我們看好三元高鎳化＋磷酸鐵鋰市場分化以及鋰電全球化趨勢，推薦關注寧德時代、億緯鋰能、當升科技、璞泰來、恩捷股份、欣旺達。

光伏1）本周全產(chǎn)業(yè)鏈價格開始松動，硅料、硅片、電池片價格小幅下調，其余環(huán)節(jié)基本穩(wěn)定；2）全年技術路線由P型向N型逐漸轉換以及大尺寸組件趨勢明確。本周產(chǎn)業(yè)鏈價格情況進口單晶用硅料價格下調（－4．21％），硅片多晶金剛線（－6％），單晶158mm（－1．17％～1．22％），其余穩(wěn)定；電池片整體出現(xiàn)下降多晶金剛線（－2．66％～3．51％），單晶PERC電池片（－1．38％～1％）；組件、光伏玻璃價格穩(wěn)定。我們看好疫情結束后行業(yè)集中度提高、龍頭企業(yè)抗風險能力凸顯的行業(yè)趨勢，推薦單晶硅料和PERC電池片龍頭通威股份、單晶硅片龍頭隆基股份。

風電全國1－5月新增風電裝機7．8GW，同比增長59％。風機價格持續(xù)下調，4月國家電投2021年第十二批風機集中招標開標，規(guī)模共計1900MW，報價最低降至2396元／kW，均價2588元／kW，相對去年同期下降35％。我們看好風機制造商龍頭金風科技、風塔龍頭天順風能、風機葉片龍頭中材科技。

電網(wǎng)投資可再生能源裝機占比加速提高，特高壓對解決可再生能源發(fā)電的消納問題具有重要作用。國家電網(wǎng)“十三五”期間完成電網(wǎng)投資2．38萬億元，建成投運特高壓工程19項，2020年特高壓建設項目投資規(guī)模達到1811億元，推動電網(wǎng)向能源互聯(lián)網(wǎng)升級，促進能源清潔低碳轉型，加強堅強智能電網(wǎng)建設。我們看好電網(wǎng)自動化龍頭國電南瑞、電網(wǎng)信息化龍頭國網(wǎng)信通。

核電2021年1－5月，核電發(fā)電量1592億kWh，同比增長13．9％。截至2020年底，中國在運、核準在建機組共66臺、裝機7075萬千瓦。其中，在運48臺、4989萬千瓦，居世界第三；核準在建18臺、2087萬千瓦，居世界第一。我們看好產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)中國核電、久立特材、應流股份。

儲能國內(nèi)首批電廠側儲能行業(yè)標準正式發(fā)布，將于2021年10月26日正式實施。新型儲能發(fā)展指導意見征求稿發(fā)布，2025年裝機規(guī)模達30GW以上。國網(wǎng)發(fā)布構建新型電力系統(tǒng)六項重要舉措，“十四五”投資抽水蓄能1000億元。兩會期間，多位代表委員建議將儲能產(chǎn)業(yè)納入能源發(fā)展“十四五”規(guī)劃。發(fā)改委正式明確新基建范疇，受此利好，充電樁“地補”政策密集出臺，預計今年全年完成投資約100億元，新增公共樁20萬臺，新增私人樁超過40萬臺，新增公共充電站4．8萬座。中國的電化學儲能能力達到170萬千瓦，預計未來幾年儲能市場將繼續(xù)穩(wěn)步增長。工信部公示了第五批《鋰離子電池行業(yè)規(guī)范條件》企業(yè)名單，共有15家電池企業(yè)入選。我們看好廢舊電池回收行業(yè)龍頭格林美，戶用儲能龍頭派能科技。

我們本周推薦投資組合如下

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市場回顧

截止6月25日收盤，本周電力設備及新能源板塊上漲6．26％，滬深300指數(shù)上漲2．69％，電力設備及新能源行業(yè)相對滬深300指數(shù)領先3．57 pct。

從板塊排名來看，與其他板塊相比，電力設備及新能源行業(yè)本周漲幅為6．26％，在中信30個板塊中位列第2位，總體表現(xiàn)位于上游。

從估值來看，電力設備及新能源行業(yè)前期高位回調后，處于快速復蘇狀態(tài)，因行業(yè)業(yè)績大幅增長，近期估值明顯降低，當前46．97倍水平。

從子板塊方面來看，核電板塊上漲2．42％，鋰電池板塊上漲4．89％，風電板塊上漲5．05％，儲能板塊上漲5．27％，輸變電設備板塊上漲5．59％，配電設備板塊上漲6．08％，太陽能板塊上漲12．61％。

股價漲幅前五名分別為華自科技、帝科股份、上能電氣、東尼電子、清源股份。

股價跌幅前五名分別為柘中股份、金銀河、露笑科技、九鼎新材、科大智能。

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4

行業(yè)數(shù)據(jù)

4．1鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈材料價格數(shù)據(jù)

4．2 光伏產(chǎn)業(yè)鏈材料價格數(shù)據(jù)

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5

可再生能源發(fā)電

5．1 可再生能源裝機

根據(jù)中電聯(lián)數(shù)據(jù)，2021年4月光伏裝機1．75GW，同比增加53．5％，風電裝機1．34GW，同比增長12．6％，1～4月光伏累計裝機7．08GW，同比增長55．3％，風電累計裝機6．6GW，同比增長85．9％。

5．2 太陽能電池出口

根據(jù)海關數(shù)據(jù)，2021年4月太陽能電池出口數(shù)量3．05億個，同比增長77．2％，環(huán)比下降12．6％，出口總金額131億元，同比增長13．7％，環(huán)比減少7．1％。

2021年1～4月太陽能電池累計出口數(shù)量11．93億個，同比增長33．8％，環(huán)比增長34．3％，出口總金額494．5億元，同比增長23．9％，環(huán)比增長35．9％。

太陽能電池出口價格整體呈逐年下降趨勢，2021年4月太陽能電池出口單價43．0元／個，同比下降35．9％，環(huán)比增加6．3％。

5．3 風光消納

作為新能源消納的主體，電網(wǎng)起到了決定性的作用。根據(jù)國家電網(wǎng)的承諾，2020年將努力將棄風棄光控制在5％以內(nèi)。能源局印發(fā)的《清潔能源消納行動計劃（2018－2020年）》，要求2020年棄風率低于5％，棄光率始終低于5％。

2021年一季度全國新能源消納利用水平整體較高，新能源利用率同比有所上升。一季度，全國棄風電量72億千瓦時，同比上升27．9％，風電利用率96．0％，同比上升0．7個百分點；棄光電量17．3億千瓦時，同比下降1．1％，光伏發(fā)電利用率97．5％，同比上升0．7個百分點，新能源消納利用水平整體較高。

多地探索儲能等靈活調節(jié)資源促進新能源消納的新機制。多地試點開展虛擬電廠調峰等促進新能源消納的新模式。促進清潔能源消納的重大工程取得新進展。

2021Q1，全國棄風率前三的省份分布是內(nèi)蒙古蒙西地區(qū)（13．3％），青海（12．1％），新疆（6．5％）。棄光率前三的省份分布是西藏（24．6％），青海（10．1％），內(nèi)蒙古西地區(qū)（4．5％）。

5．4 儲能裝機

全球儲能市場經(jīng)過多年發(fā)展，已經(jīng)初具規(guī)模，2020年預計總裝機量超過10GWh，相比2010年89MWh的市場規(guī)模，增長118倍，相比2019年6．5GWh裝機量，同比增長61％，全球儲能市場正處于發(fā)展快車道。

我國儲能同樣發(fā)展迅速，2020年預計總裝機量超過2．4GWh，相比2010年9MWh的市場規(guī)模，增長266倍，相比2019年0．85GWh裝機量，同比增長182％，我國儲能規(guī)模增速顯著高于全球市場，未來將在全球市場扮演愈發(fā)重要角色。

5．5 電網(wǎng)投資及特高壓

電網(wǎng)基本建設投資完成額自2016年達到5431億元高峰后，歷年投資額呈小幅下降趨勢，2021年重回增長通道。2021年4月，電網(wǎng)基本建設投資額達312億元，同比增長2．3％，1～4月累計完成852億元，同比增長27％。

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6

電力供需數(shù)據(jù)

6．1 全社會用電量

2021年1－4月，全社會用電量累計25581億kWh，同比增長20．27％，增速比上年同期提高14．67 pct。從各產(chǎn)業(yè)及城鄉(xiāng)居民生活用電量來看

第一產(chǎn)業(yè)用電量283億kWh，同比增長24．12％，增速同比提高19．05 pct。

第二產(chǎn)業(yè)用電量17074億kWh，同比增長22．98％，增速同比提高28．94 pct。

第三產(chǎn)業(yè)用電量4379億kWh，同比增長27．89％，增速同比提高36．04 pct。

城鄉(xiāng)居民生活用電量3845億kWh，同比增長2．97％，增速同比降低1．01 pct。

4月份，全國全社會用電量6361億kWh，同比增加14．16％，增速比上年同期增加14．84 pct。從各產(chǎn)業(yè)及城鄉(xiāng)居民生活用電量來看

第一產(chǎn)業(yè)用電量72億kWh，同比增長16．13％，增速同比提高7．36 pct。

第二產(chǎn)業(yè)用電量4451億kWh，同比增長14．01％，增速同比提高12．66 pct。

第三產(chǎn)業(yè)用電量1046億kWh，同比增長31．41％，增速同比提高39．28 pct。

城鄉(xiāng)居民生活用電量792億kWh，同比降低2．22％，增速同比下降8．66 pct。

6．2 可再生能源發(fā)電

2021年1－4月，全國發(fā)電量25276億kWh，同比增長16．8％，增速比上年同期提升21．8 pct。從各種發(fā)電方式發(fā)電量來看

火電發(fā)電量18901億kWh，同比增長18．9％，增速同比提升24．8 pct。

水電發(fā)電量2727億kWh，同比增長1．1％，增速同比提升10．5 pct。

核電發(fā)電量1250億kWh，同比增長14．9％，增速同比提升11．2 pct。

風電發(fā)電量1870億kWh，同比增長28．2％，增速同比提升23．8 pct。

光伏發(fā)電量527億kWh，同比增長7．6％，增速同比降低2．5 pct。

6．3 發(fā)電利用小時數(shù)

從發(fā)電利用小時數(shù)來看，2021年4月全國發(fā)電設備累計平均利用小時1214小時，比上年同期增長10．16小時。

全國光伏設備平均利用小時為409小時，比上年同期減少12小時。

全國并網(wǎng)風電設備平均利用小時為823小時，比上年同期增加78小時。

全國水電設備平均利用小時為843小時，比上年同期減少22小時。

全國火電設備平均利用小時為1465小時，比上年同期增加199小時。

全國核電設備平均利用小時為2450小時，比上年同期增加220小時。